Rapportens dolda styrka: ”Vi växer tvåsiffrigt”

Asmodee rusar över 11 procent på Stockholmsbörsen efter en rapport där omsättning, organisk tillväxt och rörelseresultat samtliga överträffade analytikernas förväntningar.

De främsta frågetecknen hittar vi i två nyckeltal.

• Försäljningen från de egna studiorna ökade bara med 1,8 procent under kvartalet.

• Nordamerika var den enda region där omsättningen minskade.

Enligt Thomas Kœgler ger siffrorna en missvisande bild. Bakom dem döljer sig en tajmingeffekt kring Star Wars Unlimited, där omkring 10 miljoner euro i försäljning flyttades från det första till det andra kvartalet. Enligt vd:n maskerar det en underliggande tvåsiffrig tillväxt för de egna spelen.

– Naturligtvis ser vi ett större bidrag från spel som ges ut av våra partners. Men det beror främst på tajmingeffekten kring Star Wars Unlimited, där försäljningen flyttades från det första till det andra kvartalet. Det döljer den mycket starka utvecklingen för de spel vi själva ger ut, säger han.

Brädspelen växer på bred front

Samma tajmingeffekt påverkar även utvecklingen i Nordamerika.

– Trots allt den amerikanska marknaden har gått igenom har den varit relativt stabil, och vi har vuxit snabbare än marknaden. Det ser vi som ett gott tecken inför framtiden, säger han.

Med USA och de egna spelen avklarade lyfter Kœgler i stället fram den breda styrkan i brädspelsaffären. Enligt honom talar både en god orderingång från återförsäljarna och flera framgångsrika spellanseringar för att tillväxten fortsätter.

– Det är den starka efterfrågan vi ser ute i handeln och den goda orderingången för våra långsäljare som Catan, Dobble och Ticket to Ride.

Men det är inte bara de etablerade titlarna som driver utvecklingen.

– Vi har också flera starka nyheter. Vi har Dnup (ett kortspel, reds anm.), som har blivit en stor framgång. Vi har det nya Lego-spelet i Ninjago-universumet som kommer att bidra på ett bra sätt. Och för den mer inbitna spelpubliken har vi Fate of the Fellowship i Sagan om ringen-universumet, som också fortsätter att utvecklas mycket starkt.

Så skapas aktieägarvärdet

Partnerprodukterna fortsätter samtidigt att stå för en stor del av tillväxten. För Kœgler handlar det dock inte om att välja mellan distributionsaffären och de egna varumärkena.

– Jag tycker inte att det handlar om det ena eller det andra. Jag tycker att det finns värde i hela affärsmodellen, oavsett var tillväxten kommer ifrån, så länge vi levererar lönsam tillväxt.

Han konstaterar samtidigt att de egna studiorna på sikt ger en högre lönsamhet.

– Naturligtvis gäller att ju fler spel vi säljer från våra egna studior, desto bättre blir vår lönsamhetsprofil. Men jag skulle säga att det viktigaste är att öka resultatet i absoluta tal. Därefter handlar det om att förbättra lönsamhetsprofilen.

Bredden ska driva tillväxten

På tre års sikt räknar Kœgler inte med att någon enskild del av verksamheten tar över som tillväxtmotor.

– Jag tror att det kommer att vara en kombination. Om vi pratar om det här om tre år kommer det under den perioden att finnas tillfällen då den starkaste utvecklingen kommer från de spel vi själva ger ut. I andra perioder kommer den snarare från de samlarkortspel vi distribuerar, precis som vi har sett under de senaste kvartalen, säger han.

Förvärv kommer också att spela en viktig roll.

– Normalt sett bör vi också se ett bra bidrag från förvärv. Det kommer alltså att vara en kombination av allt detta, och det är det som är styrkan i Asmodees affärsmodell och det som aktieägarna tror på.

Styrelsen har samtidigt föreslagit en utdelning för nästa år – något som Kœgler kopplar till både resultaten och aktieägarnas fortsatta förtroende.

– Jag skulle vilja tacka våra aktieägare, eftersom de har varit med oss i snart ett och ett halvt år. Vi är oerhört stolta över det fortsatta stödet och det förtroende de visar oss. Tillsammans med våra resultat är det förmodligen också en av anledningarna till att styrelsen har beslutat att föreslå en utdelning nästa år.