Rapporterna levererar – men börsen bryr sig inte
Första riktiga rapportveckan är över – och det går egentligen bara att dra en slutsats: det är inte rapporterna som styr börsen just nu.
– OMXS30 är ned 2,5 procent justerat för utdelningar den senaste veckan, och det säger väl egentligen att det är andra faktorer än rapporter som driver den här marknaden, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell.
Trots att den senaste veckans rapporter i stora drag varit starka har genomslaget på börsen varit begränsat. För OMXS30-bolagen som helhet har försäljningen legat nära förväntningarna, samtidigt som vinsterna till och med överträffat estimaten.
Detta trots att exportindustrin gått igenom ett kvartal med den största år-för-år-motvinden på valutorna, med en betydligt svagare dollar mot kronan.
– Det är ovanligt mycket som ligger inom felmarginalerna, så analytikerna har, trots en jäkligt svår omvärld, lyckats träffa ganska rätt i estimaten, säger Lars Söderfjell.
– Men har det hjälpt börsen? Nej, det har varit ungefär lika stora rapportrörelser som det brukar vara och man har framför allt inte fått speciellt bra betalt för fina rapporter.
Starka signaler – svag börs
Storbolagslistan OMXS30 tappade drygt 2,5 procent förra veckan och var med det marginellt bättre än Stockholmsbörsen som helhet, som backade 3,1 procent.
Oväntat, med tanke på att bilden som bolagen delar i sina rapporter är betydligt mer positiv än vad kursutvecklingen antyder. Flera av dem lyfter att kvartalet avslutades starkare än det inleddes och många signalerar förbättrade utsikter framåt.
– Om det inte vore så att vi var fast i nyhetsflödet utan bara lyssnade på vad bolagen säger, hade man nog varit betydligt mer optimistisk efter den här veckan än man var innan, säger SEB:s aktiestrateg Stefan Cederberg.
Man behöver inte vara ett geni för att lista ut varför det är på det viset. Det är trots allt geopolitik och energimarknaden som fortsätter att sätta tonen, där ett oljepris över 100 dollar per fat väcker frågor om hur länge efterfrågan kan hålla i sig.
– Om oljepriset fortsätter att ligga på de här nivåerna borde det slå på den allmänna efterfrågan. Bolagen säger att de ännu inte ser det, men det är klart att det finns en oro kring det, säger Söderfjell.
Optimism under ytan – men geopolitiken styr
Osäkerheten gör också att fokus snabbt flyttas från det som varit till det som kan komma.
– Vi fortsätter att titta på vad som händer i Islamabad och hoppas att de inblandade parterna kan hitta någon väg framåt. För varje vecka som går så ökar ju riskerna för att man ska köra in i någon form av vägg vad det gäller energiförsörjningen, och det vill vi helst inte se, säger Söderfjell
Samtidigt finns det, trots den skakiga omvärldsbilden, ett visst stöd i rapporterna.
– Skulle det släppa tror jag att vi kan få ett riktigt bra börsår, givet var vi är i dag och givet att det inte verkar som att det har gjort någon större skada på efterfrågebilden.
Även från SEB-håll är bilden att bolagen hittills klarat situationen bättre än väntat.
– Vi gick in i rapportperioden med en viss oro för att det skulle dyka upp framåtblickande, negativa kommentarer om den här situationen, men så här långt har det varit väldigt lite av den varan, säger Cederberg.
Men osäkerheten kvarstår.
– Sen så har vi brasklappen med Mellanöstern. Det är fortfarande det som är den stora huvudvärken för en strateg när det gäller att lista ut var börsen ska nånstans.
Konjunkturen visar livstecken
Samtidigt finns det tecken i rapporterna som pekar mot en något ljusare bild framåt.
– Det finns förutsättningar för att den här förväntade vinsttillväxten kommer och att det vänder upp i många bolag. Jag tycker att första kvartalet ger stöd till det, säger Cederberg.
Han pekar på att flera bolag visar tecken på att konjunkturen håller på att vända.
– Verkstad visar indikationer på att konjunkturen håller på att vända även om det inte är en jättevändning.
Även inom konsumentsektorn finns vissa ljuspunkter.
– Inom konsumentsegmentet är det mer bolagsspecifikt, men även där säger vissa bolag att mars var en bra månad, vilket ger hopp om det andra kvartalet.
