Raset i bitcoin förbryllar: ”Något bakom kulisserna”

Den 6 oktober nådde bitcoin en ny rekordnivå på drygt 126 000 dollar.

Men sedan toppen i oktober har bitcoins totala marknadsvärde sjunkit med runt 600 miljarder dollar, enligt Bloomberg. I torsdags dumpades ETF-innehav till ett värde av 870 miljoner dollar i USA. Den näst största säljdagen någonsin för börshandlade fonder när den digitala valutan fortsatte att falla. Under söndagen handlas bitcoin för under 93 714 dollar, vilket är nära den nivå man inledde året på. På måndagen ligger spotpriset på 95 061 dollar. Uppgången i år är därmed nästan utraderad.

Amanda Sundström, valutastrateg på SEB, konstaterar att många var inställda på att det skulle bli ett bra år för bitcoin. Hon pekar på bland annat på att Trumpadministrationen fick igenom kryptolagstiftningen ”Genius Act” som bidragit med reglerande struktur för kryptotillgångar i USA.

Experten: ”Gemensam rörelse”

Att bitcoin rasat den senaste tiden tror Amanda Sundström hänger ihop med oron för rekordhöga värderingar på Wall Street, vilket triggat nedgångar i flera stora bolag på börsen.

– Jag tror man ska se tappet i bitcoin i ljuset av detta. Alltså att det är en gemensam rörelse för väldigt högt värderade tillgångar.

– Det kryper sig på lite mer oro i allmänhet för höga värderingar, då blir bitcoin berörda av detta.

Matthew Hougan, investeringschef på Bitwise Asset Management, säger till Bloomberg att sentimentet bland privata kryptoinvesterare är så negativt att det ”fortfarande kan finnas nedåtrisk på marknaden”. Trots det spår han att priset på bitcoin kommer stiga nästa år.

Amanda Sundström är inte lika säker på att man kan förutspå bitcoins kurs.

– Det finns ingen makroekonomisk förklaring till varför bitcoin beter sig som den gör. Det är en spekulativ tillgång, därför blir det ”anyones guess” egentligen. De flesta var nog inställda att skulle bli ett bra år. Så blev det inte. Det talar hur svårt det är att förutspå.

”Kan mycket väl gå ner 70 procent”

På New York-börsen har en rad bolag med verksamhet inom krypto fallit ännu tyngre.

Handelsplattformen Coinbase har fallit med dryga 25 procent från den senaste toppen den 9 oktober. Det före detta programvarubolaget Strategy, vars affärsidé är att investera aktieägarnas kapital i bitcoin, rusade med hundratals procent under 2024 och första halvåret 2025.

I juli hade Strategy ett börsvärde på 122 miljarder dollar – mer än både försvarsjätten Lockheed Martin och oljebolaget Conoco Phillips under måndagens handel – vilket gjorde bolaget till ett av de hundra största i USA. Sedan dess har aktien tappat över 55 procent av sitt värde.

I Sverige har affärsidén implementerats av bland andra Bitcoin Treasury Capital AB (BTC AB) som Spotlight-noterades den 8 juli. Sedan dess är aktien ned dryga 70 procent.

Bolagets vd Christoffer de Geer, som beskriver sig som ”djupt bitcoinreligiös”, ser ingen tydlig bild av varför bitcoin nu gått in in i en björnmarknad. Perioden januari–april i år var senaste gången värdet föll med mer än 20 procent från den senaste toppen.
– 20 procent, det kan hända när som helst. Bitcoin kan mycket väl gå ned 70 procent utan problem och sen upp med hundratals igen.

Den 10–11 oktober i år skedde den största kryptolikvideringen någonsin efter att USA:s president Donald Trump presenterat 100-procentiga tullar på importer från Kina och hotat med exportbegränsningar av kritisk amerikansk programvara till Kina.

– Det påminde verkligen människor om att den här sortens tillgång är väldigt smal ... även bitcoin och ether kan ha nedgångar på 10 procent inom loppet av 15–20 minuter, sa Adam McCarthy, analytiker vid Kaiko, till Reuters.

”Femtioelva olika faktorer”

Christoffer de Geer tror att likvideringshändelsen är en möjlig del av förklaringen:

– Det är väldigt oroligt på marknaden men jag tror inte någon har ett bra svar på varför. Det är nog femtioelva olika faktorer som är anledningen och så försöker man pussla ihop det till ett svar. Det kan vara något bakom kulisserna vi inte har en aning om.

Bolag som BTC AB och H100 har kritiserats för att handlas till höga premier och för att vara ett dyrare sätt att investera i bitcoin än att själv köpa kryptovalutan. Under måndagen var BTC AB Spotlights näst mest omsatta aktie med ett börsvärde på drygt 110 miljoner kronor.

Christoffer de Geer beskriver mängden bitcoin per aktie bolaget äger som en viktigare värdemätare än den nuvarande kursen och säger att bolaget inte är för alla.

– Det är en nischad crowd som vill ha vår aktie, det är ingen idé att köra bred marknadsföring. Antingen är människor neutralt ointresserade och vill inte ha bitcoin, då är konversationen ganska kort eller så älskar de bitcoin och tycker det är intressant. Aktien är ganska enkel att förstå. Vi har bara bitcoin på balansräkningen, säger han och beskriver läget som ”extremt volatilt”.

– Vi är nya, vi har ingen likviditet i marknaden. Vi har inte ens ett årsbokslut. Bitcoin är en långsiktig investering och försiktighet är rätt approach.