Så gick krypto från bannlyst till maktfaktor

Finansmagasinet åkte till Las Vegas för att söka svar när vicepresidenten JD Vance, bröderna Trump och presidentens nyrekryterade ”kryptotsar” kom till staden.

Inför 35 000 besökare slog de tillsammans med några av New York-börsens mest omskrivna bolag fast vad de anser vara på väg: en ny ekonomisk ordning.

Ta en del startup- och företagarmässa, en del Wall Street, en del Magaevent och en del upprorisk internetideologi. Addera några stänk av misstro mot världsekonomins institutioner och en stark övertygelse om att något stort är på väg att hända. Blanda allt väl, sprid ut det över ett hårt luftkonditionerat mässgolv större än tre fotbollsplaner och du får den cocktail som är Bitcoin 2025.

Från souvenirer till storpolitik

Bortom marknadsstånden vid Bitcoin Bazaar – som erbjuder kaffesorten Bitcoin Blend med Donald Trump på förpackningen, samlarbilder som för tankarna till Pokémon- och hockeykort med Elon Musk i guldrelief, underkläder och armbandsur med den digitala valutans symbol är det tyngre spelare som hyrt in sig.

Shell, Castrol och Exxon visar upp sina energilösningar för att, via så kallad mining, med stor datakraft lösa de komplexa ekvationer som leder till att de 1,5 miljoner digitala mynt som återstår frigörs. Besökare i baseboll- och hockeytröjor med namnet Satoshi och numret 21 på ryggen påminner om att pseudonymen Satoshi Nakamoto i sin vitbok slagit fast att det aldrig kommer finnas fler än 21 miljoner bitcoin. Utöver Satoshitröjor är Make America Great Again-kepsar och varianter av huvudbonaden där texten i stället lyder ”Make Bitcoin in America” populära accessoarer.

Adam Back – i fjol uppmärksammad i HBO-dokumentären Money electric: the bitcoin mystery och utpekad som en av personerna som i själva verket kan ligga bakom bitcoin – är en A-listekändis i den här miljön, som känns betydligt mer Powerpoint än Pirate Bay än för några år sedan. Då var det knappast aktuellt med sällskap av fondförvaltaren Van Eck. På listan över talare finns även USA:s centralbank och Blackrock – världens största tillgångsförvaltare – representerade. Vd:n Larry Fink har gått från att kalla bitcoin för ett index över penningtvätt till ”ett legitimt finansinstrument”.

En stråkorkester på stora scenen – Nakamotoscenen – gör en instrumental cover på Miley Cyrus-dängan Party in the USA. När violinerna tystnat pumpas EDM-beats som får marken att vibrera innan 300 talare börjar avlösa varandra under tre dagar.

– För mindre än fyra år sedan stod jag på den här scenen och sade att bitcoinanvändare befinner sig under attack. Politiker uppmanade till nationella förbud, producenter stämplades som miljöbovar och kvällsnyheterna hävdade att bara kriminella och dåliga människor använde den här tekniken, säger den första vid namn Grant McCarty från tankesmedjan Bitcoin Policy Institute.

När Trump fann sitt folk i Nashville

Det räcker med att backa bandet till början av 2024 för att hamna i en tid då det politiska motståndet till kryptovalutor var kompakt och överbryggade partigränserna i Washington.

– Bitcoin, det verkar vara ett bedrägeri. Jag gillar det inte för det konkurrerar med dollarn, har Donald Trump sagt tidigare.

I fjol våras lät han sig dock övertygas om att försöka nå ut till nya väljare, bland annat efter ett event hemma hos Silicon Valley-investeraren David Sacks, som säger att en tredjedel av middagsgästerna var involverade i krypto i någon mån.

I juli stod Donald Trump på scenen under 2024 års upplaga av bitcoineventet.

Han lät i stunder genuint överraskad av orden han läste i det färdigskrivna tal som rullade på telepromptern.

– Snart kommer (bitcoin) att gå om det totala marknadsvärdet för … silver? Inte illa.

Publikreaktionen på att höra honom säga att han vid valseger kommer att sparka den kryptokritiske basen för den reglerande myndigheten SEC, Gary Gensler, var så stark att Donald Trump inte kunde motstå att upprepa det en gång till.

Jublet växte och sedan valsegern har Donald Trump lovat att göra USA till ”världens odiskutabla bitcoinsupermakt och kryptocentrum”.

David Sacks har fått rollen som AI- och kryptotsar i den nya regeringen. Våren 2024 var Donald Trump hotad av åtal för bland annat sin roll i stormningen av Kapitolium och försöken att upphäva valresultatet 2020 och misstänkt för att ha försökt påverka valresultatet i delstaten Georgia. Han dömdes även på 34 åtalspunkter för bland annat skatte- och kampanjfinansieringsbrott i New York. Enligt David Sacks började Donald Trump i allt större utsträckning uppleva en samhörighet med människorna han träffade i Nashville.

– Jag tror att det verkligen gjorde intryck på honom eftersom han varit föremål för så mycket juridisk krigföring, säger David Sacks i ett panelsamtal med tvillingarna Cameron och Tyler Winklevoss, för en bredare allmänhet bäst kända för att ha stämt Mark Zuckerberg för stöld av kod som sedan ska ha lagt grunden för Facebook.

Efter att David Sacks räknat upp de lagförslag för krypto som arbetas fram i Washington just nu riktar han sig till tvillingarna Winklevoss och frågar dem vad mer som finns på deras önskelista. Svaret blir att USA:s regering ska börja köpa upp bitcoin.

Vem där? Trump, Musk – och Satoshi

Donald Trump har tagit plats i det universum av hjälteförklarade figurer som är centrala för subkulturen kring bitcoin. Inne på mässans rekreationsområde Satoshi Stadium, med basketplan, pingisbord och banor för pickleball, den amerikanska konkurrenten till padel, har en sponsor bidragit med en jättevariant av brädspelet Vem där? som blir till en förkunnelse över vilka de numera är. Utöver Donald Trump själv porträtteras hans hälsominister, exdemokraten Robert F Kennedy Jr, exrådgivaren och Tesla-vd:n Elon Musk och den kryptovänliga senatorn Cynthia Lummis från Wyoming intill namn som Twittergrundaren Jack Dorsey, tvillingarna Winklevoss och ett pixlat porträtt tänkt att representera Satoshi Nakamoto.

För författaren och skribenten Roger Huang, som bevakat krypto sedan 2014 och vars texter bland annat publiceras av Forbes, är det ”vibeshift” som uppstått, med USA:s regeringsparti i allians med kryptobranschen, inte okomplicerat.

En rörelse med ursprungligen både anarkistiska och anarkokapitalistiska drag i armkrok med det etablissemang som var tänkt att utmanas under 2010-talets andra hälft, då de digitala valutorna plötsligt rusade med tusentals procent och fick tidiga investerare att bege sig till sopberg och återvinningsstationer i tröstlös jakt på kasserade hårddiskar som plötsligt kunde leda till ekonomiskt oberoende.

– Jag engagerade mig i bitcoin för frågor om decentralisering och autonomi. Bitcoin skulle erbjuda sekretess för de fattigaste och granskning av de rikaste eftersom tillräckligt stora transaktioner skulle synas på blockkedjan. Nu använder de största hedgefonderna bitcoin som ett varumärke. Jag antar att systemet absorberar saker och ting.

Affischnamnet för veckan, vicepresidenten JD Vance, gör sitt bästa för att föra parterna ännu närmare varandra.

– Det är en ny sheriff i staden efter fyra år av felbehandling, säger JD Vance till publiken i ett tal där han väver samman Maga- och kryptorörelsen i en bild av gemensam kamp för individens rätt och yttrandefrihet och mot ”en elit” som till skillnad från den regering han tillhör ”i stället för att själva skapa innovation föredrar att ta över och använda teknik för att utöva sin kontroll över andra människor”.

– 50 miljoner amerikaner äger bitcoin och jag tror att det snart kommer att vara 100 miljoner.

JD Vance säger att han är en av dem och samma dag luckrar Vita huset upp regelverket för att tillåta amerikanska arbetsgivare att investera sina anställdas tjänstepensioner i krypto.

Att planerna på att låta så kallade stablecoins – kryptovalutor som utgör en digital motsvarighet till dollarn och följer dess kurs – ta större plats i ekonomin skulle hota den amerikanska valutans ställning avfärdas.

– Tvärtom. Faktum är att vi ser dem som förstärkande av vår ekonomiska makt. Stablecoins kommer bara att hjälpa den amerikanska ekonomin … vi vill att amerikaner ska veta att krypto och digitala tillgångar, särskilt bitcoin, är en del av mainstreamekonomin och här för att stanna.

Dollarn får konkurrens

Ett lagförslag som rör stablecoins – Genius Act – röstades igenom av senaten den 17 juni med siffrorna 68–30 och har därmed landat hos representanthuset för omröstning innan lagen eventuellt träder i kraft.

Lagförslaget etablerar ett regelverk och juridisk status för stablecoins, och kräver om det börjar gälla att aktörer som utfärdar stablecoins kan backa upp dem med faktiska dollar eller statsobligationer.

Förhoppningarna om att Genius Act ska gå igenom har enligt JP Morgan – som samma dag som förslaget röstades igenom lanserade sitt egna stablecoin JPMD – fått efterfrågan på amerikanska statspapper att skjuta i höjden bland bolag på området.

Ambitionen är enligt AI-tsaren David Sacks att klubba igenom det under sommaren.

Stablecoins i kombination med blockchaintekniken har potential att göra säkra, frekventa och storskaliga transaktioner möjliga över hela världen både för privatpersoner och vid stora affärer.

De mellanhänder som i dag kan ta ut transaktionsavgifter riskerar att bli sysslolösa. Den 13 juni föll Visa och Mastercard tungt på New York-börsen efter rapporter om att Amazon och Walmart tittar på egna stablecoinlösningar.

Klarna-vd:n Sebastian Siemiatkowski har gått från att avfärda till att omfamna krypto inför bolagets börsnotering, bland annat med hänvisning till potentialen i stablecoins.

USA:s banksektor följer utvecklingen kring Genius Act noga.

– Problemet var tidigare att det var oklart om bankregleringarna tillät det. Om de får igenom Genius Act eller Stable Act eller något sådant, och sedan får infrastrukturen på plats för att möjliggöra marknaden, kommer vi att kunna bedöma om det finns en affär för oss inom stablecoins, säger Bank of Americas vd Brian Moynihan.

Veckan innan Bitcoin 2025 samlades, enligt Yahoo Finance, en arbetsgrupp med representanter för JP Morgan Chase, Wells Fargo, Citigroup och PNC för att diskutera ett samarbete kring stablecoins och möjligheten att erbjuda ett eget betalnätverk via blockchain i stil med Zelle, en amerikansk motsvarighet till Swish.

Vad kan gå fel?

Storbankerna håller också ögonen på en av vårens mest uppmärksammade börsnoteringar: Circle Internet Group.

På introduktionsdagen den 5 juni rusade kursen med 180 procent. Tillsammans med den onoterade konkurrenten Tether äger Circle och andra stablecoinbolag nu en större andel av USA:s statsskuld än Kina, enligt Financial Times.

Tether, registrerat på Brittiska Jungfruöarna, gick den 27 maj om Tysklands centralbank som den 19:e största ägaren i världen av amerikanska statspapper. Under fjolåret var bolaget den 7:e största köparen i världen före Kanada och strax efter Storbritannien. Innehavet uppgår nu till 120 miljarder dollar. Standard Chartered gör bedömningen att ny lagstiftning som Genius Act kan höja värdet för globala stablecointillgångar till omkring 2 000 miljarder dollar redan 2028.

Vad kan gå fel? En hel del, enligt ratinginstitutet Fitch som varnar för volatilitet i ett scenario där det uppstår rusning för att konvertera stablecoins till traditionella pengar.

Bank for International Settlements (BIS), även kallad centralbankernas centralbank, flaggar för att stora obligationsköp från aktörer som Tether redan påverkar värdet för statsobligationer med kort löptid i samma omfattning som kvantitativa lättnar från Fed.

En rysk medborgare står samtidigt åtalad för att via sitt fintechbolag ha hjälpt sina kunder att runda sanktioner och föra över omkring 530 miljoner dollar till amerikanska konton med hjälp av stablecoins.

Investeringschefen Matt Hougan vid kryptoaktören Bitwise Asset Management ser dock en uppsida ur amerikanskt perspektiv om stablecoins sätter en ny standard för betalningar och transaktioner.

– Dollar kommer att exporteras över hela världen, vilket kommer öka styrkan som världens reservvaluta, säger han till Reuters.

Centralbankernas revansch?

Inom kryptocommunityn ser man en stundande kamp framför sig om vad som blir framtidens valutor: stablecoins eller statligt utfärdade digitala valutor (Central Bank Digital Currency – CBDC). 144 länder har i varierande utsträckning tittat närmare på att införa digitala motsvarigheter till sina valutor. Riksbanken började undersöka möjligheterna att utfärda en digital e-krona 2017. Ett pilotprojekt tillsammans med Norge, Israel och BIS för att testa internationella betalningar har genomförts. År 2024 levererades en slutrapport och finansdepartementet har tills vidare skjutit frågan på framtiden. Ett införande blir upp till riksdagen. På EU-nivå har arbetet med en digital euro intensifierats. ECB-chefen Christine Lagarde meddelade i mars att lanseringen går in i en ny fas i oktober. Avtal har tecknats med privata leverantörer av tekniska lösningar för systemet.

– Vi måste förbereda vår valuta för framtiden … ECB föreställer sig en digital euro som ett digitalt betalningsmedel som samexisterar med kontanter.

Paschal Donohoe, som leder Eurogruppens finansministrar, säger att det är bråttom och den europeiska centralbankens chefsekonom Philip Lane har under våren ägnat ett helt tal åt vikten av en digital euro och kallat införandet ”absolut nödvändigt” för att undvika en erodering av den europeiska valutan:

– Frågan är om dollar-stablecoins kan få fäste för inhemska transaktioner i euroområdet … inhemsk valuta skulle riskera att förlora sin status som dominerande inom prissättning och handel.

Samtidigt som JD Vance talar om att stärka dollarns och USA:s ekonomiska dominans diskuterar man på en annan scen i Las Vegas hur bitcoin och stablecoins kan bryta den under rubriken ”Bretton Woods 2.0: den monetära ordningen med bitcoin”. Bretton Woods-konferensen i New Hampshire 1944 lade grunden för en världsekonomi med dollarn som nav och Världsbanken och Internationella valutafonden som reglerande organ. Institutioner som inte står högt i kurs här.

– Det är uppenbart att systemet med fiatvalutor fallerar med större och större skulder och underskott, säger medieprofilen och kryptoförespråkaren Efrat Fenigson efter att ha deltagit i samtalet.

Hon är en av dem som har en dystopisk syn på CBDC-valutor utfärdade av centralbanker, och anser att de riskerar att begränsa den ekonomiska friheten och samtidigt marginalisera bitcoin och stablecoins.

– Centralbankerna vill ha något mer kontrollerat och centraliserat. Med den teknik som finns tillgänglig nu skapas möjligheten att utöva en väldigt hög nivå av kontroll över våra liv och privatliv.

"CBDC? Över min döda kropp"

På det politiska planet finns Europa representerat av ett namn i Las Vegas: brexitarkitekten, EU-motståndaren och den nuvarande Reform UK-ledaren Nigel Farage är inne i kryptovärmen och utlovar precis som regeringen Donald Trump att stoppa statligt utfärdade digitala valutor.

– CBDC? Över min döda kropp, säger Nigel Farage och utlovar order till Bank of England om bitcoinköp om Reform UK:s nuvarande ledning i brittiska opinionsmätningar håller i sig över nästa val och gör honom till premiärminister.

Den väg med privata aktörer för utfärdandet av digital valuta som USA nu slagit in på har gått via en lobbykampanj så omfattande att endast den amerikanska olje- och gaslobbyn kan mäta sig med beloppen som spenderats. Enligt Open Secrets spenderade Fairshake PAC – en så kallad super-PAC-grupp som representerar kryptobranschen – under den senaste valcykeln 195,8 miljoner dollar på politiska kampanjer runt om i USA.

Handelsplattformarna Coinbase, Ripple och Jump Trading var de största givarna bland organisationer och försåg tillsammans med Fairshake med 128,5 miljoner dollar.

Tvillingarna Winklevoss bidrog med 5 miljoner dollar.

Riskkapitalbolaget Andreessen Horowitz i Silicon Valley, med en särskild investeringsfond för kryptoverksamhet, tryckte in 67 miljoner.

I Kalifornien lades 10 miljoner dollar på negativ reklam om demokraten Katie Porter, som drivit på för hårdare reglering av kryptobranschens energianvändning. Globalt slukar bitcoin något mer ström än Finland under ett år. Fairshake ville se partikamraten Adam Schiff gå vinnande ur hennes primärval till senaten. Katie Porter förlorade.

I Ohio fylldes republikanen Bernie Morenos kampanjkassa med drygt 40 miljoner dollar för att få bort demokraten Sherrod Brown från senaten, där han var ordförande för den kommitté som ansvarar för bland annat finans- och valutafrågor. Sherrod Brown förlorade efter att ”kryptoarmén slagit till”, som Tyler Winklevoss uttryckte det i en tweet.

I Arizona satsade Fairshake på att få den kryptovänlige demokraten Ruben Gallego, nu omnämnd som en möjlig presidentkandidat 2028, vald framför Magakandidaten Kari Lake. Ruben Gallego vann.

Att det är kryptobranschen som legat bakom finansieringen förblir diffust för väljarna. Pengarna läggs – precis som är fallet för lobbyverksamheten i stort – på reklambudskap om helt andra frågor som bedöms väcka starka känslor i väljarkåren.

På webbplatsen Stand With Crypto – finansierad av Coinbase – har ett likadant system som används av vapenlobbyorganisationen NRA tagits fram för att betygsätta hur vänligt eller fientligt inställda kongressens folkvalda är till reformer som gynnar kryptovalutor och branschens intressen.

Republikanerna Cynthia Lummis och Tom Emmer – båda på plats som talare i Las Vegas – får liksom Bernie Moreno, Donald Trump och demokraterna Ruben Gallego och Kirsten Gillibrand det högsta betyget A.

Som de mest fientligt inställda – med betyget F – stämplas bland andra republikanen Rand Paul, som under försommaren satt sig på tvären i Donald Trumps budgetförhandlingar, och den demokratiska senatorn Elizabeth Warren från Massachusetts. Branschens politiska huvudfiende som kallat de kryptoverksamheter Donald Trump har kopplingar till för ”en orgie i korruption”.

Behåller gaspedalen nedtryckt

Lobbyarbetet har redan fått omfattande effekter.

Kort efter Donald Trumps valseger meddelade Gary Gensler att han – i stället för att sparkas – avgår som SEC-ordförande.

Ett faktum som sex månader senare fortsätter att firas på Nakamotoscenen.

Den särskilda enhet vid justitiedepartementet som haft i uppgift att utreda bedrägerier som involverar kryptovalutor upplöstes i april med omedelbar verkan.

Den 6 juni meddelade tvillingarna Winklevoss att man ska ta sitt kryptobolag Gemini till börsen efter att SEC lagt ned en utredning av det och en förlikning på 5 miljoner dollar nåtts med myndigheten FTCT, som bland annat reglerar USA:s derivathandel.

Av senatens 53 republikaner är det 2025 bara 2 som bedöms negativt inställda till krypto. Med 25 av de 45 demokraterna betraktade som kryptovänliga finns det därmed en mer än klar majoritet som är positivt inställd till branschens intressen.

Hösten 2026 är det dags för mellanårsval i USA. En fortsatt majoritet i kongressen för Republikanerna, med möjlighet att omsätta presidentens agenda till lagstiftning – och en möjlighet för Demokraterna att bryta dominansen – står på spel.

Fairshake PAC har redan över 110 miljoner dollar i kassan. Enligt talespersonen Josh Vlasto befinner sig branschen ”i sitt bästa läge någonsin” efter fjolårets val vad politisk representation och ny lagstiftning beträffar:

– Vi behåller gaspedalen nedtryckt.