Så kan Castellum vända trenden – och styra om portföljen
Efter ett tufft år på börsen har Castellum antagit en ny strategi.
Enligt Handelsbankens fastighetsanalytiker Johan Edberg innebär den att bolaget måste styra om portföljen – sälja lågavkastande fastigheter i Danmark, se över Entra-innehavet och bli lite mer som Sagax.
– Castellum kommer sannolikt inte köpa industri- och logistikfastigheter i Frankrike, men det verkar i alla fall som att mer högavkastande tillgångar är av större intresse, säger han.
Det var tidigare i dag som Castellum presenterade sin nya strategi. Kort sammanfattat är målet att nå 10 procents avkastning på eget kapital över en konjunkturcykel.
Någon närmare beskrivning av hur målet ska nås gavs emellertid inte.
– Jag tror att det finns ganska goda förutsättningar att skapa förbättringar i bolaget. Om det betyder en ROE (return on equity) på 10 procent är svårt att säga, men jag tror nog att aktiemarknaden underskattar möjligheten att göra successiva förbättringar, säger Johan Edberg.
”Mer fokus på Sverige”
Men för att det ska gå vägen kommer det, enligt Edberg, att krävas tydliga förändringar i portföljen och en betydligt mer aktiv kapitalallokering än i dag.
– Det de har sagt tidigare, och egentligen upprepar nu, är att det blir mer fokus på Sverige. Det är ganska tydligt att ett bättre kassaflöde kanske är den mest relevanta vägen att gå för få en högre avkastning på eget kapital, och det skulle kanske kunna betyda att man säljer fastigheter i Danmark med en låg avkastning eller Entra-aktierna som inte ger så bra avkastning, för att i stället investera det i fastigheter i Sverige till exempel, säger Edberg.
Han fortsätter:
– Eftersom de nämner Sverige så tänker jag att det ligger närmast till hands, och någonting som inte är kontor i centrallägen i Stockholm, utan kanske nånting som har lite högre avkastning vilket underlättar att nå målet om 10 procent ROE.
Castellums 10 största ägare (kapital)
1 Akelius Apartments 25,38 %
2 Nordea Funds 4,39 %
3 Blackrock 4,14 %
4 Gösta Welandson med bolag 3,99 %
5 Vanguard 3,38 %
6 Länsförsäkringar Fonder 2,57 %
7 Folksam 2,16 %
8 Swedbank Robur Fonder 2,02 %
9 Alecta Tjänstepension 1,78 %
10 Handelsbanken Fonder 1,74 %
Det är i det sammanhanget Sagax kommer in. Enligt Edberg nämns bolaget ofta som exempel när Castellum diskuterar högre avkastning.
– De nämner, när man pratar med dem, Sagax som haft bra avkastning på fastigheter, och en betydligt bättre avkastning på eget kapital och med en hög aktievärdering. Sannolikt kommer inte Castellum att köpa industri- och logistikfastigheter i Frankrike, men det verkar i alla fall som att mer högavkastande tillgångar är av större intresse.
”Väntas räntorna sjunka?”
När det gäller tajmingen gör Edberg en annan poäng. Många investerare förväntar sig att sjunkande räntor ska bli en avgörande faktor, men den beskrivningen ställer han sig tveksam till.
– Väntas räntorna sjunka? Vilka räntor? Jag tror tajmingen är att de så snabbt som möjligt vill kommunicera vad man avser att jobba efter, så man kan vara mer explicit, och inte vänta till Q4-rapport.
Samtidigt understryker Edberg att utfallet till stor del hänger på omvärlden.
– Att man inte får yttre faktorer emot sig. Kass konjunktur, högre räntor och så vidare.
På frågan om hur strategin ska tolkas beskriver han den som en satsning med tydligt fokus på att lyfta avkastningen över tid.
– Långsiktigt offensiv, för att lyfta ROE, aktie och värdering över tid.
Castellums aktie är ned omkring 12 procent sedan årsskiftet och är blankad till närmare 5 procent.
Följ taggar