Sandvik: Ljuspunkter i gråvädret
Det blir åtminstone inte sämre på verktygssidan, högtrycket ligger kvar över gruvorna och marginalen är ståndaktig i gråvädret. Sandviks rapport välter inga kiosker men bör lugna konjunkturoroliga investerare.
Som löpare på den första sträckan bland de konjunkturkänsliga verkstadsbolagen riktas i vanlig ordning stort fokus mot hur efterfrågebilden har sett ut hos Sandvik. Jo tack, ungefär som senast. Det är sammanfattningen av vd Stefan Widings budskap.
Det vill säga fortsatt gott tryck i de båda gruvområdena (Mining and Rock samt Rock Processing) medan det mest cykliska området Manufacturing and Machining Solutions visar nedgångar i både order och intäkter även det här kvartalet. Liksom tidigare så är det Europa och fordonsindustrin som hämmar efterfrågan på skärande verktyg och orderingången i området minskar med 3 procent organiskt.
Knappast någon stor överraskning givet hur inköpschefsindex och andra makroindikationer har sett ut under kvartalet, och jämfört med tredje kvartalets orderingång på minus 4 procent är det trots allt en minskad nedgångstakt. Inledningen på 2025 har också varit stabil på verktygssidan, enligt Sandvikchefen.
Lugnande medicin inför andra rapporter
Att Sandvik slår analytikernas prognoser på orderingången i alla tre affärsområdena bör fungera som lugnande medicin för konjunkturpessimister. Och flyttar man längre ned i resultaträkningen så överträffar bolaget också förhandstipsen, tack vare det stora gruvområdet.
En justerad rörelsemarginal på 19,6 procent i kvartalet är något högre än väntade 19,3 procent, även om det alltjämt är under bolagets eget målintervall på 20-22 procent. Klarar Sandvik den här nivån när skärfabrikerna inte har full beläggning och när det fortfarande finns lite mer att kräma ur de pågående effektiviseringsprogrammen så kommer man snart vara tillbaka i målområdet igen.
Lite lugnande besked kring efterfrågan och lite bättre marginal än väntat räckte för att göra aktiemarknaden på gott humör i den inledande handeln på torsdagen där Sandvik lyfte 3-4 procent. Men räcker det för att starta en större och kraftfullare omvärdering av aktien?
Tveksamt. Slutsatsen från den senaste analysen i EFN Finansmagasinet – Vad ska förlösa Sandviks potential – kvarstår. Det vill säga att värderingen visserligen är försiktigt, men att det finns intressantare case i sektorn just nu och att Sandvik riskerar att dras med en mellanmjölksvärdering även under 2025.
