Sandviks vd: Ser ingen bredare återhämtning i industrin

Sandvikaktien handlas kring 10.15-tiden strax över nollan efter en rapport som slog vinstförväntningarna och där orderingången var bättre än väntat. Reaktionen ska dock ses i ljuset av att aktien lyft med omkring 70 procent sedan förra årsskiftet.

Sandviks verktygsaffär, affärsområdet Machining and Intelligent Manufacturing, rapporterar en organisk ordertillväxt på 15 procent. Det är den högsta tillväxten sedan tredje kvartalet 2021.

Vd Stefan Widing vill dock inte slå fast att vändningen i industrikonjunkturen är här.

– Vi har under ett antal kvartal sett en stabil utveckling och tittar man lite bredare är det egentligen det vi fortsatt ser, säger han.

Vd:n pekar bland annat på lättare jämförelsetal från flygindustrin eftersom Boeing drabbades av en strejk under det fjärde kvartalet 2024. Samtidigt lyfter orderingången av försvarssektorn och en stark utveckling i Kina medan allmän industri i Europa och Nordamerika har en stabil utveckling och fordonsindustrin fortsatt är svagt.

– Det är en något mer positiv bild, men den bredare återhämtningen tycker jag inte att vi kan se, säger Stefan Widing.

Bolaget skriver i rapporten att utvecklingen för den dagliga orderingången för skärande verktyg var stabil under de två första veckorna i januari jämfört med fjärde kvartalet, med hänsyn till normal säsongsmässighet.

Största affärsområdet går starkt

Ärkerivalen Epiroc flaggade på måndagen för att rusande volframpriser kommer att pressa marginalen under 2026. För Sandvik har istället volframpriset en positiv bryggeffekt på marginalen. Detta eftersom bolaget har en egen tillverkning av volframpulver och en egen volframgruva i Österrike.

Sandviks största affärsområde Mining fortsätter att gå starkt. Orderingången ökar 17 procent organiskt och Stefan Widing pekar på att ledtiderna nu är 10-11 månader. Samtidigt har Sandvik ökat produktionskapaciteten i affärsområdet vilket gör att intäkterna ökar 14 procent organiskt. Den starka orderboken kommer därför att kunna omsättas i högre leveranser under 2026.

– En av höjdpunkterna i kvartalet är att vi har fått upp leveransen och faktureringen av gruvutrustning ganska rejält. Det gör att vi kan hålla ledtiderna i schack. Så länge vi kan hålla dem under 12 månader så brukar vi inte förlora affärer på ledtider, säger vd:n.

Finns det mer att göra på kapacitetssidan?

– Vi är inte 100 procent där vi vill vara utan håller på att anställa personal och liknande. Det tar fortsatt en stund innan vi är på den nivå vi vill vara.

2025 präglades av rusande metallpriser, inte minst på guld, silver och koppar.

Finns det en risk för att det uppstår luft i orderböckerna i ett sånt här läge när efterfrågan är extremt hög?

– Nej, för att svara kort. Man vet aldrig vad som händer i framtiden, men vi tar inte ordrar om vi inte är väldigt säkra på att maskinerna kommer att användas. Det är en bransch med relativt få kunder som vi känner väl och vi bokar inte ordrar för långt in i framtiden.

Högre ordertillväxt än Epiroc

För tredje kvartalet i rad rapporterar Sandvik en högre ordertillväxt än Epiroc. På måndagen levererade Epiroc en organisk ordertillväxt på 11 procent.

När kan man slå fast att ni tar marknadsandelar?

– Tittar vi på det område där vi har haft ett specifikt tillväxtfokus, ovanjord, så växer vi snabbare än marknadstillväxten. Men var vi tar andelarna ifrån kan jag inte svara på. Under jord är det inte riktigt lika tydligt, det kan ha att göra med vilka metaller man är exponerad emot och liknande.

Epiroc vittnade på måndagen om ett fortsatt högt tryck inom expansion av befintliga gruvor och i utbyte av gamla maskiner. Bolaget såg dock ännu ingen kraftig ökning inom nya gruvor, så kallade greenfieldprojekt.

– Generellt delar jag den bilden. Greenfield brukar ligga runt 15 procent av orderingången och det har den gjort även i det här kvartalet. Det är inte så konstigt att den dynamiken finns eftersom det är enklare att öka kapaciteten i befintliga gruvor. Men vi ser ju att det finns greenfields i pipelinen, men det kommer att ta ytterligare en stund, säger Stefan Widing.

”Ingen anledning att det skulle mattas av”

Inte minst inom koppar finns en utbredd uppfattning om att det behövs många nya gruvor för att möta den förväntat ökande efterfrågan.

Det borde väl ge stöd åt efterfrågan på gruvutrustning även på längre sikt?

– Det håller jag med om. Med nuvarande metallpriser finns det ingen anledning att efterfrågebilden skulle mattas av och det finns ju underliggande drivkrafter för kopparpriset som växande medelklass och elektrifiering. Tror man att den här världen vi lever i är här för att stanna motiverar det också fortsatt höga guldpriser.

Sandviks justerade rörelsemarginal landar på 19,6 procent, en bit under målintervallet på 20-22 procent. Valutaeffekter påverkar dock negativt med 1,3 procentenheter.

– Det visar att vi har kraften i verksamheten att nå in i marginalintervallet. Om valutan stabiliseras så kommer vi att fixa det. Men här och nu måste vi kalibrera åtgärderna, vi kan inte bara gå på marginalmålet utan åtgärderna måste vara rimliga, säger Stefan Widing.