SB1 Markets inleder bekavning av Lundin Mining: "Fortfarande undervärderat"

Den spektakulära uppgången i koppar- och guldpriset har eldat på Lundin Minings aktie, som sedan början av april i fjol har rusat med nära 260 procent, inklusive utdelningar. 

Nu inleder SB1 Markets bevakning av aktien med en köprekommendation och riktkurs 270 kronor, motsvarande en uppsida på cirka 17 procent.

“Med beaktande av den höga risken kopplad till metallprisernas utveckling (i båda riktningarna) samt den starka aktiekursutvecklingen på senare tid, ser vi ändå starka skäl till att Lundin fortfarande är undervärderat”, skriver SB1 Markets i analysen.

Unik exponering i sektorn

Efter att i fjol ha sålt sina europeiska gruvor till Boliden och sin amerikanska nickelgruva Eagle till Talon Metals är Lundin Mining i dag helt fokuserat på Sydamerika, med producerande gruvor i Chile och Brasilien.

Enligt SB1 Markets står koppar och guld för 70 procent respektive 20 procent av Lundin Minings intäkter vilket gör exponeringen unik i gruvsektorn. Analyshuset lyfter också bolagets ledning med stor erfarenhet från Sydamerika och råvarusektorn som ett argument att köpa aktien.

Givet den stora exponeringen mot koppar, utesluter inte heller SB1 Markets att ett av de större gruvbolagen skulle lägga ett bud med en premie på 30–40 procent.

“Den unika exponeringen mot koppar gör företaget till ett mycket attraktivt uppköpsmål, eftersom alla stora gruvbolag strategiskt vill växa inom koppar”, skriver SB1 Markets.

Dolda värden i jätteprojektet

Analyshuset pekar framför allt på stora dolda värden i det sydamerikanska koppar-, guld- och silverdistriktet Vicuña, som ligger i Anderna på gränsen mellan Chile och Argentina. Tillsammans med gruvjätten BHP äger Lundin Mining samriskbolaget Vicuña som kontrollerar flera fyndigheter i distriktet. 

“Den klart största potentialen i Lundin ligger i planerna på att kommersialisera ett antal närliggande avancerade projekt i Vicuña-distriktet”, skriver SB1 Markets och kallar Vicuña den största kopparfyndigheten som har upptäckts de senaste 30 åren.

Det kommande decenniet planerar samriskbolaget att steg för steg utveckla ett gruvkomplex i området, som fullt utbyggt kommer att bli en av de tio största kopparproducenterna i världen. SB1 Markets räknar med att första produktion inleds runt 2030, vilket gör att projektets framtida intäkter ännu inte syns i analytikernas prognoser.

“Vinstprognoserna för de kommande åren speglar inte alls företagets verkliga värde”, skriver analyshuset.

SB1 Markets sätter ett värde på Vicuña på 104 kronor per aktie, vilket inte är inprisat i nuvarande aktiekurs.

“När Vicuña väl är i drift från mitten av 2030 kommer kassaflödet att stiga som en hockeyklubba i sin kurva”, skriver analyshuset.

Fortsatt stark balansräkning

SB1 Markets prognostiserar att Vicuña kommer att kräva investeringar på 18 miljarder dollar, men bedömer att det inte ska bli ett problem för bolaget.

“Lundin kommer att behålla en stark balansräkning under den kapitalkrävande investeringsfasen av Vicuña och kan utan problem fortsätta att ge generösa utdelningar till sina aktieägare”, skriver analyshuset.

Samtidigt som SB1 Markets inleder bevakning höjer analyshuset Pareto sin riktkurs för Lundin Mining till 262 kronor. Detta i en analys inför bolagets rapport på torsdagen.

“Bolaget förblir vårt toppval inom sektorn, stött av bolagets starka tillväxtutsikter och tydliga exponering mot koppar”, skriver Pareto.

Lundin Mining-aktien pendlar kring nollan på måndagen. Enligt nyhetsbyrån Direkt backar kopparpriset på måndagen.