Siffran som gör att marknaden andas ut
Stockholmsbörsens kanske klarast lysande verkstadsstjärna har släppt en rapport som bommar förväntningarna på såväl omsättning, orderingång som resultat. Rapporten bekräftar en odramatisk konjunktursvacka och en särskild detalj skänker en lättnadens suck.
Att den organiska orderingången var en procent lägre än väntat är knappast någon källa till oro, i alla fall inte av börsreaktionen att döma. Omsättningen var 3,6 procent lägre än väntat och rörelseresultaten än mer under förväntan. Rörelsemarginalen, som var lägre än ifjol, är på för många verkstadskollegor beundransvärda 21,7 procent.
Kv. 3 2024 | Förändring mot konsensus | Kv. 3 2023 | Förändring mot kv. 3 2023 | |
Orderingång (mkr) | 42 080 | -1% | 42 606 | -1,20% |
Nettoomsättning (mkr) | 43 105 | -3,6% | 44 485 | -3,10% |
Rörelseresultat (mkr) | 9 337 | -4,4% | 10 117 | -7,70% |
Rörelsemarginal | 21,7% | 22,7% | ||
Justerad rörelsemarginal | 21,9% | 22,7% |
Minskad halvledaroro
Atlas Copcos aktie sjönk 5 procent i samband med att nederländska halvledarjätten ASML vinstvarnade i förra veckan. En verklig lättnad är att Atlas Copco inte ser en minskad orderingång från den sektorn, som ingår i Vacuum Technique, däremot från fordonsbranschen, vilket knappast lär ha överraskat någon. Den mer stabila serviceaffären och uthyrningsdelen utvecklades positivt.
Man får lyfta på hatten för Wallenbergarnas verkstadsjuvel som kontinuerligt lyckats slå börsen på det viset som aktien gjort under så många år. Med det sagt ska man ändå ha med sig att 2024 är ett ovanligt dåligt år för Atlas Copco och särskilt ovanligt är det att aktien gått sämre än sektorn i övrigt. Upp sju procent i år är något sämre än breda index och en betydligt mindre uppgång än annan högmarginalverkstad såsom ABB och Alfa Laval.
Börsen tar rapporten med ro
Aktien handlas i skrivande stund kring noll på en svagt stigande börs. Men då ska vi ha ASML-fallet i åtanke, liksom en fortsatt nedgång när sektorkollegor kommit med rapportbesvikelser. Precis som i fallet med Sandvik och Volvo, som också levererade rapporter under förväntan, verkar det som att aktiemarknaden väntat sig ett kvartal under estimaten och aktierna straffas inte särskilt hårt på själva rapportsläppet. Att efterfrågan ska minska verkar redan vara inprisat.
Om sänkta utsikter framåt var det man minst av allt önskade sig inför denna rapportperiod kan man knappas känna sig lugnad av outlooken i Atlas Copcos rapport. Bolaget ”förväntar sig att kundaktiviteten kommer försvagas något”, att jämföra med förra kvartalet där det stod att aktiviteten var ”densamma”. Men den med gott minne blickar två år tillbaka i tiden, då var utsikterna också försvagad kundaktivitet. Sedan dess är aktien upp 75 procent, trots en någorlunda jämförbar värdering.
