Slakten på SaaS

NEW YORK. Under ett samtal på scen under Ciscos AI Summit i San Francisco för några veckor sedan fick Nvidias vd Jensen Huang frågan om AI är ett hot mot SaaS-bolagen. Han såg en aning trött ut. Kanske förstod han att frågan inte kommer att försvinna.

– Idén att dagens programvaror håller på att ersättas av AI är den mest ologiska tanke man kan föreställa sig, svarade han med eftertryck.

Sedan vände sig Jensen Huang till publiken och frågade retoriskt:

– Skulle du, som människa eller robot, välja att använda verktyg som redan finns – eller uppfinna nya varje gång du behöver dem?

Åhörarna applåderade. Samtalspartnern på scen, Ciscos vd Chuck Robbins, skrattade.

Men debatten fortsätter. Det gör även oron på börserna.

Satte fart på SaaS-apokalypsen

Det som kallas SaaS-apokalypsen har pågått ett tag. Rejäl fart tog den när Silicon Valley-baserade AI-bolaget Anthropic släppte en ny serie Claudeprodukter, populärt kallade agenter, under årets första månader.

“SaaS” betyder “software as a service”, alltså programvara som tillhandahålls som en molntjänst via internet.

Anthropics lansering sågs av många som en milstolpe, och den skakade om marknaden.

Investerarna på Wall Street ifrågasätter nu två saker hos SaaS‑bolagen. Dels om deras intäktsmodeller, där man tar betalt per mänsklig användare, håller när en växande del av “användarna” är AI‑agenter. Dels om alla dessa mjukvaror och plattformar verkligen behövs när AI‑agenter kan hämta data direkt ur databaserna utan att gå via det traditionella programmet.

I praktiken betyder det att både hur bolagen får betalt, och hur centrala deras produkter är i kundernas arbetsflöden, har blivit osäkert.

Som en reaktion har en rad stora och välkända amerikanska SaaS-bolag handlats ned med mellan 20 och 30 procent den senaste månaden. Thomson Reuters och Legal Zoom tappade runt 16–20 procent på en dag efter lanseringen av Claude Cowork. Tappet var en direkt följd av att investerare började ifråga-sätta värdet av de applikationer de erbjuder.

Professor Ahmed Banafa på San José State University i Kalifornien menar att marknadens oro delvis är befogad.

– Agenterna innebär ett helt nytt sätt att använda mjukvaror. Det är den förändringen marknaden nu försöker prissätta, säger han.

Svenska Yana Welinder, som är AI-chef på Amplitude i San Francisco, tycker dock att marknaden överreagerar på just den här lanseringen av Anthropic.

– Vissa SaaS-applikationer kommer att bli irrelevanta i AI-eran, men utvecklingen har varit tydlig under flera år vid det här laget, säger hon.

Behöver SaaS-bolagen ändra sina affärsmodeller?

– I många fall ja, och skiftet har redan börjat. Vi ser redan en förskjutning mot en mer användningsbaserad prissättning och till och med resultatbaserade upplägg kopplade till automatiserade uppgifter, säger Ahmed Banafa.

Det är, enligt honom, en betydande förändring.

– Mjukvaruföretag går gradvis från att sälja licenser till att sälja produktivitet och automatisering, säger han.

Störst är hoten, enligt experterna, mot generella så kal-lade horisontella mjukvaror. Det är programvaror som används brett över branschgränser för kundhantering, administration, projekthantering och ärendehantering.

– AI-appar som är tydligt nischade mot en viss bransch och löser ett konkret problem kommer att vinna. Många SaaS-bolag har inte använt AI på ett genomtänkt sätt, trots att flera av dem egentligen är nischade vertikala lösningar, säger Yana Welinder.

Vertikala programvaror är specialiserade mjukvaror som utvecklas för en specifik bransch eller nisch, till exempel sjukvård, fastigheter eller bygg, snarare än att vara generella och branschneutrala.

Från Salesforce till Figma

SaaS-jätten Intuit har blivit en symbol för raset då kursen fallit mycket kraftigt, drygt 45 procent sedan årsskiftet. Investerare ifrågasätter framtiden för bolagets applikationer Turbotax, Quickbooks och Credit Karma när AI-agenter kan utföra liknande uppgifter.

Som ett svar lanserade Intuit precis ett partnerskap med Anthropic. Kunderna ska nu kunna bygga egna AI-agenter ovanpå Intuits plattform. Den omedelbara reaktionen från Wall Street var svagt positiv.

IBM pressades efter att Anthropic i ett blogginlägg lyfte hur agenten Claude Code kan modernisera äldre system byggda på programmeringsspråket Cobol. Den här sortens system är i dag en betydande del av IBM:s konsultverksamhet.

SaaS-jätten Salesforce, med huvudkontor inte långt från Anthropic, har också handlats ned efter oro över agenternas påverkan på plattformen. Vd Marc Benioff har svarat med att, om och om igen, positionera bolaget som plattformen för pålitliga AI-agenter, och lyfter fram satsningen Agentforce.

Dylan Field, vd för Figma, sade följande till investerare under senaste kvartalsrapporten:

“Om du är villig att överlåta affärskritiska uppgifter till agenter och bara låta dem göra det utan tillsyn, då är du en väldigt modig person.”

Han fortsatte:

“Men skämt åsido tror jag att människor kommer att fortsätta använda programvaror, och i allt högre grad kommer även agenter att göra det.”

Tech möter Wall Street

Jensen Huang har, liksom andra i techbranschen, ett intresse av att tona ned hotet mot SaaS-bolagen. Om AI-agenter använder mjukvara i stället för att ersätta den ökar efterfrågan på Nvidias AI-chip.

Flera techledare är inne på samma linje som Nvidialedaren.

Marknadens oro är överdriven, enligt Rene Haas, vd för chipdesignbolaget Arm. I Financial Times beskrev han reaktionerna som mikrohysteri och påpekade att företagens AI-användning fortfarande befinner sig i ett tidigt skede.

Databricks svenska vd och medgrundare Ali Ghodsi fick nyligen på scen under ett Techcrunchevent i San Francisco en fråga om SaaS-apokalypsen.

“Alla pratar om vad som ska hända med de här SaaS-bolagen, om AI kommer att slå ut dem. För oss handlar det bara om att användningen ökar”, sade han.

Microsofts vd Satya Nadella driver dock en annan linje.

“Affärssystem är i grunden bara databaser med affärslogik ovanpå. Den logiken flyttar nu upp till AI. När all logik ligger i AI-lagret kommer de traditionella programmen att ersättas”, säger han i flera intervjuer med amerikanska medier.

Microsoft tjänar fortfarande stora pengar på klassisk mjukvara. Men strategin för framtiden kretsar kring AI-tjänster som Copilot och Azure samt det nära samarbetet med Open AI.

På Wall Street är tongångarna mörkare.

– Det kommer sannolikt att ske en kannibalisering av SaaS genom AI-drivna arbetsflöden, och det kommer att påverka värderingsmultipeln som sektorn handlas till, säger Rolf Bulk, teknikanalytiker på Futurum Group, till CNBC.

– Alla de här mjukvaruaktierna utvecklas väldigt svagt eftersom marknaden, enligt vår bedömning, prissätter ett värsta tänkbara scenario där mjukvaruprodukter är döda därför att AI stör hela området, säger Adam Turnquist, chefsstrateg för teknisk analys på LPL Financial, till Reuters.

Riskkapitalet ser två grupper

Yana Welinder är även talangspanare på välkända venture capital-firman Andreessen Horowitz på Sand Hill Road i Silicon Valley.

Hur kommer den här utvecklingen och debatten att ändra vilka entreprenörer som lyckas få finansiering?

– För mig faller applikationer in i två kategorier: de som blir överflödiga när grundmodellerna förbättras och de som blir mer värdefulla, säger hon och fortsätter:

– Jag investerar bara i den andra kategorin.

Grundmodeller är stora AI-modeller som tränats på enorma datamängder och kan användas för många olika uppgifter. De fungerar som en bas som anpassas för exempelvis text, bild eller kod.

Yana Welinder är även grundare av Kraftful, som nyligen såldes till Amplitude. Kraftful är en AI-applikation som används som AI-assistent vid produktutveckling. Den faller, enligt henne själv, in under den andra kategorin av applikationer.