Sommarsmällen spökar för Ericsson: ”Marknaden rädd”

Fallet på 12,6 procent i mitten av juli innebar en dyster sorti för Börje Ekholm, som då presenterade sin sista kvartalsrapport som vd för Ericsson.

Det var framför allt de stigande komponentpriserna som fick investerarna att dra öronen åt sig. Ekholm förklarade i vd-ordet att bolaget under det andra kvartalet vidtagit åtgärder för att begränsa prisökningarnas påverkan på marginalerna.

”I takt med att påverkan ökar under kommande kvartal kommer vi att fortsätta att vidta interna åtgärder samt prisjusteringar för att hjälpa till att mildra effekterna”, sade han då.

Förvaltaren Lars-Erik Lundgren, som äger aktier i Ericsson i fonden Aktie-Ansvar Sverige, poängterar vikten av att bolaget lyckas hålla uppe marginalen.

– Det står ju i förhållande till komponentpriserna. För det är vad alla kommer att titta på, tror jag. Hur det slår igenom, säger han.

”Marknaden ganska rädd”

Minnespriserna har stigit flera hundra procent det senaste året, enligt det taiwanesiska analysföretaget Trendforce.

– Jag tror att marknaden är ganska rädd för detta. Men Ericsson kan överraska på uppsidan, i alla fall i guidningen, säger förvaltaren.

Lundgren utesluter dock inte att Ericsson lyckats parera prisökningarna. Ekholm lyfte i somras fram möjligheten att byta till billigare komponenter och höja priserna gentemot kunderna.

De berörda komponenterna utgör dock inte någon särskilt stor andel av Ericssons totala kostnader, menar Lundgren.

– Samtidigt vet vi att minsta lilla avvikelse på marginalen gör att aktien rör sig flera procent.

Som vanligt är det marginalen för det största affärsområdet Networks som analytikerna kommer att syna.

– Det är ju själva grunden i Ericsson, marginalen får inte komma in hur som helst.

Analytikernas förväntningar är att den uppgår till drygt 49 procent, vilket är en procentenhet lägre än i jämförelsekvartalet.

”Värderingen är låg”

En möjlig medvind för bolaget är den senaste tidens kronförsvagning.

– Det har egentligen skett i slutet av kvartalet och borde inte slå igenom nu. Men det kan ju påverka guidningen lite mer positivt framöver, säger Lundgren.

Hur ser du på Ericssons värdering i dag?

– Jag tycker nog att värderingen är låg. Ericsson har blivit mer av ett värdecase än vad det någonsin har varit. Free cash flow yield är hög nu. De tjänar ju ganska bra med pengar, det ska man komma ihåg. Sedan får man väl se hur tillväxten tar fart här. Det är mycket som hänger i luften med AI och hur mycket som behöver byggas.

Ericssons återköpsprogram på 15 miljarder kronor, som beslutades i april, löper till och med den sista mars 2027.

– De kommer att ha råd att göra det här i flera år, såvida man inte gör någon affär. Men det ska man nog akta sig för att göra så här tidigt efter Vonage-historien. Då ska man helst vara på säljsidan. Man får i alla fall vara försiktig med vad man köper i så fall. Men jag har svårt att se att man kommer att göra någon sådan stor affär.

Förvaltaren minskade innehavet i Ericsson i portföljen i maj, men köpte tillbaka en del aktier under sommaren.

– Nu är aktien absolut på en nivå där vi skulle kunna öka. Det är egentligen bara att vi på något sätt har väntat på att kunna göra det. Vi skulle nog absolut kunna gå tillbaka till övervikt igen på den här nivån.

Ericssons aktie har totalavkastat drygt 7 procent sedan årsskiftet, men har fallit cirka 25 procent sedan början av juni.