Sprickan i Novo Nordisks rapport: ”2026 kan bli utmanande”
Novo Nordisk slår förväntningarna i det första kvartalet, med stark försäljning av Wegovy – särskilt i tablettform.
Samtidigt syns en spricka i rapporten, där den underliggande utvecklingen är betydligt svagare.
– För helåret justerar Novo Nordisk upp förväntningarna något, men 2026 kan fortfarande bli ett utmanande år, säger Nordnets danske sparekonom Per Hansen.
Aktien stiger över 7 procent i den inledande handeln.
Det första kvartalet var starkt på flera punkter. Novo Nordisk slog förväntningarna både på resultat och försäljning, där fetmaläkemedlet Wegovy fortsatte att driva tillväxten.
– Novo Nordisk levererar inget felsteg i det första kvartalet. Varken när det gäller försäljning, intjäning eller försäljningen av Wegovy-pillret i USA, säger Per Hansen.
En viktig förklaring är just utvecklingen för fetmaläkemedlet Wegovy, som fortsätter att driva tillväxten. Särskilt sticker tablettformen ut, med en försäljning klart över analytikernas prognoser.
– Försäljningen av Wegovy-pillret i USA överstiger klart förväntningarna, 2 256 miljoner mot väntat ungefär hälften. Även om pillret bara väntas stå för 4–5 procent av omsättningen 2026 är det ändå uppmuntrande, säger Hansen.
Spricka i rapporten – prispressen i fokus
Samtidigt finns en tydlig spricka i rapporten. Den rapporterade utvecklingen lyfts av en engångseffekt kopplad till det amerikanska 340B-programmet, medan den underliggande utvecklingen är svagare.
”Siffrorna påverkas av 340B, vilket gör jämförelserna svårare”, skriver Ålandsbanken i en snabbanalys.
Bakgrunden är att prispressen i USA väger tyngre än volymtillväxten. Försäljningen i USA sjunker i justerade termer, samtidigt som både insulin och den bredare diabetesaffären backar. Även marginalerna pressas.
340B-programmet
Ett amerikanskt läkemedelsprogram som kräver att läkemedelsbolag säljer sina produkter till rabatterade priser till utvalda vårdgivare, främst sjukhus och kliniker som behandlar många låginkomstpatienter.
Det finns dock en tydlig motkraft. Lanseringen av Wegovy-pillret i USA beskrivs som den starkaste inom GLP-1-segmentet hittills, med snabb volymtillväxt och över två miljoner recept sedan starten.
Framåt är dock osäkerheten betydande. Bolaget guidar för fallande justerad tillväxt under helåret, samtidigt som kommande prissänkningar i USA – kopplade till det så kallade MFN-avtalet – bedöms kunna sätta press på lönsamheten.
– 2026 kan fortfarande bli ett utmanande år, säger Hansen.
Aktien lyfter på rapporten
På kort sikt ser han dock en annan kraft i aktien:
– Det är momentum som driver aktier, och här finns ett starkt momentum.
Ålandsbanken räknar samtidigt med ett relativt positivt mottagande av rapporten på marknaden.
”Aktien har gått starkt senaste månaden, men vi väntar oss en något positiv kursreaktion på rapporten”, skriver banken.
Novo Nordisk-aktien toppade sommaren 2024 och har därefter fallit omkring 70 procent. Den senaste veckan har kursen dock vänt upp, med en uppgång på nära 8 procent inför rapporten.
I dagens inledande handel stiger aktien ytterligare omkring 7 procent.
Följ taggar
