Strateg: Börsen underskattar krisen – aktier för högt värderade
Aktier är för högt värderade, dollarn är inte tillräckligt stark i förhållande till råvarurörelserna och räntorna är för låga.
Enligt Bloombergs makrostrateg Skylar Montgomery Koning underskattar marknaderna utbudschocken från störningarna i oljeflödena genom Hormuzsundet.
”En snabb lösning framstår som osannolik”, skriver hon.
Skylar Montgomery Koning uppger att hon har analyserat sambandet mellan tillgångspriser och råvaror under fyra tidigare utbudschocker för att uppskatta de förväntade marknadsrörelserna i Irankonflikten
Hennes data tyder på att uppgången i Bloombergs råvaruindex motiverar ”betydligt större rörelser” än vad som i dag är inprisat.
”Avvikelserna är betydande i flera tillgångsslag. Amerikanska inflationsförväntningar (breakevens), brittiska räntor och ädelmetaller framstår som för låga i förhållande till uppgången i indexet. Aktier i de flesta regioner utanför USA och Latinamerika tycks inte fullt ut prisa in nedsiderisker, med störst sårbarhet i tillväxtmarknader”, skriver Skylar Montgomery Koning.
Störningarna i oljeutbudet via Hormuzsundet har drivit upp råvarupriser kraftigt sedan USA och Israels attacker inleddes mot Iran. Skylar Montgomery Koning skriver att sådana typer av händelser driver upp inflationen samtidigt som efterfrågan dämpas.
Då är aktiemarknaderna sårbara
Hon konstaterar att det är en ”giftig kombination” för marknaderna. Det ökar även sannolikheten att både obligationsmarknader och börser faller samtidigt.
Trots den senaste tidens attacker mot energiinfrastruktur fortsätter terminskurvorna att signalera lägre energipriser framöver, noterar strategen.
”Det skapar en tydlig spänning. Antingen faller råvarupriserna och bekräftar dagens prissättning, eller så börjar de makroekonomiska effekterna synas i datan. I det senare fallet är både obligations- och aktiemarknaderna sårbara, antingen genom en snabb omprissättning på negativa nyheter eller en mer gradvis anpassning när förväntningarna förändras”.
Följ taggar
