Strategen: Börsen kommer rasa 2025

Det amerikanska indexet S&P 500 står i skrivande stund på 6 075 punkter. Peter Berezin, global chefsstrateg på BCA Research, tror att indexet ska ned till 4100 punkter under slutet av 2025. Det innebär ett börsfall på 32 procent.

I en intervju med den amerikanska sajten CNBC får han frågan varför han är så skeptisk.

– Det är egentligen inte så skeptiskt. För att S&P 500 ska ned till 4100 så behöver du egentligen bara anta två saker: Det första är att det framåtblickande p/e-talet ska ned till 17 och det andra är att vinstestimaten ska ned 10 procent. Det är det enda som krävs.

Tror på recession

Peter Berezin blickar tillbaka till förra gången Donald Trump var president, och konstaterar att det framåtblickande p/e-talet då låg i snitt på 16,8.

– Och då hade vi inte någon recession, något som jag tror vi kommer få 2025. Och då är inte ett fall ned till ett p/e-tal på 17 särskilt ansträngande, inte heller att vinstestimaten ska ned med 10 procent.

I dag ligger det framåtblickande p/e-talet på cirka 24 och investerare förväntar sig att vinsterna ska upp 15 procent 2025.

– Vanligtvis under en recession så faller vinstestimaten cirka 15 procent, säger Berezin till CNBC.

Men varför tror då Peter Berezin att USA hamnar i en recession? Främst handlar det om oro för den globala tillväxten.

– Det är det som verkligen oroar mig. Därför tror jag att vi kommer se en recession och ett kommande handelskrig stödjer det scenariot.

Värderingen har nästan aldrig varit högre

Wall Street Journal har uppmärksammat att storbanken Goldman Sachs tror att S&P 500 bara ska avkasta 3 procent per år under de kommande tio åren, i takt med att big tech-bolagens dominans saktar in. Tidningen nämner också att Bank of America bara tror på en avkastning på mellan 0-1 procent under det kommande årtiondet, vilket enligt tidningen är en prognos som för investerare kan betraktas som en "katastrof"-avkastning.

Ett vanligt år brukar man säga att börsen avkastar cirka 7 procent.

Wall Street Journal noterar att amerikanska aktier nästan aldrig har värderats högre än i dag. Bara under it-bubblan under 2000 var värderingen högre.

Snackisen inför Magnificent 7-bolagens q3-rapporter tidigare i år var hur mycket pengar som bolagen väljer att satsa på AI – och om det ser ut att generera i lönsamma produkter som kan resultera i vinst för bolagen.

– Det som marknaden verkligen vill se är att bolagen får mer avkastning på sina AI-investeringar, sa Felix Lundqivst, analytiker på Ålandsbanken.

AI-satsningarna måste bära frukt

Wall Street Journals skribent James Mackintosh lyfter i en ny krönika just den här problematiken, och att det är ett orosmoln för marknaden.

"Det finns en särskild anledning till oro. Antingen kommer satsningarna att resultera i användbara AI-produkter, men då lär det finnas massor av konkurrerande AI-modeller och de monopolliknande vinstmarginalerna som investerare förväntar sig kommer att vara omöjliga att uppnå. Det andra alternativet är att satsningarna inte resulterar i användbara produkter, och måste då skrivas av."

James Mackintosh har också pratat med Peter Berezin som säger:

– Investerarna förväntar sig att alla dessa investeringar kommer att vara värda besväret.