Strategen ser ny fas för börsen: ”Högre volatilitet”

Rapportsäsongen börjar gå mot sitt slut. Johan Larsson, chefsstrateg på Nordea, menar att nedgångarna vid börsöppning under de senaste dagarna vittnar om avtagande entusiasm på marknaden.

På torsdagen öppnade Stockholmsbörsen svagt nedåt, för att senare under dagen handlas runt nollan. Vid 16.00-tiden var breda OMXSPI ned 0,3 procent.

– Om vi tittar på USA, som har lett uppgångarna, ser vi även på Wall Street tydliga tecken på att det positiva sentimentet håller på att bromsa in, säger han.

Johan Larsson menar att den starka uppgångsfas som dominerat marknaderna sedan april nu ersätts av en ny fas:

– Mer sidledes, med något högre volatilitet. Det är en av de återkommande, naturliga korrigeringarna. Man vill ta hem lite vinst och minska risken och så vidare. Hur länge den varar får framtiden utvisa, förklarar han.

Eftersom börsen handlat upp till nya, rekordhöga nivåer, är värderingarna känsliga. Det räcker med en rapport som kommer in i linje med förväntningarna, istället för över, för att orsaka drastiska rörelser.

"Jagar börsen"

Han framhåller att september och oktober traditionellt brukar vara skakiga månader, men att uppgångssviten ändå har fortsatt in i det tredje kvartalet. Han menar också att månaderna har präglats av "enorma kapitalinflöden på aktiemarknaden".

– Många har missat uppgången och jagar börsen. Negativa börsdagar följs ofta av köpande där institutionella köpare ofta väljer att köpa in sig när marknaden tappar, och det bidrar till att hålla kurserna uppe. Men nu börjar det mönstret avta och tunnas ut, säger han.

– Det vi ser nu kan vara ett försenat omslag.

Proffsen och småspararna i opposition

Chefsstrategen påpekar också att börsrallyt sedan Trumps "liberation day" framför allt har drivits av kapitalinflöden från småsparare, både i Sverige och i USA:

– Marknaden är delad. I ena änden har vi institutionella investerare, eller "proffsen", som intagit en försiktig hållning. I andra ändan har vi småsparare som har tagit uttrycket "buy the dip" väldigt bokstavligt, säger han och fortsätter:

– Största delen av marknaden utgörs fortfarande av institutionella investerare, men småspararnas betydelse ska inte underskattas. När hushållen pumpar in pengar i aktiefonder har förvaltarna i princip inget annat val än att placera dem.