Svenska Space X-investeraren har fyllt på inför noteringen

När de första konkreta uppgifterna om en notering för Space X publicerades i december beskrev Johan Hägglund dem som ”en tidig julklapp”.

– Det känns som en annan livstid. Då hade de visserligen köpt X AI – nu förstår man varför. Pusselbitarna börjar falla på plats och det ska bli väldigt kul – det är nu det händer, säger han nu.

Sedan en resa till New York i januari har han sett noteringen som en tidsfråga. Ett avtal värt 60 miljarder dollar med AI-startupen Cursor för utveckling av nya AI-modeller och en uppgörelse med Anthropic i början av maj som banar väg för datacenter i omloppsbana kring jorden stärker för Johan Hägglund bilden av det världsledande bolaget inom satellitkommunikation som en bredare AI-satsning:

– Starlink (satellitkommunikationstjänsten) är förstås en extremt viktig motor i det hela, men i de större penseldragen har SpaceX en stark position för vertikal integration inom framtidens AI-infrastruktur.

”Privat är jag väldigt långsiktig”

Tioex är en investeringsplattform vars medlemmar ges tillgång till onoterade bolag. En sjunde och sista investering i Space X inför den planerade noteringen den 11 juni tar bolaget till en aktiepost på 130 miljoner kronor som värderas till över 40 miljoner dollar – drygt 375 miljoner kronor.

När bolaget, som i dag utgör omkring hälften av Tioex portfölj, går till börsen säljer man betalar ut innehavet till investerarna i pengar eller aktier.

– Konceptet är att vi äger fram till en notering. Privat är jag väldigt långsiktig, det är början på en resa känns det som.

När investerarna kan räkna hem den eventuella vinsten beror på eventuella inlåsningsavtal – så kallad lockup – som ännu inte fastställts. Enligt uppgifter till Semafor vill Elon Musk se ett kortare inlåsningsavtal än de 180 dagar som är brukliga, eller att en begränsning slopas helt för när ursprungliga investerare kan sälja sin innehav.

”Lite av en vattendelare”

Space X bedömer den total marknad man kan rikta sig till (Total Adressable Market – TAM) till 12 300 miljarder dollar – närmare en tredjedel av USA:s nominella BNP.

– Vi har ju trott hela vägen att det här kommer att bli en enorm marknad och att bolagen kommer att hitta sin väg.

Under förra veckan uppmärksammade bland annat Financial Times att Elon Musk planerar att behålla kontroll över b-aktier med 10 gånger fler röster än traditionella aktier som enligt tidningen i praktiken gör honom omöjlig att avsätta. Pensionsförvaltare i New York och Kalifornien har beskrivit Space X planer för bolagsstyrning som ”det mest fördelaktiga för en bolagsledning som någonsin tagits till börsen i denna skala”.

– Elon är väl lite av en vattendelare, men jag tycker inte det är konstigt och har inga åsikter kring det. Han har en tydlig vision, säger Johan Hägglund.

Fördel Anthropic

Tioex är även investerade i de två bolag som går en kamp om att hinna först bland de största, renodlade AI-bolagen utanför börsen: Open AI och Anthropic.

Tioex har gått in med omkring 15 miljoner kronor i Anthropic och 20 miljoner i Open AI.

Johan Hägglund räknar Space X som den första stora noteringen i kategorin, och ser ett försprång för Anthropic vad gäller att nypa andraplatsen.

– Jag tror bägge bolagen gör allt de kan för att bli först med tanke på att marknaden är så stark just nu. Vi såg hur starkt Cerebras gick i förra veckan (halvledarbolag, upp omkring 70 procent vid notering) som inte är i närheten av uppmärksamheten kring Open AI och Anthropic.
– Vi har försökt öka positionerna i dem båda. Kan man så vill man investera i de här bolagen.