Telia och Tele2 faller efter Musks drag: ”Finns en risk”
Analytikern Kristoffer Carleskär ser en förhöjd risk för bolagen i sektorn.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Det var på torsdagen som Space X meddelade att man ingått ett avtal om att förvärva risktäckande frekvensspektrum i de lägre frekvensbanden. Affären gör det möjligt för Elon Musks bolag att konkurrera med de amerikanska mobiloperatörerna – från rymden.
Frekvenserna kommer att göra det möjligt för signalerna att ta sig igenom fysiska hinder, som väggar och trädkronor.
De amerikanska telekomoperatörerna T-Mobile, Verizon och A&T föll kraftigt i efterhandeln i USA efter att Musks rymdjätte kommunicerat affären.
Strax efter Stockholmsbörsens öppning backar Telia och Tele2 tydligt. Norska Telenor, tyska Deutsche Telekom och finska Elisa faller också tillbaka.
Ingen icke-risk
Kristoffer Carleskär, analytiker på Kepler Cheuvreux, ser en omedelbar risk för de amerikanska operatörerna, där Space X kan konkurrera på liknande villkor.
– Att replikera det här i Europa är därför inte så lätt. Du måste köpa spektrum i varje enskilt land, vilket gör att du inte får samma skalfördelar som i USA, säger han.
Därför ser han risken som mindre för de europeiska aktörerna.
– Men att tala om det som en icke-risk tycker jag är fel, säger Carleskär och fortsätter:
– Det finns absolut en risk och varje gång vi ser en sådan här nyhet reflekteras det också i marknaden genom någon form av kursreaktion. Det är väl rimligt. Sedan kan man diskutera hur stor den reaktionen ska vara.
”De tonar ner risken”
Analytikern pekar samtidigt på att operatörerna förhåller sig ödmjuka när han hört dem adressera den nya situationen.
– Men de tonar samtidigt ner risken ganska ordentligt, framför allt på kort till medellång sikt. Då ser de ofta satellittekniken mer som ett komplement till sina egna möjligheter att leverera tjänster till kunderna.
I Norden ser Carleskär en möjlighet för Space X att utöka teckningen till perifera regioner.
– Tänk uppe i Norrland, där det saknas täckning i vissa delar, i bergsområden och så vidare. Att du då kan få möjlighet att ringa nödsamtal, 112 och liknande, är ju väldigt positivt. Den möjligheten är bra för samhället som helhet. Där kan man alltså se en nytta på kort sikt som inte konkurrerar med operatörerna, utan snarare är ett komplement.
Även på bredbandssidan kan han se ett syfte för Space X i regioner där kunder inte har fiberanslutning från till exempel Telia, Elisa eller Telenor.
– Det kan vara väldigt svårt för operatörerna att få ekonomi i att dra fiber till någon som bor långt ute i Norrland. Då kan man i stället sätta upp en mottagare på husväggen och få bredband via Starlink. Datapunkter visar att upptaget ökat ganska kraftigt senaste åren, exempelvis i Sverige, säger han och fortsätter:
– Där konkurrerar operatörerna inte ens med fiber, eftersom de redan har valt att inte dra någon fiberledning till de områdena. Då handlar konkurrensen snarare om deras mobila bredbandslösningar.
Tyska jätten exponerad
Att bygga ett tradionellt mobilnät är inget som sker i en handvändning, menar Carleskär.
– Det är inget man gör på en kafferast.
– Men vi vet också att aktiemarknaden tenderar att prisa in risk väldigt snabbt. Kanske inte 100 procent av risken, men en stor del av den direkt. Sedan lugnar det ofta ner sig lite.
Vilka europeiska aktörer är mest exponerade mot den potentiella konkurrensen från Space X?
– Deutsche Telekom är ju mycket mer exponerat i det avseendet att de äger en del T-Mobile US. Det är ju helt andra värderingar på telekombolag i USA. Och de växer ju på ett annat sätt. Framför allt är ARPU, alltså den genomsnittliga intäkten per användare, mycket högre i USA.
Hur troligt är det att de expanderar till Europa och Norden och köper spektrum även här?
– Att de vill göra något globalt, det tror jag absolut. Sedan har jag svårt att se, åtminstone på medellång sikt, att de skulle genomföra en sådan här USA-expansion i en massa olika länder. Det blir väldigt, väldigt svårt, just eftersom de måste ha tillgång till spektrum.
– Sedan kan de expandera den modellen till, förmodar jag, vissa utvalda länder där de ser större möjligheter att vinna marknadsandelar. Det kan handla om större länder, sett till befolkning eller geografisk storlek, där de bedömer att möjligheterna är större.
