Tre avgörande trender när börsen skiftar fokus

Rapportsäsongen går mot sitt slut efter en stark inledning på året för Stockholmsbörsen, med breda index som är upp över 5 procent sedan året inleddes. Samtidigt har en tilltagande oro kring mjukvarubolagens framtid präglat de globala marknaderna.

Enligt Simon Tarvainen, förvaltningschef på Strand Kapitalförvaltning, kommer börsens fokus att riktas mot tre huvudsakliga trender när kvartalsrapporterna klingar av: råvarupriser, ihållande mjukvaruoro och fortsatta utflöden ur småbolag.

Han ser att råvarubolagen har varit med och dragit upp Stockholmsbörsens index – och betonar att Strand har undervikt i bolag som Sandvik, Epiroc, Lundin Mining och Boliden.

– Tittar man på råvarubolagen har de varit med och drivit börserna väldigt mycket och det är också där vi sett störst avtryck i både portföljer och index. Råvarupriserna ligger nu på nivåer där vi antingen kan få ett fortsatt rally eller att de sjunker ihop ganska fort. Vår bedömning är att en stor del av uppgången är spekulativt driven.

Samma inställning har Simon Tarvainen till mjukvarubolagen.

– Det är oftast trender som håller i sig längre än man kan tro, så vi är lite försiktiga där än så länge så att vi inte går emot sådana utflöden.

”Extrem rörelse” ur småbolagen

Den tredje trenden beskriver han som den som ”alla fortsatt pratar om”, med en rekordstor spridning mellan hur storbolagen presterar kontra småbolagen.

– Alla utflöden ur småbolag kommer fortsätta att ge avtryck i marknaden. Det har varit på tapeten länge, men det är en extrem rörelse just nu och det verkar vara bottenlöst där förvaltare känner att de måste fortsätta lassa ur.

Han betonar att flera av bolagen sett stora rapportrörelser, för att sedan sjunka tillbaka till nivåer som innan. Exempelvis Dynavox som steg tvåsiffrigt på rapportdagen den 5 februari, för att sedan sjunka tillbaka.

Simon Tarvainen beskriver också uppgången som smal, när Stockholmsbörsen var upp 4,5 procent var det bara 23 procent av börsens aktier som gick bättre än index, medan medianbolaget var ner 2 procent.

– Det är en fortsatt trend som man såg in i årsskiftet, så det är samma mönster som vi ser just nu. Men jag är förvånad över råvarurallyt och jag trodde inte att småbolagen skulle ha sin värsta månad relativt storbolagen på väldigt länge. Så jag är lite förvånad över hur långt det har gått.

Banksektorn intressant

Banksektorn är överviktad hos Strand Kapitalförvaltning och är ett område där Simon Tarvainen ser att ”flödena är med”. Han får medhåll från Karl Larsson som är investeringsstrateg på Nordea:

– Det bygger dels på den starka konjunkturbilden med konsumtionen i grund och botten, men också nu när vi börjar se en platå i räntenettot där man kan börja öka marginalerna i stället för att minska marginalerna igen. Det här gäller på global basis, men också i Sverige, säger han i EFN:s Börslunch.

Jon Arnell, investeringschef på von Euler & Partners, tror på Stockholmsbörsen under året.

– Vi känner oss tjatiga eftersom så många talar om det, men jag tror på den svenska återhämtningen. Vi har en kraftig övervikt mot den svenska marknaden.

Se senaste ”Börslunch”