Trendskiftet när omvärlden kört om USA: ”Enorm magnitud”
2025 har inneburit slutet för de amerikanska techjättarnas börsdominans.
Trots ett tredje starkt börsår i rad har S&P 500 blivit omsprunget av omvärldens börser med marginal – och amerikanska investerare får i allt större utsträckning upp ögonen för att flytta sina dollar till nya marknader.
Under 2023 och 2024 körde New York-börsens huvudindex S&P 500 åttor runt omvärldens dito.
Magnificent Seven-bolagen – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla – drog New York-börsen till nya höjder med en årsavkastning på över 20 procent för S&P 500 och har återigen bidragit till ett historiskt starkt år med en knappt 18-procentig uppgång för året.
På andra håll har det under 2025 dock funnits betydligt större avkastning på annat håll.
”Enorm magnitud”
– Europa är upp 36 procent för året, internationella utvecklingsmarknader är upp 34 procent, Brasilien är upp 50 procent, Kanada är upp 37 procent ... till och med räntepapper är upp, säger CNBC-medarbetaren och Ritholtz Wealth Management-förvaltaren Josh Brown under tisdagskvällen.
– Vad vi talar om här är en atmosfär för värdeskapande av enorm magnitud, säger han och beskriver de senaste åren ur ett amerikanskt investerarperspektiv.
– Många har varit undervikade. De har inte varit involverade internationellt eller glömt hur man köper saker som inte är S&P 500.
Josh Brown räknar med att amerikanska investerare i större utsträckning får upp ögonen för andra marknader och förflyttar en större andel av sina dollar till dem under 2026.
– Det borde verkligen vara investerares fokus för det kommande året. Vad äger jag? Äger jag tillräckligt av det? Är det tillräckligt diversifierat och erbjuder det en möjlighet att överprestera i en miljö där prissättningen för S&P 500 som helhet ligger på 22 gånger intäkterna?
Tre anledningar till tvivel på amerikanska aktier
Högre värderingar
”Amerikanska aktier är dyrare än många andra, tillväxtutvecklingen kommer troligtvis utmanas, och alla äger massor av de här aktierna”
Matthew Beesley, vd vid Jupiter Asset Management till Financial Times
Svagare dollar
US Dollar Index har under året fallit med 9,5 procent – vilket krympt avkastningen för utländska investeringar i amerikanska aktier och samtidigt gjort investeringar på andra marknader mer attraktiva ur ett amerikanskt perspektiv.
AI-tvivel
”Anledningen till att vi förlorade optimismen (kring amerikanska aktier) kom i januari med 'Deepseek Day' ... det innebar en plötslig insikt om att för mycket övervikt i USA inte var rätt sätt att bygga en portfölj.”
Helen Jewell, investeringschef vid fondjätten Blackrock till Financial Times om framstegen för den kinesiska AI-modellen Deepseek som orsakade ett 17-procentigt ras för Nvidia.
Vid sidan av de 23 utvecklade ekonomier som ingår i MSCI World Index har Kina under året seglat upp som en växande investerarfavorit med Hang Seng Index upp knappt 32 procent för året.
Tyska Dax är upp dryga 22 procent för året och i Spanien och Grekland skrivs uppgångarna till omkring 49 respektive 46 procent för storbolagsindex.
Samtidigt har Sydkoreas och Japans börser levererat stort – upp 76 respektive 28 procent under 2025.
”Allt utom USA”
JP Morgans chefsstrateg Mislav Matejka, med fokus på Europa och globala marknader, säger till Financial Times att storbanken gjort en helomvändning från under- till övervikt i kinesiska aktier under året och räknar med att förändringen av marknadens fokus består.
– I åratal var USA den enda storyn i stan. Nu bör investerare positionera sig för att avkastningen breddas internationellt.
Matthew Beesley, vd vid Jupiter Asset Management, går ännu längre när han beskriver sin strategi för aktieinvestering för Financial Times:
– Allt utom USA.