Trumps nya drag riskerar att överstimulera ekonomin

USA:s nya budgetpaket One Big Beautiful Bill Act väntas ge amerikansk ekonomi en rejäl stimulans, åtminstone kortsiktigt.

”Det är en betydande finanspolitisk stimulans som drar igång med utökade skatteavdrag för företagen redan i januari”, skriver Apollos chefsekonom Torsten Slok i en analys.

Nya regler gör att företag från 2026 kan direktavskriva investeringar. Det sänker kapitalkostnaderna och väntas driva upp capex, produktion och efterfrågan på industrivaror. Paketet innebär också historiskt höga federala satsningar som kan ge medvind åt börsen, särskilt för industri-, försvars- och energibolag. 

Apollos chefsekonom pekar på en väntad ökning av BNP med 0,9 procent under 2026.

Varnar för överstimulering

Men samtidigt varnar andra ekonomer för att den kraftiga finanspolitiska expansionen riskerar att överstimulera ekonomin i ett läge med en redan stark arbetsmarknad och kvarvarande inflationstryck.

– Den amerikanska ekonomin behöver inte mer stimulans, vare sig penningpolitisk eller finanspolitisk, säger Brett House, professor vid Columbia Business School, till EFN.

Han pekar på att inflationen fortfarande ligger över målet samtidigt som arbetslösheten är låg. 

– Den bästa politiken för att stödja den amerikanska ekonomin vore att avsluta Vita husets meningslösa handelskrig, säger Brett House.

Överstimulering betyder att politiken gasar så hårt via till exempel snabba räntesänkningar, stora skattelättnader och kraftigt ökade offentliga utgifter. Det gör att ekonomin riskerar att överhettas, med högre inflation, press uppåt på räntor och på sikt svagare tillväxt när centralbanken tvingas bromsa. För börsen innebär det ofta först en tydlig kick uppåt när vinstförväntningar och omsättningen ökar, men med tiden tenderar högre inflation och räntor att pressa aktievärderingar, öka svängningarna och ge sämre real avkastning när framtida vinster diskonteras hårdare och obligationer blir ett mer attraktivt alternativ.

Enligt flera analyser som genomförts väntas Trumps budgetpaket ge en kortvarig tillväxtökning mellan 2026 och 2027. Effekten väntas dock snabbt avta när stigande räntor och undanträngning dämpar investeringarna. 

Samtidigt kommer USA:s federala budgetunderskott, enligt bland annat Congressional Budget Office, att stiga till omkring 7 procent av BNP redan nästa år. Det är en nivå som inte noterats sedan 1940-talet bortsett från krigs- och krisår.

Analys: Fem sektorer väntas gynnas

Banken Société Générale beskriver budgeten som ett av de största utgiftspaketen i modern tid. I en analys, som refereras av MarketWatch och Morningstar i en artikel, pekar banken ut fem sektorer som väntas få draghjälp av Trumps paket.

På industrisidan bedöms incitamenten att gynna bolag som Caterpillar, Cummins, Deere, Eaton och Nucor. 

Försvarssektorn väntas få nya uppdrag när omkring 150 miljarder dollar används för att stärka den amerikanska försvarsindustrin. Det gynnar bolag som General Dynamics, L3Harris, Northrop Grumman och Huntington Ingalls.

Konsumentbolag med inriktning mot medel- och höginkomsttagare, däribland Ralph Lauren, Tapestry och Costco, bedöms också dra nytta av skatteförändringar. 

Lättnaderna för egenföretagare och förbättrade finansieringsmöjligheter väntas även stärka mindre banker som KeyCorp och M&T Bank.

Inom energi beskriver Société Générale tydliga fördelar i paketet för olje- och gasbolag, framför allt i Alaska och Mexikanska golfen. Bland de bolag som lyfts fram finns Exxon Mobil och ConocoPhillips.

Société Générale nämner inte explicit de stora amerikanska techbolagen vid namn eller AI-sektorn. Men bankens beskrivning av hur de nya reglerna sänker investeringskostnader och förbättrar kassaflöden gäller även för de investeringar som driver AI-utbyggnaden.