Tungviktarens oro – mitt i vinstfesten: Siffrorna kan vilseleda
Men bakom de skinande siffrorna ser tungviktaren Ray Dalio tecken på att börsens motståndskraft håller på att försvagas.
– Även om vinsterna bör fortsätta att förbättras förväntar jag mig att de fria kassaflödena kommer att försämras, säger han till CNBC.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Hittills har den starka vinstutvecklingen hjälpt aktiemarknaden att stå emot de stigande obligationsräntorna. Men enligt Ray Dalio, en av finansvärldens mest inflytelserika investerare och grundare av hedgefondjätten Bridgewater Associates, håller det försprång som gjort aktier attraktiva i förhållande till obligationer på att krympa.
– Vi befinner oss i den del av cykeln där räntorna kan stiga utan att aktiemarknaden faller, eftersom vinsttillväxten är tillräckligt stark och den förväntade avkastningen är tillräckligt hög, säger Dalio.
Men i takt med att aktiekurserna och obligationsräntorna stiger krymper skillnaden i förväntad avkastning mellan tillgångsslagen. Och när den fördelen minskar blir det allt svårare för börsen att stå emot ytterligare ränteuppgångar, menar Dalio.
Han pekar även på en annan risk som kan vara svår att upptäcka i bolagens kvartalsrapporter: Vinsterna kan fortsätta att växa samtidigt som allt större investeringar urholkar kassaflödena.
– Jag tycker att man måste vara uppmärksam på de fria kassaflödena. Inte bara vinsterna. För om man tjänar pengar och sedan investerar dem och inte får ut några pengar av det, har man ett likviditetsproblem som håller på att utvecklas, säger Dalio.
Han räknar även med fortsatt press på obligationsmarknaden eftersom staternas omfattande upplåning och företagens växande investeringsbehov ökar konkurrensen om kapital.
– Vi befinner oss i en björnmarknad för obligationer, det är, tror jag, ganska tydligt, och jag tror att det finns mer kvar, skulle jag gissa, säger han.
