Uppgifter: Internt missnöje på DNB Carnegie efter kritisk analys
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Asker-aktien kraschade över 18 procent på börsen efter att DNB Carnegie på fredagen den 11 september, i samband med ett analytikerbyte, helvänt och gått från köp till sälj, och luftade bland annat en del synpunkter på bolagets redovisning.
När Ikeastiftelsen Interogo, som fortfarande är största ägare, tog Asker till börsen våren 2025 var Carnegie rådgivare åt bolaget tillsammans med Citigroup och Nordea. Även BNP Paribas och Danske Bank var med och tog serieförvärvaren till börsen.
Bankerna är tydliga med att det råder vattentäta skott mellan corporate finance (korp) och analysavdelningen. Detta så att bankens kunder kan lita på att en analys är oberoende och inte bara drivs av bankens egna affärsintressen, vilket skulle skada marknadens förtroende.
Vad gör en Corporate Finance-avdelning?
Avdelningen hjälper kunder med stora transaktioner på både köp- och säljsidan (M&A), kapitalanskaffningar, börsnoteringar och allmän strategisk rådgivning.
Att ett noterat bolag får analystäckning av de aktörer som tog bolaget till börsen är regel snarare än undantag och var inget undantag i fallet Asker.
Utöver DNB Carnegie har även noteringsrådgivarna Citi, Nordea, BNP Paribas och Danske Bank analysbevakning på Asker. BNP Paribas har rekommendationen neutral medan övriga aktörer har köpråd på aktien. Det hade även DNB Carnegie – fram till i fredags, då banken vände helt.
”Med hjälp av våra mer försiktiga redovisningsantaganden uppskattar vi att Askers justerade ebita-marginaler borde ha fallit från 8,0–8,5 procent under 2021–23 till 7,5 procent år 2024 och till 7,3 procent år 2025, istället för att stiga till 9,1 procent år 2024 och 9,5 procent år 2025”, skriver analyshuset bland annat.
Analysen väckte uppståndelse internt
– Det sticker absolut ut. Men det är egentligen ingenting konstigt. Det ska finnas en tydlig mur mellan korpavdelningen och analys, och de ska vara oberoende av varandra. Man kanske ska se det mer som en indikation på integritet snarare än något, säger Nordnets sparekonom Carl-Henrik Söderberg, och lyfter att det debatten ofta varit den omvända, och kretsat kring (den ofta positiva) bevakningen av bolagen som bankerna är med och tar till börsen.
Enligt uppgifter till EFN så väckte analysen uppståndelse internt, och anställda på investmentbankens corporate finance-avdelning uttryckte en oro över att analysen skulle kunna påverka deras affär negativt i framtiden.
Huruvida analysavdelningens kovändning kommer få negativ påverkan på korpavdelningens förmåga att göra affärer vill sparekonomen dock inte spekulera i.
DNB Carnegie har bland annat anlitats som rådgivare när serieförvärvaren Eleda ska till börsen, enligt Bloombergs uppgifter.
