Urstark börs trotsar all oro: ”Helt osentimental”

Ökad optimism kring förnyade fredssamtal mellan USA och Iran har fått världens börser att lyfta i veckan.

I USA är breda S&P 500 på plus nio av de tio senaste handelsdagarna och under onsdagen sattes ett nytt intradagsrekord efter en uppgång på 0,5 procent kl. 19:45, svensk tid.

Amerikanska Nasdaq 100-indexet, som inkluderar de största bolagen på Nasdaqbörsen, steg på tisdagen för tionde handelsdagen i rad och nådde därmed den längsta uppgångssviten sedan 2021.

Stockholmsbörsen handlas samtidigt, justerat för utdelningar, mindre än 1 procent under rekordnivån från i slutet av februari.

Börserna går därmed urstarkt trots att det ännu inte finns något konkret fredsavtal på plats mellan Iran och USA. Trafiken genom Hormuzsundet är även i stort stoppad, något som fått oljepriserna att parkera under 100 dollar per fat, jämfört med 60–70 dollar under det senaste året.

Det finns även en påtaglig oro för att Irankriget kan skapa en global recession och radera ut den globala återhämtningen.

”Osentimental marknad”

Aktiemäklaren Anders Rudolfsson, tidigare på DNB Carnegie och nu på Ålandsbanken, förstår att många höjer på ögonbrynen när börserna ändå visar muskler.

– Till en början kan man säga att marknaden alltid är osentimental. Den tittar bara på om vinsterna kommer påverkas eller ej. Än så länge har det bara kommit marginella signaler om att det får påverkan på konjunkturen. Det kan ju fortfarande hända, men det har vi inte sett än. Och oljepriset har inte slagit igenom hos bolagen än.

– Men det som investerarna handlar på är att man tror att USA kommer komma överens med Iran. Sedan vapenvilan har oljan snarare kommit ned än upp. Så det finns en förväntan att de når en överenskommelse och att de därefter får igenom tankfartygen genom Hormuzsundet.

Sen, i kombination med detta, har det kommit många signaler om fortsatt stora investeringar inom datacenters och hyperscalers, säger Anders Rudolfsson.

– Efterfrågan är dramatiskt stark hos halvledarbolagen. Det är tech och framför allt halvledarbolag som driver amerikanska börsen mer än något annat. Så det är flera faktorer som sammanfaller samtidigt för börserna.

Veteranen: ”Då åker kurserna nedåt”

Anders Rudolfsson påpekar att börser historiskt reagerar negativt initialt vid krig, för att därefter vända upp igen.

– Krig i sig är förskräckligt på alla möjliga sätt. Men det leder oftast till att du spär på med investeringar och centralbanker hjälper till för att stimulera och att banker lånar ut. Så det blir en ekonomi som blir stimulerad av nya pengar.

– Man brukar säga att krig hjälper ekonomierna att fortsätta leverera, till skillnad från exempelvis finanskrisen där vi drog åt alla kranar samtidigt. Då tog det tvärstopp i systemet. Så det är två skilda kriser. Geopolitiska kriser har ju varit bra för börsen. Sen kan det ändras, naturligtvis.

Så det är ändå en rimlig reaktion vi ser på börserna?

– Ja, under förutsättningar att USA och Iran kommer överens. Det är fortfarande en vecka kvar på vapenvilan och det verkar som att marknaden kan leva med 95, 100 dollar per fat för Brentoljan. Men det är oskrivet vad som händer om man inte kommer överens och oljan åker upp till 120–130 dollar, då åker kurserna nedåt naturligtvis. Det är inget snack om det.

Förvånas av börsernas styrka

Mattias Isakson, chefsstrateg på Swedbank, konstaterar att marknaden på något sätt har förmågan att ta till sig det positiva och se igenom det negativa. Han är samtidigt lite förvånad över styrkan på börserna.

– Det har på något sätt funnits en underliggande optimism, så att de initiala nedgångarna har kommit tillbaka. Det har absolut varit enstaka dagar med turbulens, men på något sätt har man som investerare haft tron att det inte kommer slå undan benen för världsekonomin.

– Men oavsett om vi får riktigt positiva nyheter om att förhandlingarna skulle framskrida och att man är närmare något form av överenskommelse, så kommer vi få effekter som innebär att vi inte ser lika mycket stimulanser från centralbanker som vi tidigare trodde. Vi kommer även se nedjusteringar av konjunkturprognoser och vinstprognoser.

Han tar upp att Swedbank under tisdagen släppte en rapport som visade på att marknaden sannolikt lämnat orostoppen bakom sig.

– Men det betyder inte att allt nyhetsflöde kommer att vara positivt. Men den absoluta orostoppen är förhoppningsvis bakom oss i ett marknadsperspektiv. Anledningen är nog relaterat till att man faktiskt sitter vid förhandlingsbordet, och marknaden säger då att man nog kommer få ut något av det.

”Jätteviktig indikator”

Både Mattias Isakson och Anders Rudolfsson pekar på att signaler från bolagen i den kommande rapportsäsongen blir intressant.

– När vi går in i rapportsäsongen så kommer kommentarerna om framtiden bli viktiga. Då kommer marknaden tydligt att titta på book-to-bill, alltså hur orderingångssiffrorna ser ut och bolagen som redovisar det. Sen får vi se om det är några som kommenterar och hur det ser ut. Det blir en jätteviktig indikator, säger Anders Rudolfsson.

– Kommentarer från bolag om hur efterfrågan kan ha påverkats i början av det nya kvartalet kommer att vara högt i fokus, säger Mattias Isakson.