Veteranen varnar för två nya smällar: ”Köp inte dippen”

Torsdagen blev en blodig historia på Wall Street, när tekniktunga Nasdaq rasade 5,5 procent med breda S&P 500 i släptåg. Under natten fortsatte eländet i Asien, där börserna i Tokyo och Seoul föll omkring 6 procent vardera, och på fredagen dras Stockholmsbörsen med i nedgången med ett fall på omkring 1,3 procent efter ett par timmars handel.

Allt detta efter ett amerikanskt mellanårsval vars utgång knappast kan ha överraskat någon.

Enligt Joe Tracy, som varnade för riskerna med AI-boomen redan för tre veckor sedan, finns förklaringen till börsreaktionen i detaljerna – närmare bestämt Demokraternas framgångar i flera republikanskt dominerade delstater och valkretsar med stora datacenterinvesteringar, som Texas, Ohio, Pennsylvania och Carolina-delstaterna.

– Republikanerna är mer positiva till datacenter och, låt oss säga, mindre reglering. Jag säger inte att Demokraterna kommer att vara helt emot datacentren, men det är enligt min mening så marknaden uppfattar situationen, säger han.

Farhågan är att hårdare regleringar ska bromsa utbyggnaden av datacenter och därmed de omfattande investeringarna i AI-infrastruktur.

– Om vi får en inbromsning inom datacenter är det i grunden den rädslan som jag tror drev den här börsnedgången, när människor insåg vad som hade hänt efter mellanårsvalet, säger Tracy.

Och han ser få tecken på att nedgången är över. Tvärtom anser han att säljarna har tagit ett fast grepp om marknaden.

– Just nu har björnarna hundraprocentig kontroll över den här marknaden, helt klart. Det här känns inte som ett läge att köpa dippen.

Två risker som kan förvärra raset

Han pekar framför allt på två risker som kan förvärra nedgången ytterligare. Den första handlar om att börsfallet kan utlösa tvångsförsäljningar bland belånade investerare, vilket i sin tur riskerar att sätta ännu större press på aktiekurserna.

– Så rädslan nu är om vi kommer att få tvångsförsäljningar vilket vi inte har sett ännu i amerikanska månadsdata, men det kan vara en framtida katalysator. Kommer vi att se människor likvidera sina innehav på grund av krav på ytterligare säkerheter? Om det fortsätter kan nedgången bli djupare. Men som med allt annat går ingenting rakt ned och ingenting går rakt upp. Vanligtvis får man sådana tvångsförsäljningar när en börsnedgång inträffar. Så det är en sak vi måste bevaka, säger Tracy och fortsätter:

– Frågan man måste ställa sig är att alla säger: Hur diversifierar vi oss bort från AI-handeln? Diversifiering. Men sanningen är att om AI faller kan vi definitivt få en korrigering som fortsätter.

Den andra risken är att AI-bolaget Anthropics planerade börsintroduktion ställs in. Enligt Tracy skulle det kunna vara ett tecken på att likviditeten på marknaden håller på att torka ut, med ytterligare börsfall som följd.

– Det allra viktigaste att hålla ögonen på är om Anthropic ställer in sin börsintroduktion. Jag tror att det skulle kunna bli ett hårt slag mot marknaden. Och kanske kan man efter det börja köpa på sig aktier. Jag tror fortfarande att vi kommer att få ett julrally, men just nu befinner vi oss i princip i en korrigeringsfas, säger Tracy.

Svenska kvalitetsbolag kan stå emot

Men mitt i börsturbulensen ser han också möjligheter. Tracy pekar på att Stockholmsbörsen har mindre exponering mot AI-sektorn än den amerikanska börsen och att flera svenska bolag handlas till mindre krävande värderingar.

För den som söker skydd från AI-frossan lyfter han därför fram en rad nordiska kvalitetsbolag.

– Jag skulle välja de klassiska namnen i Norden. Jag skulle börja köpa på mig Atlas Copco gradvis, det är ett fantastiskt industriföretag. Ett annat namn jag skulle titta på är Alfa Laval. Man ska också söka sig till kvalitetsbolagen, som Epiroc och några av de stora läkemedelsbolagen, som Astra Zeneca. Det är den typen av bolag där man kommer att klara sig igenom det här.

Han lyfter också fram Orkla och SKF, av olika skäl.

– Orkla, som jag påtalade sist som ett defensivt pick, har klarat sig klart bra och belönats med en 15-procentig uppgång. SKF ser intressant ut på de här nivåerna, särskilt när avskiljningen av Vertevo närmar sig. Det kommer att lämna SKF som ett fokuserat industriellt kullager- och teknikbolag.

”När USA nyser blir resten av världen förkyld”

Men även om Tracy ser större möjligheter i Norden varnar han för att de svenska börsbolagen inte kommer undan om raset fortsätter.

– Våra svenska industribolag kommer inte att vara immuna mot utförsäljningen i världen. Som jag alltid brukar säga: När USA nyser blir resten av världen förkyld.

Finska Nokia finns också på Tracys lista. Han anser att aktien har straffats för hårt av AI-oron, trots att bolagets telekomverksamhet enligt honom är fortsatt stark.

– Jag skulle också leta efter ett köpläge i Nokia, eftersom jag tror att Nokia säljs av på grund av att de har den optiska nätverksdelen av verksamheten, som förmodligen står för omkring 10–15 procent av resultatet. I grunden har Nokia en telekomverksamhet som är fantastisk. Så aktien drabbas överdrivet hårt. Men jag tror att man måste vänta på en viss stabilisering på marknaden. Jag skulle vänta och se var marknaden stabiliseras, eftersom ingen vill försöka fånga en fallande kniv.

Börsveteranens råd till småspararna

Men trots varningarna för ytterligare börsfall tycker Tracy inte att alla ska hålla sig borta från aktiemarknaden. Tvärtom har han ett tydligt besked till den som månadssparar i fonder.

– Jag tror att om du är fondsparare och sparar pengar varje månad måste du fortsätta att sätta in pengar på marknaden, eftersom det är där pengarna kommer att tjänas över tid, som vi vet.

För den som handlar mer aktivt på börsen är rådet däremot ett annat. Tracy manar till försiktighet och tycker att man ska invänta bättre köplägen.

– Men om du bara handlar på marknaden i en portfölj skulle jag inte råda människor att rusa in och köpa någonting. Jag skulle säga att man ska vara försiktig och vänta på tillfällen när marknaden är översåld för att köpa aktier.