Wall Streets vändning om AI-bubbla: ”Väldigt bullish”

Den amerikanska börsen har stigit kraftigt under april, och techbolagen agerar draglok.

– Vi är väldigt bullish på tech just nu, särskilt halvledarsektorn, säger Jonathan Gulab, chefsstrateg på investmentbanken Seaport i New York.

Seaports slutsats är, enligt honom, att aktier väntas leverera högre vinst per aktie till lägre multiplar i en robust amerikansk ekonomi.

– Det är inte så illa.

Gulab pekar särskilt ut halvledarbolagen som intressanta just nu. Han vill dock inte uttala sig om något specifikt bolag.

– Men vi tror särskilt på bolag med foundry-verksamhet (bolag som tillverkar AI-chips åt andra, reds. anm), där fortsätter efterfrågan på AI-chip att driva marknaden.

Höjda prognoser men låga värderingar

Prognoserna för techbolagens framtida vinsttillväxt har höjts rejält sedan årsskiftet, men de så kallade P/E-värderingarna har inte hängt med. Bakgrunden är den oro för bland annat de gigantiska investeringskostnaderna och SaaS-bolagens affärsmodeller som tidigare drev ner aktiekurserna.

– AI och tech handlas idag till samma multiplar som resten av börsen, trots att de väntas leverera en betydligt högre vinsttillväxt, säger Gulab.

I sin senaste rapport höjer Seaport generellt sina rekommendationer för amerikanska aktier, men pekar tydligt ut techsektorn som mest attraktiv. Vinstprognoserna har höjts med nästan 15 procent sedan årsskiftet inom tech, samtidigt som värderingarna fallit med över 10 procent. För övriga S&P 500 är vinstförväntningarna upp 4,5 procent och värderingarna ned 2,2 procent.

Marknaden straffade techbolagen för hårt

Slutsatsen som Seaport och andra techoptimister drar är att investerare i dag kan köpa bolag med klart högre vinsttillväxt till samma pris som ett genomsnittligt S&P 500-bolag. Det beskrivs som en “felprissättning” och att  marknaden har straffat tech för hårt. När bolagen nu börjar rapportera starka siffror väntas premien komma tillbaka, vilket kan driva kurserna uppåt. 

Även PE-firman Apollos Global Managements chefsekonom Torsten Slok, som förra året kraftfullt varnade för en AI-bubbla, pekar i sitt dagliga nyhetsbrev på att läget nu ser helt annorlunda ut.

“Techbolagens värderingar är tillbaka till före AI-boomen nivåer”, skriver han.

För drygt ett halvår sedan låg värderingarna för börsens AI-bolag, mätt som P/E-tal, runt 40. Nu har de fallit tillbaka till omkring 20, konstaterar Slok.

De geopolitiska riskerna, främst kriget i Iran, är dock fortfarande en faktor som påverkar börsen.

– De är mindre akuta men långt ifrån över, säger Gulab, men tillägger att han inte väntar sig att de kommer att påverka techsektorn i någon större utsträckning.

Las Vegas i techfokus

I veckan väntas flera viktiga AI- och techhändelser.

På onsdag rapporterar Tesla efter börsens stängning. Aktien har handlats upp i vad som ses som ett förväntningsrace.

På torsdag, efter stängning, rapporterar halvledartillverkaren Intel. Bolaget har handlats upp kraftigt sedan årets början.

Techinvesterare väntas också följa nyhetsflödet från Las Vegas. Både Google och Adobe håller stora användarkonferenser i staden: Google Cloud Next respektive Adobe Summit.

S&P 500 är upp 10,8 procent sedan den 30 mars, vilket ger en uppgång på 2,9 procent sedan årsskiftet. Tech har lett börsuppgången med 18,9 procent, medan defensiva aktier och energi släpar efter.

Källa: Apollo