AI-boomens skuldfest hotas: ”Får svårt att överleva”
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Obligationsmarknadens tilltro till AI-bolagen och deras förmåga att betala tillbaka sina enorma lån börjar svikta. Oron driver upp räntorna på företagsobligationer som finansierar några av USA:s största datacenterprojekt och ökar pressen på en bransch som kräver allt större kapitalinvesteringar.
Räntorna på obligationer kopplade till de omfattande datacenterprojekten Hyperion och Project Excalibur – där bolag som Meta, Nvidia och Oracle väntas etablera verksamhet – har stigit kraftigt de senaste veckorna.
Hyperion-obligationer har fallit från över 1 dollar till under 92 cent per dollar i nominellt värde sedan början av juli. För Project Excalibur ligger priset under 88 cent.
”Ett Darwinögonblick”
Samma utveckling syns bland så kallade ”neocloud”-bolag, däribland Coreweave och Nebius, vilket EFN rapporterat om. Bolagen tillhandahåller AI-infrastruktur genom att hyra ut beräkningskapacitet baserad på avancerade chip.
– Datacenterobligationer befinner sig i sitt Darwinögonblick just nu, där de svagaste krediterna har svårt att överleva. De stigande kreditspreadarna efter förseningar i energi- och byggprojekt visar att skulder kopplade till datacenter är för lågt prissatta, säger Ludovic Subran, investeringschef på den tyska försäkringsjätten Allianz, till Financial Times.
På torsdagen stiger räntan på vissa av Coreweaves obligationer till över 15 procent. Bolagets aktie har samtidigt fallit med 22 procent under veckan, medan konkurrenten Nebius har tappat 20 procent.
AI-chipjätten Nvidia, som har investerat tiotals miljarder dollar i flera ”neocloud-bolag”, har samtidigt sett sitt börsvärde krympa med mer än 300 miljarder dollar under samma period.
Varnar för miljardnedskrivningar
Tidigare i veckan publicerade teknikkonsultbolaget Gartner en rapport där bolaget bedömer att 80 procent av neocloud-bolagen kommer att ”upphöra med självständig verksamhet” senast 2030. Bakom prognosen ligger enligt Gartner en växande obalans mellan de enorma kapitalinvesteringarna och de intäkter som AI-satsningarna väntas generera.
För att täcka investeringar och finansieringskostnader och samtidigt gå med vinst behöver datacenterägarna enligt Gartner generera intäkter på 8 500 miljarder dollar vid utgången av 2030. Intäkterna väntas dock inte överstiga 3 600 miljarder dollar.
”En fortsatt utbyggnad av AI-infrastruktur i den här takten kan innebära att tillgångar till ett värde av mer än 4 000 miljarder dollar riskerar att skrivas ned fram till och med 2032”, skriver Gartner i rapporten.
