Analyshus: Kassaflödet täcker inte utdelningen i Husqvarna

SB1 räknar med fortsatt negativ organisk tillväxt för Husqvarna under det tredje kvartalet, mot bakgrund av en svag konsumentefterfrågan samtidigt som en varm och torr sommar minskat behovet av gräsklippning. Inom Husqvarnas största division Forest & Garden spår SB1 en negativ tillväxt på 8 procent, vilket bara delvis väntas kompenseras av en positiv tillväxt om 15 procent för Gardenas bevattningsprodukter.

Analyshuset sänker också sina vinstprognoser för åren 2026–2028 med 7–12 procent. Samtidigt räknar SB1 med att det fria kassaflödet i år får svårt att täcka Husqvarnas utdelning. Trots det räknar analytikern med en oförändrad utdelning på 1,25 kronor per aktie, givet att skuldsättningen ligger på 2 gånger rörelseresultatet, ebitda. Husqvarnas långsiktiga mål är att den inte ska ligga över 2,5.

SB1 tar även upp den översyn av affärsenheten Powered Garden som Husqvarna just nu genomför. Verksamheten motsvarar 4 procent av hela Husqvarnas försäljning, och har pressats av övergången till batteridrivna handhållna produkter och lågprisaktörer inom robotgräsklippare. SB1 tror att Husqvarna kommer att lämna hälften av verksamheten under nästa år.

Riktkursen för Husqvarna sänks från 40 till 35 kronor med upprepat neutralt råd. Även om aktien värderas lågt jämfört med historiska multiplar menar SB1 att det är motiverat. Bolaget binder mycket kapital och förbättras inte marginalen anses värdeskapandet från trädgårdsjätten vara begränsat.

Under förra veckan rapporterade EFN att Pareto räknar med att Husqvarna i oktober kommer att rapportera sin första förlust någonsin för ett tredje kvartal.

Husqvarnas största ägare är familjen Wallenbergs maktbolag Investor som kontrollerar nära 34 procent av rösterna. Bolagets röstmässigt näst största ägare är Fredrik Lundbergs investmentbolag Lundbergföretagen.