Analytiker: Därför backar ABB på börsen

ABB-aktien backar tydligt på torsdagen efter ännu en rapportkross där bolaget levererar både rekordhög orderingång och försäljning.

Danske Banks analytiker Olof Larshammar är förvånad. 

– Givet den extremt starka orderingången hade jag räknat med att aktien skulle gå upp, säger han till EFN.

Han pekar dock på att aktien inför rapporten hade lyft med nära 50 procent, inklusive utdelning, bara i år.

– Givet hur starkt aktien har gått, hade kanske marknaden velat se större estimatförvändringar efter rapporten. Frågan är hur mycket analytikerna vågar skruva upp dem efter det här? Förväntningarna inför rapporten låg på en organisk försäljningstillväxt 11 procent och nu säger deras guidance 12,5 procent vilket innebär att konsensus inte sticker iväg jättemycket, säger Olof Larshammar.

Enligt analytikerna finns också en tydlig oro bland investerare för hur länge ABB:s orderingång kan fortsätta på nuvarande höga nivå. Olof Larshammar pekar dock på bolagets så kallade book-to-bill, det vill säga orderingång i förhållande till försäljning, ligger på 1,27 under kvartalet, vilket borgar får en stark försäljningstillväxt under lång tid.

– Sätter man det i perspektiv till förväntningarna på försäljning de kommande åren och antar att orders inte växer alls kommande år, så har ABB ändå en positiv book to bill vid utgången av 2028, säger han.

Teorin: Mångmiljardköpet tynger

Olof Larshammar tror också att det annonserade jätteförvet av Rotork för motsvarande 5,5 miljarder dollar på skuldjusterad basis, kan bidra till kursnedgången. 

– Jag tycker att det är bättre att de återinvesterar pengarna i ABB, men det kan vara så att marknaden ser en risk i förvärv och hellre hade sett att man köpte tillbaka ytterligare aktier för pengarna som man får från försäljningen av Robotics, säger han.

Analytikern ser dock positivt på förvärvet.

– Den ser väldigt bra ut ur ett strategiskt långsiktigt perspektivt. Man annonserar vita fläckar i automationsaffären och plockar ut synergier genom att använda ABB:s kundkännedom och distributionsnätverk för att driva Rotorks försäljning samtidigt som de köper bolaget på lägre multiplar än ABB, säger han.

Utöver den starka orderingången pekar Olof Larshammar ut rörelsemarginalen i affärsområdet Electrification som en positiv del i rapporten. Den ökar till 24,9 procent från 23,9 procent under samma period i fjol.

– Då är den fortsatt tyngd av inflationsmotvind som man ännu inte har kompenserat sig för. Vi tror att prishöjningar under det andra kvartalet kommer att få en positiv marginaleffekt under det andra halvåret, säger han.

Den amerikanska storbanken Citi skriver i en kommentar att investerare de har pratat med efter rapporten fokuserar på varaktigheten för den starka orderingången samt var förvärvet av Rotork betyder för caset. 

Även om Citi anser att förvärvet är strategiskt logiskt noterar banken att det sänker ABB:s avkastning på sysselsatt kapital från omkring 28 procent till 23 procent.

ABB:s största ägare är familjen Wallenbergs maktbolag Investor.