Analytiker: Detta krävs för att vända Nokias ras

EFN skrev i början av juni att en sovande finsk jätte hade börjat vakna. Nu verkar det som att Nokia, åtminstone aktiekursmässigt, somnat om.

Sedan början av juni har aktien fallit från 14,8 till 8 euro. Likt många andra bolag med exponering mot AI-infrastruktur har Nokia fått stryk på börsen.

För Nokia har det inneburit ett kursras på drygt 45 procent och börsvärdet har gått från 85 till 46 miljarder euro.

Trots det verkar flera ur analytikerkåren inte se någon tydlig rabatt i aktien.

Handelsbanken skrev i en analys förra veckan att det tredje kvartalet väntas präglas av stigande rörelsekostnader och utmaningar för omsättningstillväxten. Banken står fast vid sin behåll-rekommendation och skruvar upp sin riktkurs marginellt, från 9,8 till 10 euro.

”I samband med rapporten för det första kvartalet höjde Nokia sin prognos för den adresserbara marknadens årliga genomsnittliga tillväxttakt (CAGR) inom AI och molntjänster till 27 procent under perioden 2025–2028. Vi skulle inte bli förvånade om bolaget höjer prognosen ytterligare, till över 35 procent”, skriver SHB.

Viktig siffra

Inför torsdagens rapport för det tredje kvartalet bedömer Handelsbanken att orderingången inom AI- och molntjänster kommer att granskas särskilt noggrant.

”Den väntas bli fortsatt stark och överstiga 2 miljarder euro, om än inte nå upp till de 2,8 miljarder euro som noterades under det andra kvartalet”.

Samtidigt står AI- och molnverksamheten fortfarande för en relativt liten del av Nokias totala omsättning.

Banken adresserar också Nokias satsning på AI-RAN tillsammans med chipjätten Nvidia, där artificiell intelligens integreras i mobilnätens radioaccessnät.

De första pilotinstallationerna ska genomföras i slutet av året, medan en kommersiell lansering planeras till 2027. Målsättningen är att fördubbla kapaciteten inom området till 2028.

”Vår bedömning är att den första generationens AI-RAN inte kommer att vara tillräckligt konkurrenskraftig gentemot specialutvecklade chip. Vi räknar därför med att Nokia kommer att tappa marknadsandelar under perioden 2027–2029”, skriver SHB och fortsätter:

”Samtidigt kan utrullningen av 6G efter 2029, tillsammans med en ökad användning av edge computing i mobilnäten, visa att strategin trots allt varit klok. Det är dock fortfarande för tidigt att avgöra om så blir fallet.”

”Räcker inte för att imponera”

Enligt Infronts analytikerkonsensus väntas Nokia redovisa en omsättning på drygt 5 miljarder euro och en bruttomarginal på 44,2 procent.

JP Morgan bedömer dock att det inte räcker att överträffa förväntningarna för att få aktien att stiga.

”Enligt vår bedömning har investerarna kommit till en punkt där stark orderingång hos bolag med exponering mot datacenter inte längre är tillräckligt för att imponera på marknaden”, skriver den amerikanska bankjätten i en analys inför rapporten.

För Nokias del ligger fokus på bolagets förmåga att öka leveransvolymerna.

”Därför kommer investerarna att noga följa uppdateringar kring produktionskapaciteten, både i den egna verksamheten, bland annat vid den nya fabriken i San Jose, och hos externa leverantörer”, skriver JP Morgan.

Marknaden vill se konkreta resultat, menar banken, i form av att den starka ordertillväxten omsätts i ökad försäljning.

JP Morgan bedömer därför att en höjd helårsprognos skulle få större betydelse för aktiekursen än ett kvartalsresultat som överträffar förväntningarna.

”Det blir den avgörande indikatorn”, skriver banken.