Arkitekt bakom AI-satsningarna ifrågasätts: ”Varningssignal”

Efter Financial Times uppgifter om finansieringsproblem för förra veckans stora rapportförlorare Oracle riktas marknadens uppmärksamhet återigen mot en nyckelspelare i finansieringen av amerikanska AI-projekt.

Innan AI-boomen förde Blue Owl Capital enligt Wall Street Journal en anonym tillvaro och bidrog med finansiering till medelstora bolag.

Under året har kapitalförvaltningsbolaget vuxit fram som en specialist på finansiering via så kallade Special Purpose Vehicles (SPV) – fristående bolag för projektfinansiering som också står som ägare av exempelvis ett datacenter. Den fysiska tillgången används sedan som säkerhet för att utfärda obligationer i SPV-bolagets namn till investerare.

”Vill ha flexibilitet”

Den 31 oktober presenterade bolaget en affär på 30 miljarder dollar med Facebooks moderbolag Meta för det nya datacentret Hyperion i Louisiana – den största transaktionen av privat kapital någonsin enligt Bloomberg.

Blue Owl står för 3 miljarder dollar från sina private equity-fonder och ytterligare 27 miljarder kommer från obligationsinvesterare med en ränta på 6,58 procent.

För de AI-satsande techjättarna har SPV enligt Private Equity Insights under året blivit ett allt vanligare sätt att finansiera nya projekt utan att behöva tynga den egna balansräkningen. Elon Musks xAI, CoreWeave och Google har enligt The Atlantic genomfört eller planerat finansiering med samma upplägg.

– De här techjättarna vet inte hur världen kommer att se ut om fem år för AI, sa S&P Global Ratings-analytikern Naveen Sarma i höstas.
– Det är en del av anledningen till att de inte vill utfärda företagsobligationer. De vill ha flexibilitet i händelse av att de inte behöver dessa datacenter längre.

Paul Kedrosky vid SK Ventures och forskare vid MIT drar paralleller till finanskrisen 2008 vad SPV-upplägg beträffar.

– Det är en enorm varningssignal om att de här bolagen inte vill att ratinginstitut ska syna deras utgifter alltför noggrant, sa Kedrosky till The Atlantic den 10 december.

Oracle dementerar Blue Owl-uppgifter

I Abilene, Texas har Blue Owl löst ett finansieringspaket på 14 miljarder dollar för Oracles och OpenAI:s datacenter och bolaget bidrar även till Oracles satsning på en ny datacenteranläggning i New Mexico.

– Även om belöningen inte blir lika storslagen som alla tror att den kan bli med AI tror vi ändå att det här är de bästa bolagen i världen, sa Blue Owl-chefen Alexey Teplukhin till Wall Street Journal i november.

Oracle har under onsdagen dementerat att Blue Owl – som av Financial Times pekas ut som den huvudsakliga finansiären av Oracles största datacenterprojekt i USA – skulle ha dragit sig ur finansiering av bolagets planerade datacenter i Michigan och uppger att man samarbetar med investeringsbolaget Related Digital, specialiserat på datacenter.
”Att Blue Owl dragit sig ur är otvivelaktigt osant. Det här är ett enastående projekt som väckt betydande intresse”, säger en talesperson för Related Digital enligt Market Watch.

På börsen har Blue Owl fallit med 34,5 procent sedan årets början. Onsdagens uppgifter om att Oracles 10-miljarderssatsning i Michigan äventyras hade kl. 19:15 orsakat en nedgång på 2,7 procent.