Askers vd om uppmärksammade analysen: ”En hel del direkta felaktigheter”

I det tredje kvartalet växte Asker sitt justerade ebita organiskt med med 5 procent enligt vd Johan Falk och 24 procent totalt. Ebita-marginalen nådde samtidigt bolagets mål om minst 10 procent på rullande 12 månader för första gången.

Under kvartalet genomförde Asker fyra förvärv, och fler kommer det bli konstaterar Asker-vd:n i EFN:s sändning.

– Vi har fantastiskt mycket fina bolag som står i kö och vill komma in i Askerfamiljen, säger han och uppger att bolaget växer i linje med de egna förväntningarna och ”lite över” vad bolaget har lovat marknaden.

Han uppger att Asker har en lång kö på nästan 200 bolag som bolaget för dialog med, något som har tagit en lång tid att bygga upp.

– Förra året hade vi 100 att välja på och vi gjorde 15, och det här året kommer se ungefär likadant ut, säger han.

Uppmärksammad analys

I mitten på september rasade Asker till en rekordlåg nivå efter att DNB Carnegie i en analys helvänt och sänkt aktien till sälj från köp och nästan halverat sin riktkurs till 60 kronor, från 105. Bland annat hade analyshuset, som genomfört ett analytikerbyte, skarpa synpunkter på bolagets redovisning.

I analysen lyftes bland annat aktiveringar av investeringar i immateriella tillgångar och hur kostnader klassificerades.

Är det otydligt hur ni väljer att redovisa?

– Du hör ju själv. Det var svårt att ens läsa upp vad det handlade om. Det viktiga att konstatera nu efter en månad är att kursen är tillbaka, förtroendet är tillbaka och vi har inte gjort något fel redovisningstekniskt. Det det här handlar om är olika syn på hur man ska definiera justerat resultat och olika nyckeltal och det välkomnar jag, säger Johan Falk i EFN:s sändning.

Asker-aktien rasade med omkring 20 procent till som lägst 56,20 kronor per aktie. I dag knappt två månader senare står aktien i 71,45 kronor, upp drygt 4 procent för dagen och högre än dagen före den uppmärksammade analysen.

– Vi försöker vara så transparanta och öppna som vi bara kan. Ingen har kritiserat att vår ebit eller vår omsättning skulle vara fel utan det är just justerat ebita som ska spegla hur verksamheten går i varje kvartal.

”Vill vara så öppna och transparanta som vi kan”

Under det tredje kvartalet redovisar Asker en organisk justerad ebita-tillväxt om 4 procent, men den hade kunnat vara högre enligt vd:n.

– Då dubbelräknar vi två kostnader för två lager, så egentligen är det 8 procent. Sådana här små justeringar är gör det omöjligt att hamna exakt rätt. Vi vill vara så öppna och transparanta som vi bara kan, säger Johan Falk om bolagets redovisning av sina nyckeltal.

I rapporten skriver Asker att den organiska justerade ebita-tillväxten var 8 procent exklusive de temporära dubbla kostnaderna för uppstarten av det nya lagret i Göteborg.

Men kan du förstår invändningarna mot er redovisning?

– Jag kan förstå att man har olika syn. Många vill att serieförvärvare ska ha med förvärvskostnader till exempel. Och det tycker jag att man kan ha – men då måste man också räkna med tillväxten, säger Johan Falk och fortsätter:

– I den här analysen hade man lagt tillbaka förvärvskostnaden men inte räknat med tillväxten, och man ifrågasatte våra kundfodringar som är jättesäkra – så det var en hel del direkta felaktigheter som dem nu har ändrat. Sen får varje individ ha sin syn på hur man ska definiera justerat resultat, säger han och upprepar igen att hans mål är att vara så transparant som möjligt.

I början på oktober skickade DNB Carneige ut en ny analys där rekommendationen ändrats till behåll, vilket i sig inte är så konstigt med tanke på börsraset. Riktkursen höjdes samtidigt till 66,50 från 60 kronor.

”Extremt turbulent”

Asker-aktien började samtidigt vända upp från bottennivåerna.

– Det blev extremt turbulent när den här rapporten kom och vi åkte över och träffade våra större institutioner i London och andra ställen. De stora som har gjort jobbet själv satt kolugna och köpte mer medan mindre sparare och de som inte har egna resurser att analysera sålde i panik. Nu när det har gått en månad är kursen tillbaka och jag tror inte att någon ifrågasätter om vi redovisar rätt – däremot får alla ha sitt sätt att se på justerat resultat.

Vilka frågor fick ni primärt från era institutionella investerare?

– Det största blocket, och som har egen analyskraft, var mer upptagna med att klappa oss på axeln och köpa mer aktier, säger Jonas Falk men säger att många mellanstora till små investerare fäster stor vikt vid vad analytiker säger.

– Carnegie är en jättefin bank. Här var det en person som byttes och som kanske inte hade samma erfarenhet av serieförvärvare och som använde sig av vissa analysmodeller som jag tycker passar bättre i andra branscher. Det har mest handlat om att svara på frågor om redovisningen, det finns inga felaktigheter. Sen finns det olika tycken och smak och vi har som mål att vara så transparanta vi bara kan. Nu i Q3 har vi om möjligt vecklat ut de här raderna ännu mer så att du beroende på vad du tycker, ska du kunna göra din egen analys på ett bra sätt.

Men ni särskiljer er lite från hur ni redovisar jämfört med vissa peers. Borde ni göra det eller skiljer det sig mellan bolag?

– Det finns alltid andra serieförvärvare som gör likadant som oss, vi har inte hittat på något själva. Det sättet vi redovisar på är sättet som våra banker till börsintroduktionen står bakom och tyckte var ett bra sätt, och det tycker jag fortfarande. Sen finns det alltid saker att se över och det välkomnar jag.

DNB Carnegie var en av bankerna i samband med Askers börsnotering.