Banken: Köp dippen i bjässen

AB Volvo har backat tydligt från toppen i början av augusti. Handelsbankens analytiker Hampus Engellau anser att det beror på en svagare orderingång för tunga lastbilar i Nordamerika, som analysföretaget ACT Research släpper månadsvis, samt förnyad osäkerhet kring nya utsläppsregler.

Handelsbanken, liksom flera bedömare, anser dock att den svagare orderingången i juli och augusti beror på att tillverkarna ännu inte har öppnat orderböckerna för nästa år.

”Vi bedömer dock att nuvarande ordernivåer främst begränsats av att det finns få återstående produktionsplatser för 2026 och inte av en underliggande efterfrågesvaghet. Högre fraktrater, förbättrad lönsamhet hos åkarna och en åldrande fordonsflotta talar enligt vår bedömning för starkare efterfrågan framöver och ger stöd för våra höjda prognoser för 2027”, skriver Hampus Engellau och fortsätter:

”Vi ser därför den senaste kursnedgången som ett nytt köptillfälle.”

Höjda förväntningar för 2027

Banken höjer sina förväntningar på koncernens rörelseresultatet för nästa år med 2,6 procent drivet av en höjning av lastbilsleveranserna i Nordamerika. Förväntingarna för det nästa största affärsområdet Anläggningsmaskiner sänks dock något på grund av ökade kostnader.

”Den starkare utvecklingen för lastbilsverksamheten mer än kompenserar för nedrevideringen för VCE och utgör fortsatt den viktigaste förklaringen till högre koncernvinster 2027”, skriver Hampus Engellau.

Hampus Engellau ser fortsatt ett starkt investeringscase i AB Volvo.

”Bolaget bör gynnas av en tvåårig återhämtning på de europeiska och nordamerikanska lastbilsmarknaderna samtidigt som lönsamheten i lastbilsverksamheten har höjts strukturellt. En högre produktion under det andra halvåret, högre kapacitetsutnyttjande, förbättrad prissättning och kompensation för tullkostnader stöder våra prognoser på kort sikt (som är högre än konsensusförväntningarna)”, skriver analytikern.

Han ser också flera strukturella drivkrafter utöver konjunkturstödet.

”Ökade marknadsandelar för Mack i Nordamerika, fortsatta förbättringar inom Renault Trucks och tillväxt för den höglönsamma serviceverksamheten. Sammantaget bör detta stärka både vinstutvecklingen och kassaflödena, vilket i sin tur kan möjliggöra återgång till extrautdelningar.”