Börsproffsens dom: Bankaktien du ska äga

Urstarkt från SEB, något i underkant för Handelsbanken. Det konstaterar experterna efter att de första svenska storbankerna har bekänt färg för det andra kvartalet.

Det kommer efter en period av styrka på börsen för de båda bankerna. Sedan årsskiftet, och med kursstängning den 14 juli inräknat, har Handelsbanken totalavkastat 23 procent medan SEB har genererat drygt 11 procent i totalavkastning. Bäst i klassen är dock Swedbank som stigit med 26 procent.

På tisdagen stiger SEB mest av alla bolag på storbolagsindex med en uppgång på 4,5 procent medan Handelsbanken backar mest av alla bolag på storbolagsindex med en nedgång på 3 procent.

Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell äger SEB, men inte Handelsbanken.

– Om man som oss tror på att konjunkturen förbättras och på att kreditefterfrågan tar fart framför allt på företagssidan då är det SEB som man ska äga av de här två.

Förvaltaren om SEB: ”Det är bara att lyfta på hatten”

Under kvartalet slog SEB till med det högsta provisionsnettot, alltså skillnaden mellan de intäkter en bank får in från avgifter och provisioner, någonsin.

I samband med rapporten valde SEB:s vd Johan Torgeby att lyfta fram en ökad kreditefterfrågan från storföretag vilket har varit en framgångsfaktor i kvartalet.

Det är något som även Danske Banks förvaltare Joel Backesten imponeras av.

– Förväntningarna hade redan stigit inför rapporten, men konsensus var fortfarande att det skulle bli en stark rapport. Vi har också sett betydligt högre aktivitet på kapitalmarknaden, vilket har bidragit till att förväntningarna successivt skruvats upp. Trots det lyckas bolaget överträffa konsensus, säger han i EFN:s Börsfrukost.

– Det är bara att lyfta på hatten och buga.

Även Citi konstaterar att SEB:s rapport är över konsensus och spår ”låga ensiffriga höjningar av estimaten” som en följd av rapporten.

”Svårt att krympa sig till framgång”

Handelsbanken, vars intäkter är mer präglade av utvecklingen i räntenettot, hade ett svettigare kvartal med intäkter som kom in 4 procent lägre än konsensus.

– Tittar du på de stora raderna i Handelsbanken så är räntenettot lite sämre än konsensus och backar på årsbasis. Provisionsnettot är 1 procent bättre än väntat, men tittar du på exempelvis SEB så är det 6 procent bättre än väntat, säger Lars Söderfjell som också konstaterar att Handelsbanken inte har någon verksamhet i Baltikum som han ser som en potentiell tillväxtmarknad.

– Det räcker inte riktigt även om det är stabilt. Men de andra bankerna, som DNB och SEB, visar bättre tillväxttendenser än Handelsbanken gör. Det är svårt att krympa sig till framgång.

Joel Backesten delar den bilden:

– Problematiken i Handelsbanken är att de är så väldigt fokuserade på räntenettot och då har de inte provisionsnettot att falla tillbaka på när ekonomin kickar igång.

Storbanken Citi oroar sig också för tillväxten som enligt den amerikanska banken beskrivs som orsaken till att Handelsbanken är den minst lockande bankaktien i Norden och en av de minst lockande bankaktierna i Europa.

Förvaltaren: Därför ska SEB vara dyrare

Joel Backesten lyfter också fram skillnaden i kapitaleffektivitet mellan de båda bankerna. I kvartalet hade SEB en avkastning på eget kapital på 15,7 procent, att jämföra med 13,2 procent för Handelsbanken. Avkastning på eget kapital är ett som är ett mått på hur lönsam banken är för sina ägare.

– Lite ”ränta på ränta”-effekt på det över tid leder till en extremt stor skillnad. Det är därför jag tycker att SEB ska vara mycket dyrare än Handelsbanken.