Citi: Så slår bankskatten – ”betydande risk”
Citi varnar för att ett maktskifte kan bli en kalldusch som slår mot vinsterna, medan ett offensivt SBAB kan sätta ytterligare press på marginalerna.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Citi ser det svenska valet som en betydande risk för de svenska bankernas resultat om oppositionen – med Socialdemokraterna som det största partiet – tar makten.
Enligt Citi skulle bankskatten, som den uttryckts av Socialdemokraterna i media, motsvara omkring 2 till 8 procent av konsensusprognosen före skatt 2027. Handelsbanken skulle påverkas mest medan Nordea skulle påverkas minst.
Så påverkas storbankerna
I Citis räkneexempel antar de att kostnaden för Socialdemokraternas tillfälliga bankskatt skulle fördelas mellan bankerna utifrån deras marknadsandelar på bolånemarknaden.
De har utgått från att skattebasen skulle utgöras av ett ”överskott” i räntenettot och räknat på att skatten skulle kunna inbringa omkring 12,6 miljarder kronor enligt budgeten för 2026.
Då skulle det, enligt Citi, motsvara omkring 8 till 9 procent av konsensusprognosen för resultatet före skatt 2027 för Handelsbanken, 6 till 7 procent för Swedbank, 3 till 4 procent för SEB och 2 till 3 procent för Nordea.
Citi har en köprekommendation på Nordea, neutralt på SEB och Swedbank samt säljrekommendation på Handelsbanken.
Samtidigt lyfter Citi fram att det skulle kunna kompenseras av högre bolåneräntor.
”Det bör dock noteras att detta är före eventuella åtgärder för att kompensera för skatten. Svenska Bankföreningen har exempelvis påpekat att ett fullt genomslag av skatten skulle kräva omkring 0,2–0,3 procentenheter högre bolåneräntor”, skriver Citi.
Då pressas storbankerna ytterligare
ABG:s analyschef Magnus Andersson tonade ned risken i EFN:s Börslunch som sändes under tisdagen, men utifrån ett scenario med lägre skatteintäkter.
– Jag ser inte en sådan bankskatt som ett stort hot mot aktiernas värdering. Det finns ingen tydlig definition på hur mycket som ska tas ut men 4 miljarder på ett halvår har nämnts av Mikael Damberg (Socialdemokraternas ekonomisk-politiska talesperson, reds. anm.). Att det skulle vara ett signifikant belopp i förhållande till marknadsvärdet är jag väldigt tveksam till, sade han då.
ABG har en köprekommendation på Nordea, SEB och Swedbank och en behållrekommendation på Handelsbanken.
Magnus Andersson såg däremot en sänkt avkastning på eget kapital för den statliga banken SBAB, från dagens 10 procent, som en större risk. Även Citi pekar ut detta som en risk för storbankerna.
”En sådan förändring skulle enligt vår bedömning sätta ytterligare press på bolåne- och inlåningsmarginalerna och potentiellt motverka den höjning av bolåneräntorna som beskrivs ovan”, skriver Citi.
Om SBAB börjar erbjuda löne- och transaktionskonton över bankens nuvarande sparerbjudande skulle det också sätta press på de etablerade bankernas räntor på transaktionskonton som i dag ligger på noll. Här menar Citi att effekten skulle vara störst för Handelsbanken.