Daniel McPhee: Hexatronic kan bli riktigt bra på sikt
Hexatronic har ny ledning på plats. Och sedan i morse nya finansiella mål. Aktien stiger efter morgonens nyheter. Det blir mycket att smälta för aktiemarknaden.
Det har haglat kritik mot Hexatronic på senare år. Slarvig kommunikation och insynshandel straffas direkt på aktiemarknaden. Med rätta.
Men totalavkastningen på tio år får de flesta börsbolag att blekna, totalt 800 procent. Värre har det varit på senare tid. Börsvärdet är 80 procent lägre än för tre år sedan.
Ny vd på plats
Magnus Nicolin är ordförande sedan dryga året. En tung pjäs inom svenskt näringsliv. Han har ordförandeklubban i Munters och är ledamot i Wallenbergsbolaget FAM. Nicolins vd-rekrytering Rikard Fröberg är på plats sedan mars.
I det korta perspektivet ska Hexatronic kapa kostnader, vilket ska göras genom att stänga fabriker och flytta produktion. Den egna duktfabriken i USA blir däremot försenad till 2027, cirka ett år senare än planerat.
Affärsområde | Nettoomsättning, mkr* | Ebitamarginal** |
Fiber Solutions, | 6 000 | 10% |
Harsch Environment | 2 000 | 15% |
Data Center | 3 000 | 15% |
*Inklusive förvärv, **Över en konjunkturcykel | Källa: Hexatronic Group |
Det skuldjusterade börsvärdet är cirka 6,5 miljarder kronor. Marginalmålet är uttryckt över en konjunkturcykel. Låt oss därför räkna lågt och anta 10 procent på helheten. Det ger ett rörelseresultat på 1,1 miljarder kronor år 2028.
Hexatronic värderas lågt
Hexatronic värderas lågt på de finansiella målen, skuldjusterat till sex gånger rörelseresultat före avskrivningar.
Hexatronic har och kan värderas högre än så. En framåtblickande multipel på 10 kan få aktien att stå långt högre än dagens nivåer kring 22. Men det kräver att Hexatronic övertygar aktiemarknaden om trovärdigheten på de finansiella målen.
Och det är en fibertillverkare med ett högt beroende av investeringsviljan. Det har blottats på senare år. När globala räntor skenade, var PE-bolagen måttligt sugna på att finansiera fiberprojekt. Och det är långt till 2028.
Trenden inom datacenter är tydlig. Enorma investeringsprojekt pågår i hela världen. Den strukturella trenden inom fiber är desto mer tveksam, om än att penetrationsgraden är oerhört låg utanför Sverige.
Blankarna hopas kring Hexatronic
Nästan 12 procent av aktierna är blankade, enligt analystjänsten Holdings. Det innebär en topp 3-placering på Stockholmsbörsen. Räkna med att det blir fortsatt volatilt.
I dag hålls en två timmar lång presentation. En hel del ska förtydligas och förklaras. Det blir mycket att smälta för aktiemarknaden.
Man kan stryka 2025. Men det kan bli bra på sikt. Riktigt bra från 22 kronor.
Följ taggar
Finansiella instrument i artikeln