Daniel McPhee: Snart hittar flödet hem
Fastighetsbolagen stiger efter dagens besked från Riksbanken. Ränta ned betyder vinster upp. Men den största risken är fortfarande oklar.
Att räntan sjunker är helt klart positivt för fastighetsbolagen. När det smäller i sektorn är det sällan fel på tillgångarna. Det handlar alltså mer om skulder än tillgångar. Kassaflödet måste mäkta med räntebetalningar.
Av naturliga skäl har sektorn varit pressad senaste åren. Efter många år med låga och negativa räntor hade flera fastighetsbolag hamnat för långt ut på riskskalan. En brant stigande ränta blev för mycket att parera.
Ingen kommer undan räntepressen
Fallande aktier har gällt alla i sektorn. Ökade finansieringskostnader har påverkat vinsterna negativt, oavsett sund belåning eller inte. Och tidigare förvärvsdriven tillväxt har begränsats. Dessutom har räntor över noll inneburit sänkta värderingar över hela linjen.
Men våren 2024 kom den första räntesänkningen. Från 4 till 3,75 procent. Dagens besked på 1,75 procent är alltså en bra bit från tidigare nivåer.
Visserligen släpar effekterna, men redan i år har lägre räntor fått genomslag på resultaten.
Fastpartner, Catena, Platzer, Wallenstam och Catena ökade förvaltningsresultaten med över 15 procent i senaste kvartalet. Desto kortare löptid på lånen, desto bättre effekt på vinsterna.
Sänkta räntor ger dessutom bränsle till aktiviteten på transaktions- och finansieringsmarknaden, vikten av likviditet i marknaden ska inte underskattas.
Tätt mellan insynsköpen
Fastighetsbolagen har redan skruvat upp intjäningen på befintliga bestånd. Och insynsköpen har haglat i sektorn under september månad. Både kassaflöden och tillgångar är lågt värderade.
Urval insynsköp september | |||
Datum rapporterat | Bolag | Ägare | Värde, mkr |
2025-09-08 | Fastpartner | Sven-Olof Johansson | 135,2 |
2025-09-10 | Fastpartner | Sven-Olof Johansson | 56,2 |
2025-09-23 | Arlandastad | Styviken Invest AS | 35,6 |
2025-09-18 | Logistea | Rutger Arnhult | 18,1 |
2025-09-12 | Logistea | Rutger Arnhult | 11,9 |
2025-09-12 | Corem Property Group | Rutger Arnhult | 11,4 |
2025-09-09 | Wallenstam | Hans Wallenstam | 7,2 |
2025-09-15 | Trianon | Olof Andersson | 3,9 |
2025-09-22 | Arlandastad | Styviken Invest AS | 2,6 |
2025-09-23 | Sveafastigheter | Leiv Synnes | 1,1 |
2025-09-16 | Logistea | Patrik Tillman | 1,1 |
Källa: Holdings |
Kommande period kommer sektorn att få hjälp av sänkta räntor. Men mer osäkerhet är ännu konjunkturen. Utan kunder är beståndet inget värt.
Flöden styr aktiemarknadens rörelser. I flera år har fastighetsaktier, med rätta, varit iskallt. Men snart kan ett skifte ske.
Skifte att vänta
Dollardopade vinster hos verkstadsbolagen är tillfälligt på paus, valutan jobbar snarare emot vinsterna. Och aktierna är högt värderade. Bankerna är redan rimligt värderade och gynnas inte direkt av sänkta räntor.
När flödet ska fly kan de lätt hitta hem till fastighetsbolagen. Där slipper man oron för valutor, höga multiplar och dramatiska förändringar i efterfrågan. Men ännu syns det inte i aktierna.