Danske Bank: Novo Nordisks Cagrisema kan överraska stort

Under 2027 räknar Danske Bank med att cagrisema kan sälja för 11,7 miljarder danska kronor, vilket är mer än dubbelt så mycket som konsensus insamlat av Novo. Cagrisema skulle enligt banken då kunna utgöra en meningsfull tillväxtdrivare redan under sitt första år av lanseringen.

Cagrisema är en kombination av semaglutid, den aktiva ingrediensen i läkemedlet Wegovy i läkemedelsklassen GLP-1, samt amylinagonisten cagrilintid. Det var utläsningen av fas 3-studien Redefine 1 som gav upphov till starten på Novo-aktiens kursras under de senaste åren. Inför julhelgen 2024 meddelade Novo att den genomsnittliga viktnedgången i studien låg på knappt 23 procent. Inför studieavläsningen låg flera analytikers förväntningar på att cagrisema skulle kunna uppvisa en viktnedgång på över 25 procent.

Rapporten för det tredje kvartalet förändrar, enligt Danske Bank, inte Novos utmaningar. Banken uppger sig dock kunna se ytterligare bevis för att förväntningarna på bolaget har blivit alltför försiktiga.

Enligt Danske Bank handlas Novo till en rabatt på cirka 30 procent utifrån p/e-tal för 2027 och 2028 jämfört med sektorkollegorna. Trots att bolaget fortsatt står inför utmaningar är rabatten enligt Danske Bank för hög.

Nordea, som också har en köprekommendation för Novo med en höjd riktkurs med 10 kronor till 390 danska kronor, uppger att rapporten för tredje kvartalet slog förväntningarna på bred front avseende samtliga för Novo viktiga produkter. Banken förväntar sig att utfallet för helåret 2026 kommer att ligga i den absoluta övre delen av bolagets uppdaterade prognosintervall.

Aktien rekylerar ned

För helåret 2026 förväntar sig Novo att både den justerade försäljningen såväl som det justerade rörelseresultatet kommer att ligga i ett intervall på -2 till +2 procent vid konstanta valutakurser (CER).

Lanseringen av Wegovy-pillret i Novos internationella verksamhet var starkare än förväntat, enligt Nordea. Novo är redo att lansera Wegovy-pillret på över 20 marknader under första halvåret 2027, vilket är snabbare än banken hade räknat med. För 2027 höjer Nordea sitt estimat för Wegovy-pillret i USA till 18,8 mijlarder danska kronor från tidigare 16,5 miljarder danska kronor. Nordea påtalar att deras estimat för Wegovy-pillret i USA under 2027 ligger betydligt högre än konsensus från Visible Alpha vid 7,1 miljarder danska kronor.

Under rapportdagen på onsdagen steg Novo med nästan 6 procent. Vid lunchtid på torsdagen hade Novo rekylerat ned med knappt 3 procent till 277:95 danska kronor.