Därför skakar börsen av Jensen Huangs affärer

Varför är Jensen Huangs affär en nyhet?

I ett internt mejl till personalen erkände Nvidias vd Jensen Huang att han haft en utomäktenskaplig relation med en kvinna.

Kvinnan har av internationell affärspress identifierats som Alice Huang, toppchef på det Singapore-baserade techbolaget Megaspeed – och kinesisk spion, enligt den amerikanska underrättelsetjänsten. Bedömare menar att Jensen Huang gått in i en så kallad honungsfälla – en inte ovanlig strategi där främmande makt rekryterar agenter i närheten av en specifik måltavla i syfte att samla information som sedan skickas vidare till landets underrättelsetjänst.

En talesperson för Kinas utrikesdepartement har kallat anklagelserna för ”smutskastning”.

Enligt flera medier utreder USA Megaspeed för att ha smugglat Nvidia-chip till Kina, i strid mot de amerikanska exportrestriktionerna.

Nvidias styrelse har samtidigt sjösatt en egen granskning av de misstänkta Kina-kopplingarna, även om bolaget i ett uttalande tidigare i veckan uppgav att man inte tror att några hemligheter röjts, varken rörande Nvidias affärer eller den amerikanska säkerheten.

Enligt Donald Trump har även FBI öppnat en utredning om affären.

Sedan dess har det även framkommit nya uppgifter om att Jensen Huang även har haft en relation med en kvinna anställd på Nvidia – som dessutom har rapporterat direkt till vd:n.

Vem är Jensen Huang?

Huang grundade Nvidia tillsammans med Chris Malachowsky och Curtis Priem 1993, då med inriktning på att utveckla 3D-grafik för datorer och datorspel. Sedan dess har bolaget gjort banbrytande genombrott inom grafikkort och de chip som krävs för AI-utveckling. Börsvärdet har ökat från 1 miljard dollar vid noteringen 1999 till 4 200 miljarder dollar i dag, vilket gör det till det näst högst värderade börsbolaget efter Apple och motsvarar 7 procent av Wall Streets huvudindex S&P 500.

Kort sagt: Nvidia är AI-erans epicentrum och nästan allt kretsar kring den karismatiske Jensen Huang. 

– Jensen är inte en traditionell vd på det sättet, utan han är väldigt viktig för Nvidia. Det finns en hel del ”nyckelpersonsrisk” – han är medgrundare och verkligen företagets ansikte utåt, säger Lannebos förvaltare Albin Eriksson till EFN.

Eller som Bernsteins analytiker uttrycker saken:

”Nvidia är inte ett vanligt företag och Jensen är inte en vanlig vd – han ÄR NVIDIA och är den som sätter den långsiktiga strategin och riktningen,” skriver Axios.

Huang har sedan AI-utvecklingen tog fart på riktigt varit en frekvent gäst på diverse konferenser och mässor. På kuppen har han blivit något av en superkändis både i och utanför techkretsar med sitt signum, den svarta läderjackan.

Han är även Nvidias största aktieägare med omkring 3,6 procent av aktierna, vilket på bara några år har gjort honom till en av världens rikaste människor.

Varför är Huangs affär storpolitik?

Huang har genom åren varit frontman för i praktiken hela AI-rörelsen, vilket bland annat har tagit honom in i politikens finrum – inte minst till Ovala rummet och Donald Trump.

USA och Kina tävlar med varandra om vem som ska ta över ledningen i AI-kapplöpningen. USA har sedan april i fjol kraftigt begränsat exporten av Nvidias avancerade AI-chip H20 till Kina, i ett försök att bromsa rivalens teknologiska framsteg, skriver CNBC.

En av de mest högljudda kritikerna mot exportrestriktionerna har varit just Jensen Huang. David Meale, tidigare amerikansk diplomat i Peking och numera vid Eurasia Groups Kina-enhet, beskriver honom som ”branschens mest effektiva lobbyist mot hårdare regler”, enligt sajten.

Att Huangs älskarinna misstänks vara rekryterad av kinesisk underrättelsetjänst riskerar därmed att äventyra amerikanska säkerhetsintressen, något politiker i Washington nu lär använda för att propagera för ännu hårdare restriktioner.

Donald Trump ska ha fått reda på att Alice Huang hade kopplingar till kinesisk underrättelsetjänst redan i höstas, uppger källor för CNN. Enligt uppgifterna ska inrikesminister Marco Rubio ha bekräftat relationen och misstankarna för Trump ombord på presidentplanet Air Force One i maj under en resa till Kina – där även Jensen Huang själv deltog, tillsammans med en rad andra företagsledare.

Han ska dock ha låtit bli att agera på informationen bland annat för att inte äventyra Nvidias chipförsäljning, med motiveringen att det skulle riskera USA:s AI-utveckling och i förlängningen den nationella ekonomin, rapporterar New York Times. Han ville inte heller ytterligare störa handelsrelationerna med Kina, enligt Forbes.

Vad händer med Jensen Huang nu?

Nvidias styrelse kallade till ett extrainsatt möte på onsdagen lokal tid, för att diskutera Huangs framtid i bolaget.

Styrelsen består, förutom av ordföranden Jensen Huang, av tio personer som enligt Reuters ses som oberoende med rätten att genom en majoritetsomröstning avsätta honom från vd-posten ”med eller utan” giltiga skäl.

Enligt Bloomberg väntas finansdirektören Colette Kress ta över vd-rollen som tillförordnad, något som även Lannebos techförvaltare Albin Eriksson ser som rimligt.

– Förtroendet för Kress är väldigt högt hos marknaden, hon har varit med länge och onekligen gjort det väldigt bra hittills. Så förtroendet finns där, men om marknaden skulle uppskatta det… Jag tror att marknaden hellre vill se en mer tekniskt inriktad permanent vd i så fall, sa han till EFN tidigare i veckan.

På prognosmarknadssajterna Polymarket och Kalshi är Ian Buck favorit till att ersätta Jensen Huang. Buck är chef för hyperskaliga system och högpresterande databehandling på Nvidia, enligt Bloomberg. Han är också skaparen av ”CUDA”, den mjukvara som håller kunderna kvar vid Nvidias chip.

Hur påverkar skandalen branschen?

Nvidia är chiptillverkaren vars chip är tillräckligt avancerade för att kunna hantera den beräkningskraft som krävs för att upprätthålla AI-utvecklingen. Bolaget är därmed tätt sammanflätat med i princip alla de största spelarna inom AI och Huang har blivit frontman för både teknologin och den ”nya industriella revolutionen” som teknologin är tänkt att resultera i.

Nvidia fungerar dessutom lite som en centralbank för AI-sektorn. Enligt en uträkning som affärsnyhetssajten Hunterbrook har gjort, har Nvidia garantier och avtal värda över 530 miljarder dollar kopplade till olika underleverantörer, datacenteroperatörer och molnbolag.

Farhågan är att Nvidia med sin dominans har byggt upp ett ekosystem som är svårt för någon annan att ta över om Jensen Huang tvingas avgå.

”AI är där det är på grund av honom, oavsett hans karaktär. Ingen annan har hans vision”, säger Anni Sen vid Blubird Capital till Market Watch.

Vad har hänt med kursen?

Sedan skandalen briserade i söndags har Nvidias aktie rasat på börsen, även om kursen studsade upp ett par procent i den ordinarie onsdagshandeln.

Det har även drabbat svenska småsparare. Nvidia återfinns i nästan 119 000 portföljer hos Nordnet och drygt 132 000 portföljer hos Avanza. Dessutom är Nvidia ett stort innehav i en lång rad fonder.

I torsdagens förhandel faller Nvidia 5,5 procent. Om den nedgången står sig vid öppningen innebär det att otrohetsaffären under veckan har kostat aktieägarna cirka 5 500 miljarder kronor. Det motsvarar det totala börsvärdet för sex Atlas Copco.

Flera analyshus har justerat sina rekommendationer för aktien de senaste dagarna, däribland den amerikanska investmentbanken Baird. Rekommendationen sänks till neutral från outperform och riktkursen kapas till 200 dollar, från tidigare 500 dollar.

Aktien stängde den ordinarie handeln på 173,73 dollar på onsdagen.

”Nvidia utan Huang var otänkbart för två veckor sedan, givet vad han har levererat till aktieägarna genom åren, och nu är det en risk de måste prissätta. Rapporter om att styrelsen förbereder sig för att byta ut honom lyfter den risken från möjlig till trolig. Eftersom marknaden bara känner till Nvidia under Huangs ledning, är det ett hästjobb att försöka räkna ut vad bolaget är värt utan honom”, skriver handelsplattformen Etoros analyschef Josh GIlbert i en kommentar enligt Bloomberg.