ECB: Stämningen på finansmarknaden kan försämras snabbt
Det skriver ECB i sin Financial Stability Review som publicerades på onsdagen.
Utsikterna för den finansiella stabiliteten i euroområdet formas av geoekonomisk stress och störningar i energiförsörjningen, där omfattningen och varaktigheten av konsekvenserna fortfarande är osäkra.
”Den nuvarande chocken i energiförsörjningen innebär uppåtrisker för inflationen och nedåtrisker för den ekonomiska tillväxten. Den kan också öka volatiliteten på marknaderna och försvåra skuldhanteringen när finansieringskostnaderna stiger i en miljö med svagare ekonomisk tillväxt”, skriver ECB:s vicechef Luis de Guindos.
Det globala finansiella systemet och realekonomin hade visat anmärkningsvärd motståndskraft inför 2026, trots en rad chocker.
Denna motståndskraft sätts nu på prov av en stor geoekonomisk chock som utlöstes av kriget i Mellanöstern.
Den akuta geoekonomiska stressen förstärks dessutom av kvarstående osäkerhet kring global handel och internationellt samarbete. Samtidigt ökar cybersäkerhetsrisker och hybridhot mot kritisk infrastruktur i denna komplexa geopolitiska miljö.
ECB: Höga värderingar gör marknaden sårbar
Finansmarknaderna anpassar sig till geoekonomisk stress och störningar i energiförsörjningen. De inledande marknadsreaktionerna blev dock kortvariga, vilket innebär att aktievärderingarna fortfarande är höga i ett historiskt perspektiv.
Samtidigt har riskpremierna för företagsobligationer förblivit pressade globalt, vilket gör prissättningen sårbar för den ovanligt höga nivån av geopolitisk och politisk osäkerhet.
"Det finns därför en betydande risk för att stämningen på finansmarknaderna försämras, eftersom nedåtrisker kopplade till geopolitiska, finanspolitiska och makrofinansiella utvecklingar verkar underskattas", skriver ECB.
Finanspolitiska stimulanser i en utmanande geoekonomisk miljö kan ytterligare belasta de offentliga finanserna i vissa högt skuldsatta euroländer och leda till en omvärdering av statsrisker.
Risk för stress i skuggbankssystemet
Icke-banker har hittills varit relativt motståndskraftiga mot kriget i Mellanöstern men står inför risker vid breda marknadsnedgångar. Kombinationen av låga likviditetsbuffertar, höga portföljvärderingar och koncentrerade exponeringar i balansräkningarna ökar risken för tvingade tillgångsförsäljningar som kan förstärka marknadsstressen.
Även om detta inte i sig utgör en systemrisk i euroområdet, kräver de icke transparenta och sammanlänkade privata marknaderna noggrann övervakning på grund av spridningsrisker, särskilt från USA.
Bankerna i euroområdet har hanterat den senaste tidens osäkerhet väl, stödda av stark lönsamhet samt goda kapital- och likviditetsbuffertar.
Betydelsen av finansiering från icke-banker kan dock utsätta dem för likviditets- och finansieringsrisker om marknadsförhållandena blir volatila.
Dessutom kan kvaliteten på bankernas tillgångar försämras om de makrofinansiella förhållandena förvärras kraftigt till följd av kriget i Mellanöstern, även om deras direkta exponering mot regionen är begränsad och koncentrerad till ett fåtal banker, skriver ECB.