EFN:s rapportgenomgång: Trippla kurssmockor

Alleima (-13,0% på rapportdagen)

Att specialstålsbolaget Alleima såg en fortsatt stark utveckling inom dotterbolaget Kanthal och inom så kallade navelsträngsrör räckte inte när orderingången kom in klart lägre än analytikerna hade räknat med och när bolaget tvingades rapportera om en avbokad order. Även rörelsevinsten hamnade tydligt under förväntan och en bov i dramat är krisen i Mellanöstern som har dämpat den oljerelaterade delen av marknaden. Aktien som gick in i rapporten med en stark trend och med en förhöjd värdering åkte på ett rejält bakslag.

Epiroc (-2,1% på rapportdagen)

Med en organisk orderingång som lyfte med 12 procent, intäkter som ökade med 7 procent – eller 10 procent inkluderat valutamedvind – samt ett rörelsevinstlyft på 22 procent är det svårt att klaga allt för mycket på gruvutrustaren Epirocs prestation.

Exponeringen mot guld och koppar gör att kunderna mår bra, och väntas må fortsatt bra, men orderingången hamnade strax under analytikernas förväntan och även det justerade resultatet kom in i underkant – och precis som för många andra industribolag kostade det på i det här kvartalet i form av en negativ kursreaktion.

Assa Abloy (+2,3 % på rapportdagen)

Låsbolaget Assa Abloy rapporterade in både rekordhög försäljning, rörelseresultat och marginal för det tredje kvartalet. Kursreaktionen blev däremot inte någon rekordhistoria utan ungefär som det brukar vara när låsjätten släpper siffror. Ett par procent upp eller ned – oftast upp.

Utöver siffror så meddelade även Assa Abloys vd Nico Delvaux att bolaget kommer att lansera ännu ett omstruktureringsprogram under fjärde kvartalet 2026. Nu riktas blickarna mot bokslutet där förväntningarna är att bolaget höjer utdelningen för 17:e året i rad.

Alfa Laval (+0,7 % på rapportdagen)

Alfa Laval överträffade återigen sina egna utsikter men fick inte betalt för det på börsen. Inför de två senaste rapporterna har verkstadsbolaget tydligt flaggat för att efterfrågan för det kommande kvartalet skulle bli något svagare för att sedan rapportera en stabil organisk tillväxt och mycket stark orderingång

Vd Tom Erixon lyfte fram en tydlig tillväxt för datacenter i Kina men påpekade också att denna del inte utgör mer än 7-8 miljarder i årstakt, att jämföra med kvartalets totala orderingång på 23,2 miljarder. Divisionen Energi, där datacenter ingår, hade faktiskt totalt en lägre orderingång i kvartalet än Ocean där fartygsindustrin går på högvarv. Vad gäller lönsamheten så taktar Alfa Laval redan över sitt mål på 17 procent justerad ebita-marginal, men kvartalets siffra backade från 18,4 till 18,1 procent på årsabasis.

Fagerhult (-22,5 % på rapportdagen)

Fagerhult kom med ytterligare en sur karamell till sina hårt prövade aktieägare när orderingången föll 13 procent, omsättningen 8 procent och ebita-resultatet 25 procent. Det operativa kassaflödet var därtill minus 62 miljoner och bara finansnettot belastar siffrorna med 66 miljoner i kvartalet, motsvarande halva ebita-resultatet.

Den utdragna kräftgången betyder nu att skuldsättningen blivit alldeles för hög på 4,1 gånger ebitda och en nyemission drar allt närmare.

Troax (3,4 % på rapportdagen)

Stora förvärv har fått fart på säkerhetslösningsbolaget Troax som efter fem års kräftgång och en negativ kursutveckling på 60 procent gjort en stark comeback på börsen. Även veckans rapport belönades med en kursuppgång efter en orderingång som steg 60 procent, men som justerat för förvärv och valuta var oförändrad.

Omsättningen växte däremot 5 procent organiskt och 51 procent totalt. Trots tillväxten föll rörelsemarginalen från 16,1 till 15,6 procent. Troax har en nettoskuld på 154 miljoner euro, vilket är just över 3 gånger ebitda, så något större manöverutrymme för bakslag finns inte.

Engcon (-16,4 % på rapportdagen)

Tiltrotatorbolaget Engcons grundare, storägare och numera nygamla vd Stig Engström var långt ifrån nöjd med det tredje kvartalet. Det kan man förstå. Det var oväntat skrala siffror som presenteras och orderingången i Europa som backade 20 procent var en närmast chockerande svag siffra.

För ett bolag som Engcon duger det inte att bara växa orderingången när man har marknaden med sig. Då går det inte försvara dagens skuldjusterade bolagvärdering som ligger på 21 gånger rörelseresultatet, baserat på Bloombergs konsensus för 2027. Resultatmässigt såg det mer okej ut då rörelsevinsten steg från 70 till 86 miljoner, men här ska det påpekas att i princip hela den ökningen förklarades av positiva valutaeffekter.

Boliden (+2,0 % på rapportdagen)

Boliden gjorde ett starkt kvartal och krossade analytikernas förväntningarna med stöd av en stark prisutveckling på huvudmetallerna. Totalt sett slog Bolidens justerade rörelseresultat på 4,9 miljarder kronor förväntningarna med närmare 700 miljoner. Kursreaktionen på rapporten var trots det ganska återhållsam och det beror sannolikt på den sänkta haltprognosen för koppardagbrottet Aitik under 2026.

Men med bara två månader kvar av året kan man leva med lite lägre halter. Det viktiga är vad bolaget säger om 2027 och den prognosen får vi vänta på till 8 december.

Loomis (+3,2 % på rapportdagen)

Loomis har rusat över 40 procent under det senaste året och är därmed en av de största vinnarna på storbolagslistan. På fredagen kom återigen en stark rapport och aktien belönades välförtjänt med en uppgång. Det är framförallt i USA som Loomis går som tåget. En organisk tillväxt på 8 procent och en rörelsemarginal på hela 19,2 procent imponerade. Vd Aritz Larrea pekar på strukturell medvind från att färre aktörer vill hantera kontanter, vilket gör Loomis till en allt viktigare partner för butiker och banker.

Loomis kursuppgång har inte fått någon hjälp från multipelexpansion. Värderingen är fortfarande låg, omkring 9 gånger rörelseresultatet (ev/ebita) och aktieägarna kan sannolikt även i framtiden räkna med såväl återköp, förvärv som utdelningar.

Astra Zeneca (+4,6 % på rapportdagen)

Astra Zeneca överträffade analytikernas förväntningar för det tredje kvartalet, med högre intäkter och vinst än väntat. Läkemedelsjätten böjd dessutom på en upprepad helårsprognos där intäkterna ska öka med en medelhög till hög ensiffrig procentsats och vinsten per aktie för kärnverksamheten ska upp med en låg tvåsiffrig procentsats, räknat i fasta valutakurser.

En annan nyhet var att bolaget presenterade ett miljardprogram för att frigöra resurser till nya läkemedel. Programmet väntas ge årliga effektiviseringsvinster på 1,5 miljarder dollar före skatt, som ska återinvesteras i verksamheten. Kursreaktionen var positiv och börsvärdet närmar sig återigen drömgränsen 3 000 miljarder kronor.