EFN:s rapportgenomgång: Tung rapportvecka avklarad

Per Narvinger fick drömstart på Ericsson (+6,8 procent)

Börje Ekholm fick avsluta sin vd-period på Ericsson i moll, då en svag delårsrapport för det andra kvartalet sänkte aktien. Men för efterträdaren Per Narvinger fanns det ingen anledning att vara besviken på Börje. I stället såg det ut som att Wallenbergs stjärndirektör tagit en kula för sin efterträdare guidat lite extra svagt för det tredje kvartalet.

Telekomjättens kvartalssiffror blev nämligen starka, och framtidsprognoserna skrämde inte marknaden. Med en nettokassa på över 60 miljarder kronor kan aktieägarna räkna med att återköpen och utdelningarna fortsätter att trilla in.

Kinnevik – hård dom över ingenting (−9,2 procent)

Kinneviks substansvärde stod och stampade under det tredje kvartalet, de vilda affärerna lyste med sin frånvaro och den nya vd:n Helena Saxon upprepade den nya strategin. Det innebär att investmentbolagets portfölj ska bli mer koncentrerad, mer europeisk och få större exponering mot tillväxtbolag i senare skeden.

Aktiemarknaden hade fått tillbaka hoppet och handlat upp aktien rejält inför rapporten, vilket också hade lett till en fallande substansrabatt. Men besvikelsen blev stor, och aktien föll på rapportdagen. Det var en väl hård dom över en ganska händelselös rapport. Den stora nettokassan är intakt, och för den som tror på bolagets kursändring kvarstår köpläget i våra ögon.

Husqvarna behöver ett omtag (−10,3 procent)

Husqvarnas rapport blev ännu ett bevis på att något är ordentligt fel i trädgårdsproduktbolaget. Torka i gräset och i konsumenternas plånböcker bidrog till att förväntningarna redan låg på bottennivåer. Analytikerkåren väntade sig för första gången någonsin en förlust under ett sommarkvartal. De fick rätt – men förlusten blev klart större än befarat.

Det krävs ett rejält omtag för att vända Husqvarna, och just nu är det svårt att se hur bolaget ska lyckas, oavsett hur bra produkterna och ledningen är. Kanske hade den svenska industriklenoden, med anor från 1600-talet, mått bra av några år utanför börsen.

Kraften räckte inte i ABB (−4,9 procent)

Som första industribjässe ut på Stockholmsbörsen hade kraft- och automationsjätten ABB chansen att bli vägvisare – och den tog man, tyvärr. Det är svårt att klaga på leveransen när orderingången ökade ännu snabbare än i föregående rapport och steg med 40 procent, drivet av datacenter som växte tresiffrigt.

Försäljningen och vinsten hamnade samtidigt mycket nära förväntningarna, men bortskämda investerare svarade med att sänka aktien. En förhöjd kravbild blev sedan ett tema som återkom i flera andra industribolag, vilka straffades på börsen trots god underliggande tillväxt och hög lönsamhet.

SKF i väntans tider (−1,3 procent)

Lagertillverkaren SKF rullade på ganska fint under det tredje kvartalet, med en ökad tillväxttakt på drygt 4 procent och en rörelsemarginal på över 16 procent. Gott så, men just nu är det mest spännande med SKF den kommande avknoppningen av fordonsdivisionen Vertevo, som ska ske den 1 december.

Därmed har det sista kvartalet med fordonsdivisionen kvar i SKF-koncernen rapporterats. Siffrorna visade tyvärr att Vertevo har det kämpigt på en tuff europeisk bilmarknad, och divisionen noterade en ökad takt i den organiska nedgången under kvartalet.

Nordea först ut – men bankkollegan satte tonen (−8 procent)

Nordea inledde rapportsäsongen bland bankerna, men redan innan rapporten nådde marknaden hade SEB satt tonen med ett pressmeddelande om striktare kapitalkrav från Finansinspektionen. SEB föll knappt 5 procent på nyheten, och kapitalkraven blev ett tema för rapportperioden när samtliga fyra storbanker noterade nedgångar.

I SEB och Nordea pausades återköpsprogrammen. Nordea motiverade sitt beslut med att banken inväntar ECB:s besked om riskmodeller. Noterbart är att även Handelsbanken och Swedbank föll, trots lindrigare kapitalkrav.

Hemköps framgångar inom Axfood räcker inte (+1,3 procent)

Det var mer av samma från Axfood. Willys hänger inte med marknaden; i stället är det Hemköp som driver tillväxten. Hemköps framgångar kompenserar dessvärre inte för Willys kräftgång, och Axfood tappar marknadsandelar.

En omsättningsökning på 2 procent med oförändrad marginal är tämligen ljummet. På en skakig börs lockas dock marknaden av Axfoods defensiva egenskaper.

Ny rapportsmäll för Vagner Regos Atlas Copco (−7,7 procent)

Rapporten för det andra kvartalet blev den första under Vagner Regos vd-period där siffrorna belönades med en kursuppgång. Nu får brasilianaren börja om igen.

Siffrorna var överlag bättre än väntat, men verkstadsjätten överträffade analytikernas prognoser på fel ställen. Marknaden blev besviken över att affärsområdet Kompressorteknik underpresterade. Samtidigt blev framgångarna inom det halvledartunga Vakuum-området mindre värda när börserna präglades av AI-frossa.

Chockrapport från Volvo Cars (−24 procent)

Lastbilstillverkaren AB Volvo brukar stjäla rampljuset under rapportsäsongen, men den här gången var det Volvo Cars som tog över scenen – dessvärre i negativ bemärkelse.

Trots att biltillverkaren redan hade varnat för ett svagt kvartal blev utfallet värre än befarat. En chockförlust på 5,6 miljarder kronor, urusla försäljningssiffror i Kina och USA och ett kassaflöde som blöder ymnigt. Škodas vd Klaus Zellmer, som tar över vd-posten från Håkan Samuelsson nästa år, får ett nytt jobb med en rejäl uppförsbacke framför sig.

Orderkross från Munters (+4 procent)

Marknaden tog fasta på en orderingång som ökade 70 procent drivet av Data Center och Airtech som tillsammans med en organisk tillväxt på 17 procent skickade upp aktien.

Allt var däremot inte positivt. Ebita-marginalen krympte efter våldsamma rörelser i negativ bemärkelse för Data Center men dämpades av positiva och större rörelser inom Airtech. Kassaflödet var negativt samtidigt som utsikterna upprepades. Kursnedgången inför siffrorna var sannolikt förklaringen till aktiens rapportuppgång.