Fed-signalerna som hägrar för börsen: ”Finns frågor”

Det råder inte så mycket spänning inför Feds räntebesked i kväll klockan 20.00, svensk tid.

Federal Reserve väntas enligt marknadens förväntningar lämna styrräntan oförändrad på 3,50-3,75 procent.

Vid onsdagens räntebesked kommer inga nya prognoser att presenteras, däremot visade medianen i räntebanan vid förra mötet fortsatt en sänkning i år.

Det som däremot väntas vara mer intressant är den efterföljande pressträffen med Jerome Powell, som troligen gör sin sista som Fed-ordförande, innan Trumpnominerade Kevin Warsh tar över. Samtidigt väntas marknadens fokus skifta till ränteläget framåt – och hur president Donald Trump kommer att reagera och agera.

Analytiker från ING skriver i en analys inför beskedet att det inte kommer ”kosta mycket för Fed” att inta en hökaktig vinkling” med tanke på den utmanande ”krigspåverkande inflationsmiljön”.

"Det kommer också att finnas frågor om den tillträdande Kevin Warsh och Powells avsikt att stanna eller gå”, skriver analytikerna.

”Ser risker på tillväxtsidan”

Jens Magnusson, chefsekonom på SEB, konstaterar att kommunikationen från Fed varit ganska balanserad och mer enad på slutet.

– Om någon ska avvika på nedsidan och förespråka en sänkning är det sannolikt Stephen Miran (Fed-ledamot, reds. anm). Det blir intressant att se om fler signalerar samma sak, säger han.

– Man ser risker på tillväxtsidan och arbetsmarknaden som håller på att försvagas, vilket skulle tala för att man behöver sänka räntan, men man ser också risker på uppsidan för inflationen och vill avvakta till energisituationen och kriget tagit slut. Fed känner sig heller inte övertygad om att man sett alla effekter från förra årets tullkrig i siffrorna. 

Varken räntan eller guidningen kommer att ändras i kväll, spår SEB.

– Vår prognos är att Fed så småningom ska få utrymme att sänka. Vi har fortfarande en sänkning inlagd i slutet av året, vilken har senarelagts på grund av kriget. Sen blir det intressant att i nästa vända se om Kevin Warsh kommer att försöka styra tydligt åt något håll, eller går han in lite mer i mittfåran?

Vanligtvis lämnar Fed-chefer styrelsen när deras mandatperiod löper ut, men denna gång har det spekulerats i att Powell sitter kvar en tid. Powell har under de senaste ett och ett halvt året försökt skydda centralbanken från politiska påtryckningar om att sänka räntan

”Om Powell blir kvar skulle det beröva Trump möjligheten att utse ytterligare en person till den sjumannastyrelsen, vilket begränsar hans möjligheter att omforma institutionen”, skrev Bloomberg i förra veckan.

”Risk att Trump blir besviken”

SEB:s Jens Magnusson ser det inte som omöjligt att Powell stannar kvar. Han påpekar samtidigt att nya Kevin Warsh kommer in i ett svårt läge där han kommer känna press från Trump som vill att räntorna sänks.

– Han fick ett tydligt uppdrag att få Fed att sänka räntan, säger Jens Magnusson.

– Men han fattar också att om han går in tondöv och förespråkar något som alla andra tycker är knäppt. Då blir det uppenbart att han bara är ett politiskt verktyg och då är risken att han under sin period som ordförande kommer få svårt att övertyga resten ledamöterna. Det krävs trots allt ett majoritetsbeslut för att sänka räntan. Så det finns en risk att Trump blir besviken igen. Bara för att han fått sätta dit sin man på positionen så betyder det inte att Fed byter riktning. 

Hur kan börsen komma att reagera ikväll?

– Skulle det bli på något annat sätt än vad marknaden tror. Då tror jag att det skulle märkas. Då skulle det bli en viss överraskning. Markerar Fed att man är närmare en höjning eller sänkning, då kan vi få marknadsreaktioner. Men om beslutet blir som vi tror, det vill säga oförändrat, då blir det nog små marknadsrörelser.