Förvaltaren: AP-fonderna saknar professionalism

Den senaste veckan har det stormat kring Tredje AP-fondens försäljningar av svenska småbolag.

Flera aktörer på marknaden har varit skeptiska till hur pensionsjätten har agerat.

”Resultatet blir en ny våg av utbud i en redan svag marknad. Ansvaret för det förvaltade kapitalet verkar inte ligga överst på tjänstemannaförvaltarnas agenda”, skrev Cicero Fonder, som förvaltar cirka 30 miljarder kronor.

AP3:s avyttringar kommer efter att de fått ta över flera av de innehav som låg hos AP1 innan fonden avvecklades vid årsskiftet.

Nu sällar sig Pontus Dackmo, vd och förvaltare på Protean Funds, till kritikerna.

”Även om det uttalade syftet är administrativ effektivitet och kostnadsbesparingar har reformen inneburit betydande tvångsmässig handel i samband med att tillgångar omallokerats, mandat omfördelats och portföljer anpassats”, skriver han i fondens senaste månadsbrev.

Förvaltaren pekar bland annat på ”kostnader” i form av marknadspåverkan, köp- och säljspreadar och likviditetspremier.

Vidare menar Dackmo att större transaktioner som genomförs av administrativa eller politiska skäl, snarare än utifrån ett investeringsperspektiv, sällan är utan konsekvenser för marknaden.

”Vad gör en portföljförvaltare som får 20 nya småbolagsinnehav som han varken känner väl eller har någon stark övertygelse kring? Han säljer dem. Om positionerna dessutom utgör avrundningsposter i det större sammanhanget är priskänsligheten begränsad”, skriver förvaltaren.

Thulin: ”Helt orimligt”

På måndagen svarade AP3:s kapitalförvaltningschef Jonas Thulin på kritiken.

– Våra flöden är tacksamt nog inte alls nämnvärda för att påverka ett helt småbolagsindex, sade Thulin och kallade det för ”helt orimligt” att tro att AP3:s avyttringar påverkar småbolagssegmentet.

– Ska man föra det resonemanget, då är det bra om man har någon typ av data. Vi är måna om att vi inte ska vara en elefant i en porslinsaffär, utan sköta det professionellt och snyggt.

Dackmo ser situationen ur flera perspektiv.

”Ett är att det är frustrerande som mindre fond att kortsiktigt ta smällen när ens innehav faller i värde. Ett annat är att det är frustrerande som pensionär att uppleva att genomförandet inom pensionssystemet förefaller sakna professionalism. Ett tredje är att situationen skapar möjligheter att öka i positioner när priser av icke-fundamentala skäl avviker kraftigt från underliggande värden”, skriver han.

Protean har under månaden ökat i flera bolag där de tycker att nedgången är omotiverad.

Bland de innehav som flyttades till AP3 och AP4 när Första AP-fonden avvecklades som också finns i Proteans småbolagsfond hittar vi podcastbolaget Acast.