Invisios vd om marknadens oro: ”Det är det dummaste jag har hört”

När Invisio grundades 1999 låg bolagets fokus på konsumentmarknaden.

Men nio år senare bytte de riktning och började i stället att rikta sig mot professionella användare inom försvar, polis, säkerhet och räddningstjänst.

I dag är Invisio en global aktör inom taktisk kommunikationsutrustning med kunder och kontrakt över hela världen. De tillverkar och utvecklar headset, kontrollenheter, smart hubs, intercomsystem och mjukvara för användare i fält och fordon samt i ledningsfunktioner. Som slutkunder hittas bland annat den danska, amerikanska, brittiska och svenska armén.

Men trots den pågående militära upprustningen och ökade geopolitiska spänningar har aktien inte belönats likt de större försvarskoncernerna i Europa.

På tisdagseftermiddagen rusade Invisio-aktien nära 8 procent efter att DNB Carnegie höjt sin riktkurs för aktien från 320 till 330 kronor och upprepat sin köprekommendation. Den nya riktkursen motsvarar en uppsida på cirka 34 procent från kursen i skrivande stund. Trots lyfter är aktien sedan årsskiftet ned runt 6 procent och 22 procent på ett års tid.

Den nedgående kurstrenden är liknande bland andra mindre försvarsbolag på Stockholmsbörsen.

I söndags varnade W5 Solutions, som är en leverantör av försvarsteknik, för storförlust då förseningar i leveranser inom ett av koncernens större projekt innebär att cirka 20 miljoner kronor i rörelseresultat bedöms redovisas under fjärde kvartalet 2026 istället för under tredje kvartalet 2026. Aktien föll över 10 procent på måndagen.

Ett tydligt utropstecken bland de mindre försvarsbolagen är Mildef som är upp över 100 procent i år på Stockholmsbörsen. I en analys i förra veckan höjde Pareto sina estimat för Mildef från och med andra halvåret 2026 till 2028. Pareto ser även starkare tillväxt för Mildef än andra jämförbara bolag.

Enligt Invisios mångårige vd Lars Højgård Hansen underskattar marknaden bolagets position i näringskedjan.

Just nu prioriteras de stora försvarskontrakten, medan soldat- och kommunikationsutrustning, som Invisio tillhandahåller, kommer senare i upphandlingsprocessen, menar han.

– Jag tror att många andra mindre bolag drabbas av det här just nu, säger han.

– Det är klart att man köper det som har längst ledtid först. För annars hamnar man långt bak i kön för dessa ordrar. Det är först därefter som man börjar titta efter vilken typ av annan utrustning man behöver.

”Det dummaste jag har hört”

Han anser att aktiemarknaden har en väldigt kortsiktig syn på Invisio.

– Jag får också ofta höra: ”Om kriget nu slutar i Ukraina på fredag så är det väl slut för er”. Det är det dummaste jag har hört, säger han.

– När kriget tar slut i Ukraina så kommer det (kontrakten) accelerera ännu mer. Då väntas mycket av det som kanaliserats till Ukraina att användas för den inhemska upprustningen. Och ukrainarna behöver bygga ett helt nytt försvar för sina 800 000 soldater. Det finns ingen militär i Europa eller politiker som skulle säga att vi inte längre behöver fortsätta rusta upp om kriget tar slut. Absolut inte, säger han.

Lars Højgård Hansen bekräftar samtidigt att deras utrustning i dag används både i fält och i fordon i Ukraina.

”Stor möjlighet på sikt”

Uppgifterna från i mitten av september om att Japan överväger att öka sina försvarsutgifter till 3,5 procent väntas få positiv effekt för Invisio framåt, menar han.

– Vi är redan i Japan och det är också en stor möjlighet för oss på sikt såklart.

Lars Højgård Hansen säger vidare att han inte ser Invisio som en konkurrent till de stora försvarsbolagen, utan snarare som underleverantör till deras system. Bolaget levererar bland annat system till stridsfordon 90 (CV90) och till plattformar hos Saab, Rheinmetall och Thales. Enligt Højgård Hansen är Invisios nisch för liten för att vara intressant för de stora bolagen att gå in på själva. I stället, menar han, kommer de till Invisio och efterfrågar kommunikationsdelen till sina paketlösningar.

Han säger att Invisio i första hand vill växa organiskt genom att bredda sin produktportfölj, men även komplettera det med förvärv. I fjol förvärvade Invisio en produktlinje från det brittiska företaget Ultra PCS för 3,5 miljoner dollar.

– Den här typen av förvärv är väldigt intressanta för oss, säger han.

Under det andra kvartalet redovisade Invisio en högre vinst men samtidigt en lägre orderingång. Då, i samband med kvartalsrapporten, konstaterade bolaget att den delvisa nedstängningen av den amerikanska statsapparaten samt omorganisationer inom det amerikanska försvarsdepartementet påverkade orderingången negativt.

– Orderingången är volatil. Det har varit så i alla 20 år jag har varit här. Det svänger mellan kvartalen. I juli hade vi en bra orderingång och hade den siffran kommit i juni så hade Q2 sett jättebra ut. Så det handlar bara om tajming och inget annat. Tyvärr, som jag brukar säga lite skämtsamt: det är ingen av våra kunder som bryr sig om bra kvartalsrapporter. De lägger order när de är redo, säger han, och uppmanar investerare att istället titta på bolaget över en rullande 12–18-månadersperiod.

Är det en utmaning att ni befinner er i ett senare skede leveranskedjan?

– Nej, det är det inte. Vi har en affärsmodell som bygger på väldigt snabba leveranser och standardprodukter framför allt. Vi har ett stort lager av standardprodukter. Så om någon skulle komma och säga 'nu kommer det 500 fordon om fyra veckor', då skulle vi kunna fixa den leveransen utan problem. När man hör militärer i många länder säga att försvarsindustrin inte kan leverera, då gäller det inte oss. Vi kan leverera väldigt snabbt och i ganska omfattande volymer.