Kinnevik ökar substansvärdet – bekräftar storstädning

Kinneviks substansvärde i kvartalet skrivs till 29,6 miljarder kronor (107 kr per aktie) – upp 1,7 miljarder kronor eller 6 procent under kvartalet (upp 5 procent i konstanta valutor).

"Detta återspeglar främst en positiv omvärdering av portföljbolagens noterade jämförelsebolag, vilket delvis motverkades av nedvärderingar av ett antal mindre innehav efter portföljöversynen", skriver Rubin Ritter i sitt vd-ord.

Substansvärdet är dock fortsatt ner 6,2 miljarder kronor eller 17 procent under det första halvåret 2026.

Det första kvartalet föll Kinneviks substansvärde med 22 procent, där bland annat värderingen på stålsatsningen Stegra slaktades med 83 procent.

"Disciplinerad kapitalallokering"

Kinneviks nettoinvesteringar i kvartalet uppgick till 57 miljoner kronor vilket, enligt bolaget, återspeglar en mer disciplinerad kapitalallokering. Investeringarna består av följdinvesteringar i två portföljbolag. Investeringarna är på den lägsta nivån för ett enskilt kvartal sedan det fjärde kvartalet 2019, enligt Rubin Ritter.

Vidare uppger Kinnevik att de ingått avtal om att avyttra innehaven i Oda och Youscan, med en förväntad total kontantlikvid om cirka 133 miljoner kronor i det tredje kvartalet efter att sedvanliga tillträdesvillkor uppfyllts.

Oda, som gick samman med Mathem 2023 är en av Kinneviks största floppinvesteringar. Totalt har familjen Stenbecks investmentbolag gått in med 3,5 miljarder kronor i Oda och Mathem sedan 2019, enligt sajten Breakit. 

Kinneviks nettokassa uppgick till 7,4 miljarder kronor vid utgången av kvartalet, jämfört med 7,5 miljarder kronor vid utgången av det första kvartalet.

Storstädningen

I sitt vd-ord konstaterar Rubin Ritter att hans första mål har varit en mindre och mer fokuserad organisation.

”Som ett resultat har vi minskat teamets storlek från 45 personer vid årets början till färre än 25 i dag, samtidigt som vi har rekryterat ny kompetens till nyckelroller”, skriver han.

Under måndagen avslöjade EFN att Rubin Ritter har storstädat i det kurskraschade investmentbolaget.

Strax före tisdagens rapportsläpp meddelades också att finanschefen Samuel Sjöström lämnar sin post, efter att ha jobbat 13 år på bolaget.

Kinnevik har sedan tidigare ett mål om att minska sina årliga kassaflödespåverkande administrationskostnader från 313 miljoner kronor under 2025 till omkring 200 miljoner kronor från inledningen av 2027, "eftersom varje krona vi spenderar är en krona bolaget inte kan investera", som Rubin Ritter uttrycker det.

"Vi har identifierat och genomfört åtgärder som krävs för att nå denna nivå, däribland att minska storleken på teamet och Londonkontoret samt att ta bort kostnader som inte är kritiska för verksamheten. Denna process har också synliggjort potentiella effektivitetsvinster som vi kommer att kunna realisera genom en modernare teknikplattform. Våra kassaflödespåverkande administrationskostnader under 2026 kommer att påverkas av omstruktureringskostnader av engångskaraktär, men väntas bli i linje med 2025", heter det.

Finns betydande värden i portföljen

Ytterligare ett av Rubin Ritters mål har varit att göra en omfattande intern översyn av Kinneviks över 35 portföljbolag.

"Vi har utvärderat profilen, utvecklingen och potentialen i varje enskilt bolag, liksom portföljens sammansättning och balans som helhet. Det finns betydande värden i portföljen där våra större portföljbolag hittills under året ökat omsättningen med i genomsnitt 28 procent samt förbättrat ebitda-marginalen med 4 procentenheter till minus 6 procent", skriver han.

Han skriver vidare att översynen kommer tas i beaktan av Helena Saxon och styrelsen i utvecklingen av den nya strategiska inriktningen och övergången till en mer koncentrerad och kassaflödesgenererande investeringsportfölj med en mer balanserad riskprofil.

Sedan årsskiftet och innan tisdagens rapport är Kinnevik-aktien ned med drygt 27 procent.