Kinneviks matiga fiasko: 3,5 miljarder blev 100 miljoner

I morgonens rapport meddelade Kinnevik att innehaven i Oda och Youscan, säljs för sammanlagt cirka 133 miljoner kronor. Under rapportkonferensen gick Kinneviks avgående finanschef Samuel Sjöström och tillförordnade vd Rubin Ritter in på mer detaljer kring försäljningen.

– Jag är säker på att det kommer att skrivas fallstudier om investeringen. Vi känner oss mycket nöjda med att sälja våra aktier i bolaget till befintliga aktieägare, och i förhållande till vårt substansvärde ligger avyttringen 20 procent över där vi värderade det under förra kvartalet, säger han och fortsätter:

– Samtidigt är det uppenbart inte ett bra utfall i relation till det kapital som vi har investerat i de två verksamheterna Mathem och Oda. Men det ska inte påverka hur vi fattar beslut om kapitalallokering här och nu.

Disciplin en nyckel

Det är tydligt att Samuel Sjöström och Kinneviks tillförordnade vd Rubin Ritter vill signalera att det är ett mer disciplinerat Kinnevik i dag. Den nyfunna disciplinen gavs bland annat uttryck i bolagets investeringar under det andra kvartalet som netto uppgick till 57 miljoner kronor, den lägsta nivån för ett enskilt kvartal sedan det fjärde kvartalet 2019.

Under telefonkonferensen upprepar duon vid flera tillfällen att Kinnevik som mest ska investera 1,5 miljarder i den befintliga portföljen för att hjälpa bolag att nå break-even.

Det är dock inte alla bolag som kommer tillföras pengar utan Kinnevik genomför en grundlig översyn av sin portfölj.

– Vi vill inte heller spendera mer eftersom vi vill bevara kapital för att vara i en position att göra nya investeringar i linje med vår uppdaterade investeringsstrategi, säger Rubin Ritter och fortsätter:

– Om portföljbolag skulle bli lönsamma i framtiden och växa med bra ränta-på-ränta-effekt på nivåer som vi gillar, kan vi alltid ta beslutet att öka vår allokering i dem. Det är en annan typ av diskussion. De 1,5 (miljarderna reds anm.) handlar om disciplin i följdinvesteringar för att ta befintliga portföljbolag till en plats där de kan växa med lönsamhet.

Det går bra nu

I kvartalet skrev Kinnevik upp sitt substansvärde med 6 procent, främst drivet av en positiv omvärdering av portföljbolagens noterade jämförelsebolag, delvis motverkat av nedvärderingar av ett antal mindre innehav efter Kinneviks portföljöversyn. Som helhet var det “ett väldigt bra kvartal” för Kinneviks portfölj, enligt Rubin Ritter.

Hinge Health och Navan har gått starkt på New York-börsen den senaste tiden vilket gynnat värderingarna av Kinneviks innehav i det digitala mentalvårdsbolaget Spring Health respektive resebokningsbolaget Perk (tidigare Travel Perk, reds anm.) som investmentbolaget skrev upp värdet på med 29 respektive 10 procent.

– Det är uppenbart att det faktum att Hinge uppskattas så tydligt av investerare på den publika marknaden är till hjälp för ett Spring eller ett Travel Perk, svarar Rubin Ritter på en fråga om huruvida bolagens sektorkollegors starka börsutveckling öppnar för en notering för något av bolagen.

– Med det sagt är våra bolag i allra högsta grad fokuserade på sina verksamheter. Spring har precis stängt förvärvet av Alma och prioriterar nu att integrera det i sin organisation. Vi har ingen brådska. Värderingarna på jämförelsebolagen visar visserligen att det publika marknadsläget inte är ett hinder för en notering – men vi stressar inte fram en börsintroduktion för något av bolagen, säger Rubin Ritter.