Krönikören ser oroande tecken för amerikanska börsen 2025

Ända sedan det blev klart att Donald Trump blir USA:s nästa president har USA-börsen gått kraftigt uppåt och alla investerare vill äga amerikanskt; det har varit "risk on" helt enkelt.

Nu lyfter Wall Street Journals krönikör James Mackintosh ett varningens finger.

I en ny krönika med rubriken "Why this frothy market has me scared" skriver han att marknaden i USA känns nära toppen och att en korrektion, ett hack i kurvan eller en start på något mycket större fall kan vara på ingång.

Alla är tjurar

Den främsta anledningen är enkel:
Alla är tjurar; det vill säga alla tror att börsen ska fortsätta upp.

Mackintosh hänvisar till Citigroups indikator som visar att investerare har bara varit så här positiva till börsen två gånger tidigare: direkt efter pandemin och innan it-bubblan 1999-2000.

"När investerare är så här positiva så är det mycket svårare för aktier att gå upp - alla äger redan aktier för alla pengar de har – men det krävs inte mycket för att den ska gå ned. Jag vet inte vad som skulle kunna få börsen på fall nu, men det krävs inte mycket."

Mackintosh skriver också att hushållen aldrig varit så övertygade om att aktierna ska gå upp 2025, enligt en ny mätning. Samtidigt har fondförvaltare kraftigt överviktat USA på ett sätt som vi inte sett sedan 2013.

"Pengar strömmar in i fonderna i en väldigt hög volym, nära rekordnivåer", skriver han.

"Ingen bryr sig om värdering längre"

Amerikanska börsen har överträffat världens börser med 22 procent sedan årsskiftet fram till november; det är det största gapet på en elva månadersperiod sedan 1998.

"Ingen bryr sig om värdering längre. Det är inte bara så att folk tror att AI och USA:s ekonomi kommer att gå bra, de verkar inte bry sig om priset längre, även om det borde vara grundbulten", skriver Mackintosh.

Nej, alla verkar tro på USA-börsen 2025 och folk köper aktier som aldrig förr.

Förutom några.

Topparna inom de högt värderade bolagen.

Insiders köper inte – säljer i stället

"Den enda grupp som inte köper storyn som nu lagts fram är topparna inom bolagen, de som borde vara bäst lämpade till att avgöra framtida potential och vinsttillväxt. Den här gruppen har sålt mer aktier än de har köpt, enligt handlingar, vilket tyder på att de tycker att aktiekurserna är för dyra", skriver Mackintosh.

Han avslutar med att konstatera att inget av det han framfört i krönikan är bevis för att marknaden kommer att falla; eller ens att den kommer göra det i närtid. Men Mackintosh gör klart att han inte vill vara med i den skaran människor som köper storyn om fortsatt framtida succé, när aktiekurserna och värderingarna är extremt höga, och insiders är inte villiga att köpa mer.

"Nu känns som ett bra tillfälle att plocka bort lite pengar från börsen", skriver han.

LÄS MER: Strategen: Börsen kommer rasa 2025

LÄS MER: "Extra obehagligt – påminner om år 2000"