Kurskrasch och ägarkritik – men analytikerna tror stenhårt på Verisure

Veckans stora samtalsämne blev den usla kursutvecklingen för hemlarmsjätten Verisure. Torsdagens rapport slutade med ett kursras på 16,4 procent och aktien handlas nu långt under teckningskursen som gällde vid noteringen i oktober.

Bara i rapportraset gick cirka 22 miljarder kronor upp i rök och jämfört med noteringskursen är nära 60 miljarder kronor utraderat.

Det som var en prestigeseger för Stockholmsbörsen när Verisure, tidigare Securitas Direct, valde att ”komma hem” och noteras i Stockholm har utvecklats till ett fiasko och det mullrar i ägarledet, vilket EFN har rapporterat.

Analytikerna tror på aktien

I en intervju med Bloomberg TV uppgav vd Austin Lally att han är ”besviken” över kursutvecklingen, men att hans fokus är operativ leverans.

Men i analytikerkåren spirar optimismen. DNB Carnegie och SEB har visserligen justerat ned sina riktkurser något, men båda rekommenderar köp för aktien. Det gör även 9 av de 10 övriga som bevakar bolaget. Endast två analytiker har en behållrekommendation, enligt Bloombergs sammanställning. Den genomsnittliga riktkursen på 18,74 euro per aktie indikerar en uppsida på nära 80 procent jämfört med torsdagens stängningskurs.

Flera av de bevakande analytikerna representerar dock aktörer som var med om att sätta Verisure på börsen i det som var den största noteringen i Stockholm sedan Volvo Cars hösten 2021. DNB Carnegie, Goldman Sachs och Morgan Stanley var huvudansvariga för noteringen, men även ytterligare åtta banker nämndes i prospektet.

Att riskkapital sällan är långsiktiga ägare av börsbolag är en självklarhet och i början av april blir aktier, som trots kursraset fortfarande är värda nära 70 miljarder kronor upplåsta för försäljning, vilket för investmentbanker innebär nya intäktsmöjligheter.

Osäkerhet kring kassaflödet

I en kommentar på fredagen kopplar Ålandsbanken aktiens svaga utveckling till en oro över att huvudägaren, riskkapitalbolaget Hellman & Friedman, ska vräka ut aktier när deras inlåsningsperiod går ut. Ålandsbanken ser dock inte det som särskilt troligt med tanke på kursutvecklingen.

En annan faktor som lyfts är en osäkerhet kring kassaflödet.

”Bolagets vd är tydlig i att ett förbättrat kassaflöde är ett prioriterat område för Verisure och visar också en tydlig väg för hur detta ska nås. Samtidigt är det svårt att förena hög organisk tillväxt med en hög tillväxt i kassaflödet. Vi räknar med att bolaget under 2026 når ett fritt kassaflöde på ca 450 miljoner euro, och kommer att följa utvecklingen av detta noggrant under kommande kvartal”, skriver Ålandsbanken.

”Förväntar oss en omvärdering”

DNB Carnegie ser å sin sida ett trendbrott för Verisures fria kassaflöde.

”Verisure fortsätter att leverera på det man själv kan kontrollera”, skriver DNB Carnegie i en kommentar, enligt Nyhetsbyrån Direkt.

”Vi är medvetna om att prisbildningen (price discovery) kan ta tid, men då Verisure har en av de mest stabila och defensiva vinsttillväxtprofilerna bland svenska Large Cap-bolag, förväntar vi oss en omvärdering.”

Efter kritiken: Styrelseledamot köper aktier

Samtidigt som Verisure rasade på torsdagen passade bolagets nyblivna styrelseledamot, Hemnets tidigare vd Cecilia Beck-Friis, på att köpa 5 000 aktier i bolaget för cirka 0,6 miljoner kronor. Hon äger nu totalt 14 000 aktier i Verisure, enligt Holdings.

Utnämningen av Cecilia Beck Friis väckte uppmärksamhet i aktiemarknaden eftersom Verisures styrelse själva valde in henne. Det går tvärt emot den svenska bolagsstyrningsmodellen där det är aktieägarna, via bolagsstämman, som utser styrelsen. EFN har tidigare rapporterat om kritiken mot ägarstyrningen i Verisure.