Marknaden: Så blir börsen 2025
Varje år inträffar oväntade händelser som skakar om marknaden och skapar avvikelser från marknadens förväntningar. Ålandsbanken brukar varje år ta upp åtta case inom makro och börs, där de pekar ut marknadens förväntningar och osannolika händelser som kan få det motsatta att inträffa.
För 2024 är utfallet 50/50 för första gången på sex år mellan konsensusbilden och det Ålandsbanken kallar "contrarian", det vill säga rakt motsatt från marknadens konsensus.
Det amerikanska valet och att kronan varit stabil mot euron +/- 5 procent, föll ut i linje med vad marknaden hade väntat sig. Även att småbolagen utvecklats bättre än storbolagen samt att Novo Nordisk har utvecklats bättre än marknaden under helåret. Det sista stämmer, samtidigt som Ålandsbanken poängterar att utvecklingen skedde med en mindre marginal än tidigare med en uppgång om 11 procent samtidigt som börsen är upp omkring 5 procent i år.
Scenarierna som däremot inte föll ut var att USA:s ekonomi skulle växa med 1 procent, istället pekar det mesta på en tillväxt kring 3 procent. Att ECB skulle sänka styrräntan fem gånger har inte heller skett, däremot snubblande nära med fyra sänkningar.
Att köpa aktierna som proffsen rekommenderat har visat sig vara ett dåligt beslut då de minst rekommenderade aktierna har gått bättre än index och de mest rekommenderade har gått sämre.
"Det var inför 2024 mer eller mindre 'givet' att centralbankerna skulle sänka räntorna kraftigt och att europeiska aktier skulle stå stilla efter det starka 2023. Så blev det inte – räntesänkningarna kom igång senare än väntat och europeiska aktier ser – trots allt – ut att sluta året med en tvåssiffrig uppgång", skriver Ålandsbanken i ett nyhetsbrev.
Ingen vinnare mellan konsensus och contrarian
Casen som tas upp för 2025 är bland annat konsensusbilden att inflationen kommer sjunka i hela världen. Inflationstakten i USA och Europa väntas sjunka till 2,5 respektive 2,0 procent och i Sverige väntas inflationen komma ner till 1,5 procent. Contrarian-scenariot i det fallet skulle vara att priserna börjar stiga igen under andra halvåret om konsumtionen fortsätter att utvecklas starkt. Trumps utlovade tullar är också en faktor som skulle kunna vara en bromskloss för centralbankernas räntesänkningar.
För valutan ligger konsensus på att dollarn som gått starkt kommer att försvagas under nästa år med 4-5 procent mot euron, med det motsatta utfallet att dollarn istället fortsätter att stärkas mot både euron och kronan med Trump som president. På samma tema förväntar sig marknaden att kronan kommer vara stabil mot euron +/- 5 procent men att kronan också har en chans att stärkas kraftigt mot euron om konjunkturen vänder uppåt.
"En sammanställning av de analytiker som följer Magnificent 7 visar att den förväntade avkastningen på techjättarna är på 5,5 procent för 2025. Samtidigt väntas S&P 500 stiga med nästan 10 procent vilket är nästan dubbelt så mycket om Mag 7-bolagen", skriver banken som också lyfter fram att de kan vara ostoppbara, som ett contrarian-utfall och att aktierna ska öka ännu mer.
"Tänk om världen skulle bli mer stabil?"
Analytikerna sätter sina råd för olika aktier och ska man tro konsensus för 2025 gör man klokt i att följa det experterna säger. Men då ska man också komma ihåg att för 2024 hade analytikerna fel, och även för 2025 sätts det som ett contrarian-scenario. På OMXS30 är Sinch, Astra Zeneca, Essity, Evolution och Tele2 mest rekommenderade och de som är minst rekommenderade är SBB, SKF, H&M, Boliden och Autoliv.
Om Wallenbergs maktbolag Investor fortsätter att slå index eller ej är dock ett frågetecken för nästa år.
"Den genomsnittliga riktkursen ligger just nu på 13 procent över dagens kursnivå, även de analytiker som inte köptämplat aktien har riktkurser som inte visar någon större nedsida. Samtidigt är substansvärdet lägre än Industrivärdens för första gången på länge, vilket ger en känslighet för en negativ marknadsutveckling."
Det åttonde caset är den geopolitiska turbulensen som satt sin prägel på 2024. Marknaden spår att osäkerheten kommer fortsätta, med en motsättningsbild med fred på jorden, där banken ställer sig frågan: Tänk om världen ändå skulle bli lite mer stabil?
"Det är inte svårt att instämma i konsensussynen att världen kommer att vara fortsatt instabil ur ett geopolitiskt perspektiv under de närmaste åren. Samtidigt har Donald Trump flera gånger sagt att han ska avsluta kriget i Ukraina när han tillträder som president. Även om det är svårt att se hur han skulle lyckas med det konststycket ska man inte utesluta att det kan inträffa", skriver Ålandsbanken.
Följ taggar