Martin Blomgren: Finns hinder för kurslyft i Clas Ohlson
Prylkedjan Clas Ohlsons framgångståg har rullat vidare i sommar, visar onsdagens kvartalsrapport där en ökad marginal kryddas med fortsatt försäljningstillväxt. Frågan är om det räcker för att elda på en redan het aktie ännu mer.
Tiden när Clas Ohlson lite raljerande kunde kallas ett gubbdagis känns avlägsen. Idag är bredden stor både när det kommer till utbudet på butikshyllorna och när det kommer till kundernas kön och ålder i butiksgångarna. Med hemmafixande som nyckelord och ett sortiment som har prickat rätt fortsätter Clas Ohlson att locka kunder i stor skala och framför allt så gör man det med bättre effektivitet än på länge.
Det blev onsdagens kvartalsrapport för perioden maj-juli ytterligare ett bevis på. Trots att det inte är ett av de säsongsmässigt starkaste kvartalen på året nafsar rörelsemarginalen på 10 procent, vilket är ungefär en procentenhet högre än analytikerkåren hade räknat med och två procentenheter högre än samma kvartal i fjol. Lite draghjälp av en svagare dollar bidrar men det förtar inte lönsamheten även hålls uppe av en återhållsam kostnadsutveckling.
Med fortsatt bra kassaflöde har en redan stark balansräkning även biffats upp ytterligare, där nettokassan nu överstiger 1,3 miljarder kronor (ex IFRS16).
Augusti bra start på hösten
Försäljningsutvecklingen under kvartalet, som visade på en drygt 7-procentig tillväxt till 2,8 miljarder kronor, var känd sedan tidigare eftersom Clas Ohlson rapporterar sin försäljning månadsvis. Nytt är däremot att försäljningen i augusti, som är första månaden på innevarande kvartal, har ökat med 5 procent varav 7 procent organiskt.
Trenden med konsekventa ökningar månad för månad fortsätter därmed, även om takten är lite lägre än de senaste månaderna.
Glada miner i Insjön
Det är kort sagt ingen tråkig rapport för vd Kristofer Tonström att ha med sig i ryggen när han på fredag möter aktieägare i stor skala på bolagets årsstämma i Insjön. Aktieägare som kan se tillbaka på en otrolig period där kursen har stigit med över 300 procent de senaste tre åren.
Det bör firas, men förväntningarna framåt bör också vara nyktra. På nuvarande vinst per aktie om knappt 15 kronor är p/e-talet 22. Det sjunker successivt till 21 i år och 20 nästa år i takt med att försäljningen väntas öka något på en stabil marginal, men det är ändå en värdering som kan bli ett hinder för större kurslyft den närmaste tiden.
Slutsatsen från analysen i EFN Finansmagasinet nyligen kvarstår – bolaget är i fin form men det kan vara dags att tacka för en makalös fest och lomma hemåt för den här gången.
Följ taggar